Il Clarity Act, la vasta legislazione che istituirebbe la prima cornice normativa completa per i mercati delle criptovalute negli Stati Uniti, sta esaurendo sia il tempo che il sostegno politico. Il disegno di legge, già approvato alla Camera, affronta ora l'ostacolo più alto al Senato, dove la leadership segnala che difficilmente supererà l'aula prima che i parlamentari partano per la pausa di agosto.

Il leader della maggioranza al Senato John Thune ha dichiarato ai giornalisti giovedì che non si aspetta che il disegno di legge sulla struttura di mercato degli asset digitali trovi spazio sufficiente prima della pausa estiva, sebbene abbia affermato di sperare ancora di avviare il processo in aula prima di allora. Perdere quella finestra rappresenta un contrattempo significativo: con la campagna per le elezioni di metà mandato destinata a dominare l'agenda autunnale, posticipare il voto a settembre riduce drasticamente le probabilità che il disegno di legge diventi legge quest'anno.

L'ostacolo immediato è l'etica. I repubblicani mercoledì hanno pubblicato una versione aggiornata di 616 pagine che vieterebbe ai funzionari federali, incluso il presidente, di emettere o sponsorizzare asset digitali, con l'autorità di applicazione affidata esclusivamente al Dipartimento di Giustizia. I democratici, i cui voti sono necessari per raggiungere la soglia dei 60 voti, hanno respinto la proposta.

Il senatore Ruben Gallego, uno dei soli due democratici a sostenere il disegno di legge in commissione, ha dichiarato a Politico che la proposta repubblicana non rappresentava uno sforzo serio dopo mesi di lavoro bipartisan, e si è impegnato a presentare un testo alternativo. Gallego sta ora collaborando con il senatore Thom Tillis, che ha descritto il pacchetto sostenuto dalla Casa Bianca come un passo nella giusta direzione ma ha subordinato il proprio sostegno a garanzie più rigorose contro il profitto dei funzionari dalle criptovalute.

Circa sette democratici, tra cui Angela Alsobrooks, Mark Warner e Catherine Cortez Masto, hanno dichiarato di non poter sostenere l'attuale bozza, citando carenze sull'etica e sulle finanze illecite, come riportato da Crypto in America. Si prevede che le trattative bipartisan continuino durante il fine settimana.

Il settore sta esercitando forti pressioni sulla leadership perché proceda comunque. La Digital Chamber, il Crypto Council for Innovation e la Blockchain Association hanno esortato Thune e il leader della minoranza Chuck Schumer in una lettera congiunta ad avviare l'esame in aula anche mentre le trattative continuano, sostenendo che non esiste un sostituto per una legge durevole sulla struttura di mercato. La spinta riflette una più ampia urgenza del settore: mentre il Congresso ha approvato il GENIUS Act per regolamentare le stablecoin, il vuoto normativo sulla struttura di mercato per altri asset digitali rimane irrisolto, lasciando che exchange, emittenti di token e partecipanti istituzionali debbano navigare in un mosaico di azioni di applicazione della SEC e supervisione della CFTC senza confini statutari chiari — una preoccupazione competitiva dato che il framework MiCA dell'Unione Europea e altre giurisdizioni hanno già stabilito regimi completi per le criptovalute.

Il Crypto Council for Innovation ha espresso la posizione dei gruppi del settore su X:

The 3 leading U.S. digital asset trade groups — @crypto_council, @BlockchainAssn, and @DigitalChamber — express strong support for Senate floor consideration of the Clarity Act. The time is now for Clarity. pic.twitter.com/CCVNH6Yrqy

— Crypto Council for Innovation (@crypto_council) July 24, 2026

La presidente del Solana Institute ed ex CEO della Blockchain Association Kristin Smith ha contestato la caratterizzazione di Thune dei vincoli temporali in un post su X:

I've had many conversations since this came out yesterday, and it doesn't reflect the current state of play. There is a clear path to pass the Clarity Act before the recess on August 7 – and we must seize it. To the crypto community: This is our moment. We can get this done. 🇺🇸 pic.twitter.com/kKlMJV8Xt7

— Kristin Smith (@KristinSmith) July 24, 2026

Se approvato e firmato per diventare legge, il Clarity Act legalizzerebbe formalmente la maggior parte delle attività legate alle criptovalute negli Stati Uniti. Il disegno di legge traccia principalmente i confini giurisdizionali tra SEC e CFTC, collocando la maggior parte degli asset crittografici al di fuori dell'autorità della SEC e sotto la giurisdizione della CFTC. Le questioni più controverse includono il dibattito in corso sul cosiddetto rendimento delle stablecoin — la pratica di piattaforme come Coinbase di offrire ricompense ai clienti per il possesso di token ancorati al dollaro — e lo sforzo di arginare i conflitti di interesse tra i funzionari pubblici, in particolare il presidente Donald Trump e le sue iniziative nel settore crittografico.

Con il tempo che si esaurisce, le probabilità che il settore delle criptovalute ottenga il tanto atteso disegno di legge sulla struttura di mercato continuano a diminuire. I mercati di previsione e gli analisti si sono fatti sempre più pessimisti. Galaxy Research, che ha progressivamente ridotto le proprie previsioni via via che il calendario si stringeva, ora descrive l'approvazione come qualcosa che richiederebbe uno sforzo dell'ultimo minuto, mentre i mercati delle scommesse collocano le probabilità ben al di sotto della parità. Il mancato approvazione del disegno di legge in questa legislatura comporterebbe la ripartenza dell'iter legislativo in una nuova sessione, senza garanzia che il consenso bipartisan costruito in mesi di negoziazione venga preservato.

A complicare ulteriormente i tempi, i funerali del senatore Lindsey Graham — che dovrebbero richiamare molti senatori repubblicani all'inizio della prossima settimana — potrebbero sconvolgere il programma e lasciare incerta la tempistica di eventuali voti procedurali.