Poolin, l'operatore di pool di mining di Bitcoin con sede a Singapore, e due affiliate statunitensi hanno presentato istanza di protezione dal fallimento ai sensi del Chapter 11 nel New Jersey, secondo un atto giudiziario esaminato tramite PACER Monitor.

L'istanza arriva mentre le aziende di mining di Bitcoin continuano ad affrontare la pressione dei costi operativi, in particolare delle spese elettriche, mentre alcuni operatori cercano fonti di entrate oltre alla produzione di blocchi. L'halving di Bitcoin dell'aprile 2024, che ha ridotto l'emissione per blocco da 6,25 BTC a 3,125 BTC, ha aggravato le sfide sui margini in tutto il settore, tagliando una principale fonte di entrate per i miner in un momento in cui i costi di energia e infrastrutture rimangono elevati. Nell'ambito del processo di ristrutturazione, Poolin sta chiedendo l'approvazione del tribunale per vendere due siti di mining nel Texas occidentale a Thor CALAP LLC attraverso una proposta offerta stalking-horse valutata 52 milioni di dollari.

Secondo le procedure proposte, la vendita sarebbe seguita da un'asta supervisionata dal tribunale. La scadenza per le offerte è fissata per l'8 settembre.

L'istanza del Chapter 11 dettaglia la posizione finanziaria di Poolin

La petizione per il Chapter 11 di Poolin, disponibile tramite PACER Monitor, delinea la scala finanziaria stimata dell'azienda al momento della presentazione. La petizione elenca passività stimate tra 100 milioni e 500 milioni di dollari, mentre le attività stimate sono elencate tra 1 milione e 10 milioni di dollari. L'istanza identifica anche tra i 10.001 e i 25.000 creditori.

Gli ampi intervalli per passività e attività riflettono l'incertezza spesso presente nelle ristrutturazioni del settore minerario, in particolare per gli operatori esposti a spese operative volatili, costi energetici variabili, cambiamenti nella difficoltà di mining e all'economia dei prezzi di Bitcoin. L'istanza non fornisce uno stato patrimoniale definitivo, ma il divario tra passività e attività stimate indica che i creditori potrebbero star valutando un percorso verso recuperi parziali piuttosto che una riorganizzazione semplice.

Poolin è stato un tempo descritto come il più grande pool di mining di Bitcoin al mondo. Nel 2019 deteneva quella posizione, ma la sua attuale posizione è significativamente inferiore. Secondo Hashrate Index, Poolin si classifica attualmente come il 17° più grande operatore di pool di mining per hashrate, con una quota di mercato dello 0,2%.

L'economia di un operatore di pool di mining è strettamente legata alla scala, incluso la quantità di potenza di hashing che attira e la sua capacità di trattenere i miner durante i periodi di compressione dei margini. Quando le condizioni di rete e i costi operativi diventano meno favorevoli, i pool più piccoli possono perdere quote di mercato più rapidamente, il che può esercitare pressioni aggiuntive sui ricavi legati all'attività di mining congiunto. Il declino di Poolin dalla prima posizione ha coinciso con un periodo di intensificazione della competizione tra i pool, in cui gli operatori che offrivano commissioni inferiori o strutture di pagamento più trasparenti attiravano la potenza di hashing lontano dagli incumbenti.

La vendita di attività nel Texas occidentale è centrale per la ristrutturazione

Una proposta vendita di attività è un componente centrale del processo fallimentare di Poolin. L'azienda chiede al tribunale di approvare la vendita di due siti di mining nel Texas occidentale a Thor CALAP LLC attraverso un'offerta stalking-horse per un totale di 52 milioni di dollari.

La transazione proposta assegna 37 milioni di dollari alle attività Tarbush, comprese le passività presunte. Ulteriori 15 milioni di dollari coprirebbero il sito di Pyote, inclusi i diritti energetici, le attrezzature e altre attività connesse alle strutture di mining.

