Proficient Auto Logistics (NASDAQ: PAL) sta per diventare la più grande piattaforma di logistica per veicoli finiti del Nord America — l'attività specializzata nel trasporto di nuovi veicoli dalle fabbriche e dai terminali ferroviari ai lotti dei concessionari — in seguito a un accordo definitivo per acquisire la controllata californiana Hansen & Adkins per 130 milioni di dollari.

La società di trasporto auto con sede a Jacksonville ha annunciato l'accordo dopo la chiusura dei mercati di lunedì. L'acquisizione aggiunge 725 unità di trattori con rimorchio di proprietà dell'azienda — più del raddoppio dell'attuale flotta di Proficient — e porta un po' più di 400 milioni di dollari di entrate annuali. Si prevede che l'entità combinata trasporti oltre quattro milioni di veicoli all'anno, rappresentando circa un quarto del mercato delle auto nuove.

Negli ultimi 12 mesi, le società combinate hanno generato circa 835 milioni di dollari di ricavi e tra i 60 e i 65 milioni di dollari di EBITDA rettificato. Il prezzo di 130 milioni di dollari implica un multiplo di 4,8 volte l'EBITDA rettificato degli ultimi 12 mesi, o 3,9 volte dopo aver conteggiato le previste sinergie di costo.

La struttura della transazione include 75 milioni di dollari di debito assunto, con il resto finanziato attraverso 52 milioni di dollari in contanti e 3 milioni in azioni ordinarie. Un earnout aggiuntivo di 22,1 milioni di dollari è subordinato al raggiungimento dei futuri obiettivi di EBITDA. Proficient prevede di emettere 75 milioni di dollari in obbligazioni convertibili tramite un'offerta privata, i cui ricavi saranno utilizzati per rifinanziare il debito. Si prevede che l'operazione si concluda a metà agosto.

Separatamente, Proficient ha riportato una perdita netta del secondo trimestre di 3,9 milioni di dollari. Escludendo gli elementi una tantum, i risultati rettificati erano vicini al pareggio. I ricavi sono scesi del 5% su base annua a 109 milioni di dollari, mentre il rapporto operativo rettificato — l'inverso del margine operativo — è peggiorato di 280 punti base al 99,5%. Le azioni PAL sono scese di circa il 10% nelle contrattazioni dopo la chiusura a seguito dell'annuncio.

Per il secondo semestre del 2026, Proficient prevede ricavi tra i 350 e i 370 milioni di dollari e un rapporto operativo rettificato del 97%.

Le consegne totali di veicoli sulla piattaforma sono scese dell'8% su base annua a 581.000 unità nel secondo trimestre. I ricavi per consegna sono aumentati leggermente nella flotta di proprietà dell'azienda ma sono scesi del 5% nel segmento dei subappaltanti. Proficient ha attribuito il calo delle consegne all'insufficiente capacità disponibile sul mercato, notando che molti vettori sono stati costretti a chiudere dopo diversi trimestri di condizioni economiche sfavorevoli. L'uscita degli operatori più piccoli e meno capitalizzati sta accelerando il consolidamento in un settore che da tempo è frammentato tra vettori regionali e appaltatori indipendenti, posizionando i giocatori di maggiori dimensioni per assorbire i volumi dislocati.

I margini sono stati compressi durante il trimestre poiché i cicli di pagamento dei clienti sono rimasti indietro rispetto ai costi del carburante e degli autisti in rapido aumento. Tuttavia, i margini sono migliorati nel corso del periodo, con giugno che ha raggiunto un rapporto operativo rettificato del 95,7%.

"Nel secondo trimestre, i costi più elevati per carburante, attrezzature e autisti hanno aumentato le spese, e sebbene le nostre discussioni con i clienti stiano procedendo in modo costruttivo, le azioni sui prezzi sono generalmente rimaste indietro rispetto all'inflazione dei costi", ha affermato il CEO di Proficient Rick O'Dell. "Man mano che gli adeguamenti delle tariffe hanno iniziato a produrre effetti, i margini sono migliorati ogni mese, rafforzando il nostro profilo di margini all'uscita dal trimestre."

Si prevede che le consegne subiranno un normale rallentamento stagionale a luglio e agosto prima di migliorare in autunno, con un previsto aumento dei ricavi per consegna.

"Riteniamo che il settore del trasporto auto sia a un punto di flesso. Le pressioni normative, l'aumento dei costi operativi e la necessità di attrarre e trattenere gli autisti stanno ridefinendo l'economia dei trasporti e restringendo la capacità del settore", ha aggiunto O'Dell.

Proficient Auto Logistics è l'unico vettore dedicato al trasporto di auto scambiato in borsa negli Stati Uniti, rendendo i suoi risultati trimestrali una rara finestra sulle dinamiche di trasporto dell'industria automobilistica. L'acquisizione di Hansen & Adkins rappresenta una significativa mossa di consolidamento che ridefinisce la capacità di mercato e le dinamiche competitive. Con l'accordo che punta a una chiusura a metà agosto, le variabili chiave includono l'esecuzione dell'integrazione, la realizzazione delle sinergie di costo previste e se il recupero della domanda stagionale si allineerà alle prospettive della direzione per il secondo semestre.

Fonte: FreightWaves