Poolin, in passato uno dei più grandi pool di mining Bitcoin (BTC) al mondo, ha presentato domanda di bankruptcy secondo il Chapter 11 negli Stati Uniti. Al suo picco, Poolin si classificava tra i principali pool di mining Bitcoin a livello globale per quota di hashrate, gestendo una porzione significativa della produzione giornaliera di blocchi. La domanda riguarda la società controllante Poolin con sede a Singapore insieme alle sue controllate statunitensi, Lonestar Dream Inc. e Lonestar Taproot LLC.

Invece di utilizzare il Chapter 11 per riorganizzarsi e continuare le operazioni, le società stanno cercando una liquidazione supervisionata dal tribunale dei loro asset rimanenti, principalmente l'infrastruttura di mining in Texas. Questo sviluppo conclude di fatto un deterioramento finanziario iniziato durante il bear market delle criptovalute del 2022, un periodo che ha visto il collasso di diverse piattaforme di prestito e custodia cripto mentre i prezzi degli asset crollavano e le relazioni di credito interconnesse si disfacevano in tutto il settore.

Quadro finanziario

Secondo le domande di bankruptcy, il totale degli asset è indicato in una fascia compresa tra 1 milione e 10 milioni di dollari, mentre le passività si collocano tra 100 milioni e 500 milioni di dollari. Un conteggio più preciso è stato fornito dal Chief Restructuring Officer Michael DuFrayne, la cui dichiarazione ha collocato le obbligazioni pre-bankruptcy totali a circa 173,1 milioni di dollari.

Di tale importo, quasi 163,7 milioni di dollari consistono in debito non garantito dovuto agli utenti di Poolin Wallet i cui asset sono diventati inaccessibili dopo che l'azienda ha congelato i prelievi nel 2022. Nelle liquidazioni ai sensi del Chapter 11, i creditori non garantiti recuperano tipicamente solo una frazione dei propri crediti, con i proventi dipendenti dal valore realizzato dalle vendite di asset e dalla priorità dei crediti stabilita attraverso il processo legale.

Cause principali

Il business del wallet di Poolin, anziché le operazioni di mining, è stato il fattore principale del suo stress finanziario. L'azienda permetteva agli utenti di depositare criptovalute, prendere in prestito USDT dietro garanzia e ottenere rendimenti durante il boom di mercato. Questo modello rifletteva quello di diverse altre piattaforme cripto che offrivano prodotti di rendimento finanziati tramite prestiti o reinvestimento dei depositi degli utenti, una struttura che si è rivelata fragile quando le condizioni di mercato sono deteriorate rapidamente nel 2022. Dopo il crollo del mercato, Poolin ha sospeso i prelievi e ha emesso token IOU a circa 11.700 clienti, per un controvalore di 163,7 milioni di dollari. Questi clienti sono diventati creditori non garantiti.

La situazione è peggiorata quando Poolin ha preso in prestito 213 milioni di dollari dietro garanzia in criptovalute da Antalpha Technologies. Poolin ha subito perdite sostanziali quando Antalpha ha liquidato tale garanzia alla fine del 2022 con il calo dei prezzi delle criptovalute.

Fallimento delle operazioni di mining

Contemporaneamente, l'espansione del mining di Poolin negli Stati Uniti si è rivelata infruttuosa. Lonestar Dream e Lonestar Taproot hanno accumulato circa 45,9 milioni di dollari di perdite operative, portando Poolin a chiudere i siti di mining e hosting in Texas il 10 luglio. Il Texas ha attratto investimenti sostanziali nel mining Bitcoin negli ultimi anni grazie al suo mercato energetico deregolamentato e ai prezzi dell'energia flessibili, ma gli operatori locali affrontano una pressione continua dovuta ai costi elettrici fluttuanti e ai margini di mining compressi.

Prima di presentare domanda di bankruptcy, Poolin ha proposto i propri asset a più di 335 potenziali acquirenti, ottenendo 28 accordi di non divulgazione e sette lettere di intenti. Un precedente tentativo di vendere le operazioni in Texas a China Green Agriculture per 49 milioni di dollari è ultimately fallito.

Poolin mira ora a vendere i propri asset rimanenti attraverso il processo del Chapter 11 e distribuire i proventi ai creditori. Tuttavia, l'importo recuperabile per gli utenti di Poolin Wallet dipenderà dall'esito dell'asta e si prevede sarà significativamente inferiore ai 163,7 milioni di dollari loro dovuti.

Pressione più ampia sul settore del mining

Il bankruptcy di Poolin arriva in un contesto di più ampio stress finanziario nell'industria del mining Bitcoin. Il Miners' Financial Health Index di AMBCrypto aveva precedentemente indicato una pressione significativa sui minatori. I dati CryptoQuant hanno mostrato il hashrate drawdown rimanere costantemente negativo, peggiorando fino a circa -16% entro luglio. Il true hashrate di Bitcoin è anche calato bruscamente a -12 a partire dalla fine di gennaio senza riprendersi fully. In tutto il mercato più ampio, i minatori hanno messo offline i macchinari in numero crescente con il calo della redditività. Il collasso di un importante operatore di pool aggiunge un ulteriore livello di pressione verso il consolidamento a un'industria che sta già navigando margini ridotti e costi operativi elevati.