Se approvata, la vendita sarebbe soggetta a un'asta supervisionata dal tribunale secondo le procedure di offerta proposte. La scadenza per le offerte dell'8 settembre determinerà se emergeranno offerenti concorrenti con offerte superiori alla base stalking-horse, in particolare per attività che potrebbero includere accordi energetici e infrastrutture di mining installate.

Il risultato dell'asta potrebbe offrire ai creditori e ad altre aziende di mining un punto di riferimento per il valore delle infrastrutture di mining quando le strutture sono abbinate ad attrezzature e diritti legati all'energia. Il Texas occidentale è stato un punto focale per gli investimenti nei siti di mining grazie al suo mercato dell'energia deregolamentato e all'accesso alla generazione eolica e solare, fattori che hanno attratto operatori in cerca di accordi elettrici flessibili e a basso costo.

Il fallimento segue una più ampia pressione nel settore del mining di Bitcoin

L'istanza di Poolin arriva in mezzo a un più ampio modello di stress nell'industria del mining di Bitcoin. L'aumento dei costi dell'elettricità ha pesato sulle operazioni di mining, portando alcune aziende a chiudere mentre altre perseguono ristrutturazioni volte a ridurre gli obblighi o riallocare risorse.

All'inizio di quest'anno, NFN8 Group e due affiliate hanno presentato istanza di fallimento Chapter 11 nel distretto occidentale del Texas a febbraio, secondo un rapporto separato citato nella copertura originale. Quel caso ha evidenziato come le spese energetiche e gli impegni infrastrutturali fissi possano diventare difficili da sostenere quando l'economia del mining si indebolisce.

Allo stesso tempo, alcuni miner scambiati in borsa hanno cercato di riconvertire la capacità energetica, le strutture e l'esperienza nei data center per aziende di intelligenza artificiale e calcolo ad alte prestazioni. Il reportaggio originale ha notato che a novembre 2025, Bitfarms ha avviato una completa chiusura delle sue operazioni di mining di Bitcoin mentre si spostava verso data center per intelligenza artificiale e calcolo ad alte prestazioni.

Anche altri sviluppi legati alle infrastrutture AI sono stati evidenziati in tutto il settore. Hut 8 e IREN hanno annunciato piani su larga scala per infrastrutture AI, con Hut 8 che procede con un contratto di locazione di 15 anni per un campus di data center AI e IREN che ha divulgato contratti di servizi cloud per 2,8 miliardi di dollari con sviluppatori di AI.

Una precedente copertura ha anche evidenziato che MARA Holdings perseguiva piani per acquisire un sito in Texas con una capacità fino a 2 gigawatt per espandere le infrastrutture digitali e di intelligenza artificiale.

Gli osservatori del settore hanno collegato queste mosse ai vincoli relativi alle risorse di calcolo e alle infrastrutture necessarie per supportarle. Nella copertura citata, Bernstein avrebbe dichiarato che saranno necessari accordi con fornitori terzi, inclusi i miner di Bitcoin, per le aziende di intelligenza artificiale che cercano di affrontare i limiti della potenza di calcolo nei data center AI.

Il processo legale si muove verso la scadenza delle offerte dell'8 settembre

Il caso Chapter 11 di Poolin e la proposta vendita dei siti nel Texas occidentale procederanno attraverso il processo fallimentare nel New Jersey. L'azienda sta cercando l'approvazione per la transazione stalking-horse da 52 milioni di dollari con Thor CALAP LLC, mentre le procedure d'asta proposte lasciano spazio a offerte concorrenti prima della scadenza dell'8 settembre.

Per i creditori, il processo di vendita sarà una parte chiave per determinare i potenziali recuperi. Per il settore del mining, potrebbe fornire un'altra indicazione su come il mercato valuta i siti di mining, le attrezzature e i diritti energetici durante un periodo di pressione sui costi e di riposizionamento strategico in tutta l'industria.