Il mercato statunitense degli exchange-traded fund sta aggiungendo nuovi prodotti a un ritmo senza precedenti, con gli emittenti che favoriscono sempre più strategie leveraged, inverse e basate su derivati. Un grafico di Bloomberg e Goldman Sachs condiviso da The Kobeissi Letter il 1° agosto 2026 ha mostrato circa 390 lanci di ETF quotati negli Stati Uniti nel periodo di due mesi precedente, il maggior incremento bimestrale mai registrato da quando la serie è iniziata nel 2016.

The US ETF industry is seeing unprecedented growth: There have been ~390 US-listed ETF launches over the last 2 months, the largest 2-month increase on record. This figure has more than tripled since the start of 2024. As a result, more ETFs have launched over the last 2… pic.twitter.com/T9gx8TwfxC
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 1, 2026

Quel dato è più che triplicato rispetto all'inizio del 2024, il che significa che gli emittenti hanno introdotto più fondi in due mesi rispetto all'intero primo semestre di quell'anno. L'accelerazione arriva mentre la compressione dei costi negli ETF indice tradizionali — dove i principali emittenti tra cui BlackRock, Vanguard e State Street hanno ridotto i costi fino a singole cifre di basis point — ha spinto le società di gestione verso prodotti specializzati in grado di richiedere expense ratio più elevati.

I derivati guidano l'onda di lanci

La composizione del surge di lanci è cambiata insieme alla sua scala. Secondo Kobeissi, i derivati sono alla base del 54% dei nuovi prodotti ETF di quest'anno, mentre i fondi leveraged o inverse rappresentano più di un terzo di tutti i lanci. I gestori di fondi hanno inoltre presentato domande per oltre 1.000 prodotti leveraged, riflettendo la spinta degli emittenti ad ampliare gli strumenti di trading a breve termine legati ad azioni, criptovalute, intelligenza artificiale e altri settori volatili. L'approvazione da parte della SEC degli ETF spot su bitcoin nel gennaio 2024, seguita dagli ETF spot su ether nello stesso anno, ha dimostrato che strutture fondiarie innovative potevano superare gli ostacoli normativi, incoraggiando un'onda più ampia di presentazioni specializzate.

Sebbene le cifre totali del settore varino a seconda del dataset, ogni fonte principale indica un ciclo di sviluppo di prodotti record. Le differenze nascono dal fatto che le società di ricerca contano quotazioni, registrazioni, classi di azioni e prodotti globali utilizzando metodologie separate.

I dati Morningstar citati dal Financial Times hanno contato 1.084 nuovi ETF entro la metà di luglio 2026, già in avvicinamento al record annuale del 2025 di 1.161 lanci. Separatamente, MarketWatch ha registrato 953 lanci durante il 2026 fino al 23 luglio. Pur non essendo direttamente comparabili, entrambi i dataset confermano che la creazione di nuovi prodotti si è nettamente accelerata.

La riforma normativa ha sostenuto questa espansione. Nel 2019, la Securities and Exchange Commission ha adottato la Regola 6c-11, che ha stabilito un quadro operativo standardizzato per gli ETF idonei. La regola ha eliminato i costi e i ritardi precedentemente associati all'ottenimento di singoli ordini di esenzione, offrendo sia alle società affermate che agli specialisti più piccoli un percorso snellito verso il mercato.

Il capitale degli investitori ha continuato a migrare verso i prodotti scambiati in borsa. I dati dell'Investment Company Institute hanno mostrato che le attività degli ETF statunitensi hanno raggiunto 15,60 trilioni di dollari a maggio 2026. L'ICI ha inoltre riportato che le attività degli ETF nazionali sono cresciute da 2,1 trilioni di dollari nel 2015 a 13,4 trilioni di dollari alla fine del 2025, riflettendo una maggiore adozione tra investitori retail, consulenti finanziari e istituzioni.

I reset giornalieri e le chiusure dei fondi aumentano il rischio per gli investitori

Gli ETF leveraged e inverse differiscono sostanzialmente dai fondi indice tradizionali. Questi prodotti utilizzano in genere swap, future o opzioni per erogare un multiplo del rendimento giornaliero di un'attività. Secondo gli avvertimenti della SEC, la maggior parte degli ETF leveraged e inverse resetta la propria esposizione dopo ogni sessione di negoziazione, il che significa che i rendimenti su periodi di detenzione più lunghi possono divergere notevolmente dal multiplo giornaliero pubblicizzato.

Questa divergenza deriva dal compounding giornaliero, dalla volatilità del mercato e dal continuo ribilanciamento del portafoglio. I prodotti leveraged su singole azioni concentrano ulteriormente l'esposizione e possono perdere la maggior parte o tutto il loro valore durante movimenti di prezzo estremi. La categoria degli ETF leveraged su singole azioni è a sua volta relativamente nuova nel mercato statunitense, con i primi fondi di questo tipo lanciati nel 2022, il che significa che il volume attuale rappresenta una rapida crescita in una categoria il cui comportamento degli investitori a lungo termine non è ancora stato testato.

Le chiusure dei fondi sono aumentate in parallelo con i lanci. MarketWatch ha riportato che 73 ETF leveraged o inverse erano stati chiusi entro il 23 luglio 2026 — il triplo rispetto al numero chiuso durante tutto il 2025. Queste cifre indicano che gli emittenti stanno testando concetti di prodotto sempre più ristretti e interrompendo quelli che non riescono ad attrarre attività o volumi di negoziazione sufficienti.

Di conseguenza, gli investitori affrontano una maggiore complessità nella valutazione dei fondi. Commissioni, liquidità, spread di negoziazione, esposizione ai derivati, meccanismi di reset giornaliero e redditività a lungo termine ora hanno un peso pari al tema di investimento sottostante. Se la SEC modificherà il proprio atteggiamento in materia di revisione man mano che si approfondisce la pipeline di prodotti leveraged — e quanti di questi fondi mirati ristretti potranno sopravvivere una volta che l'interesse di negoziazione iniziale svanisce — plasmerà la prossima fase di crescita del settore degli ETF.

Nel complesso, il mercato statunitense degli ETF si sta espandendo su due binari paralleli: fondi portafoglio a basso costo e prodotti di trading tattico. Il ritmo record di lanci riflette non solo la crescente scala e la maggiore specializzazione del settore, ma anche un rischio maggiore per i partecipanti al mercato.