I mercati predittivi — piattaforme in cui i trader acquistano contratti legati all'esito di eventi reali, dalle elezioni allo sport e agli indicatori economici — hanno raggiunto un nuovo massimo storico a luglio, con un volume di negoziazione combinato su Kalshi, Polymarket e Polymarket US pari a 50,6 miliardi di dollari, secondo i dati pubblicati il 3 agosto.

Il totale ha rappresentato un aumento del 7,8% rispetto alla cifra rivista di giugno di 46,95 miliardi di dollari. Il rapporto originale di giugno aveva citato 44,8 miliardi di dollari; ulteriori dati di negoziazione sono diventati disponibili dopo la chiusura del mese, innalzando la base di riferimento.

Kalshi Domina con 37,7 Miliardi di Dollari

Kalshi è rimasta di gran lunga la piattaforma più grande. Ha generato 37,7 miliardi di dollari in volume a luglio, con un aumento di circa il 14% rispetto a giugno, rappresentando approssimativamente il 74,5% del totale combinato su tutte e tre le piattaforme. Kalshi opera come mercato di contratti designato regolamentato a livello federale dalla Commodity Futures Trading Commission, uno status che la distingue dai concorrenti offshore e che fondamenta le sue argomentazioni legali in merito alla preemption federale sulle leggi statali sul gioco d'azzardo.

Le due piattaforme di Polymarket insieme hanno prodotto 12,9 miliardi di dollari, in calo rispetto ai circa 14 miliardi di dollari di giugno — nonostante una delle due piattaforme sia cresciuta.

Polymarket, Polymarket US, and Kalshi posted combined monthly volume of $50.6 billion in July, an all-time high. Polymarket US volume rose 54% to $5 billion, while Polymarket volume fell… pic.twitter.com/Ujb69YDyAo

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 3, 2026

La Crescita di Polymarket US Supera il Calo Offshore

Polymarket US ha registrato la crescita più forte tra le tre piattaforme. Il suo volume è salito del 54% a 5 miliardi di dollari a luglio, dopo che la piattaforma ha rimosso la lista d'attesa della propria app a maggio, ampliando l'accesso agli utenti statunitensi.

La piattaforma internazionale di Polymarket si è mossa nella direzione opposta, con un volume in calo del 26% a 7,9 miliardi di dollari — un declino sufficientemente ampio da compensare ampiamente i guadagni di Polymarket US.

Il statistico Harry Crane della Rutgers University ha studiato le origini del volume offshore di Polymarket. Ha stimato che circa il 30% potrebbe provenire da trader statunitensi, con un range più ampio dal 19% al 48%. Crane ha osservato che le transazioni blockchain non rivelano la posizione del trader, il che significa che le sue stime si basano su dati indiretti piuttosto che su registri clienti confermati.

I Contratti della Coppa del Mondo Guidano l'Attività

La FIFA World Cup, svoltasi dall'11 giugno al 19 luglio, ha generato un flusso costante di contratti sportivi per tutta la durata del torneo. L'afflusso di volume sportivo ha segnato un cambiamento per un'industria che aveva costruito gran parte della sua iniziale crescita attorno ai contratti sulle elezioni politiche prima di espandersi nell'atletica, nell'intrattenimento e negli eventi economici. Il mercato di Kalshi sulla finale tra Spagna e Argentina da solo ha prodotto circa 1,89 miliardi di dollari in volume. La Spagna ha vinto la partita 1-0.

Chainalysis ha separatamente monitorato i mercati predittivi basati su blockchain legati alla Coppa del Mondo, stimando 20 miliardi di dollari in volume correlato da gennaio alla fine del torneo. Secondo Chainalysis, circa 400.000 wallet hanno generato 5,7 miliardi di dollari durante le cinque settimane di competizione, con i mercati della Coppa del Mondo che hanno rappresentato circa il 63% di tutta l'attività dei mercati predittivi in quel periodo.

Queste cifre di Chainalysis non sono direttamente confrontabili con il totale combinato di 50,6 miliardi di dollari, poiché Chainalysis ha monitorato solo l'attività on-chain mentre il set di dati più ampio include la piattaforma centralizzata di Kalshi insieme a entrambe le piattaforme Polymarket.

L'open interest su tutte e tre le piattaforme è diminuito al termine del torneo, scendendo da circa 2 miliardi di dollari all'inizio di luglio a circa 1,2 miliardi di dollari alla fine del mese, riflettendo la chiusura delle posizioni man mano che i contratti della Coppa del Mondo venivano regolati.

Il volume di negoziazione differisce dai ricavi della piattaforma o dai depositi dei clienti. I trader possono acquistare e vendere lo stesso contratto più volte prima del regolamento, gonfiando le cifre di volume senza che nuovo capitale entri nella piattaforma.

Le Battaglie Legali Si Intensificano

Le controversie legali continuano a plasmare l'industria, che opera all'intersezione tra la vigilanza federale sulle materie prime e la regolamentazione statale del gioco d'azzardo. Il 31 luglio, New York ha citato in giudizio Kalshi, accusandola di operare come attività di gioco d'azzardo senza licenza. Lo Stato chiede sanzioni, confisca e risarcimento dei clienti, sebbene le accuse non siano state provate in tribunale.

Quattro giorni prima, un giudice federale del Minnesota ha emesso una sentenza contrastante, bloccando temporaneamente lo Stato dall'applicare la propria legge sui mercati predittivi contro Kalshi e Polymarket US, invocando la preemption federale. Il giudice ha osservato che non tutti i contratti su queste piattaforme potrebbero qualificarsi come swap regolamentati a livello federale, il che significa che qualsiasi sentenza definitiva potrebbe rivelarsi più ristretta dell'ordinanza temporanea.

Agosto segnerà il primo mese completo senza i contratti della Coppa del Mondo a guidare il volume. I trader e le piattaforme stanno ora osservando se i contratti sportivi, politici ed economici possano sostenere i livelli di attività mentre le cause giudiziarie di New York e del Minnesota procedono — procedimenti i cui esiti potrebbero chiarire se i mercati predittivi rientrino nella legislazione federale sulle materie prime o negli statuti statali sul gioco d'azzardo.