A febbraio, Polymarket — una piattaforma di mercati predittivi in cui gli utenti negoziano contratti sugli esiti di eventi del mondo reale — è diventata oggetto di un tentativo di frode che mirava a rubare almeno 10 milioni di dollari dalla sua app statunitense, secondo un'inchiesta del Wall Street Journal. Nonostante l'accaduto, l'amministratore delegato Shayne Coplan ha detto ai dipendenti di proseguire con i piani di espansione della società indipendentemente da eventuali sanzioni che avrebbero potuto seguire.

La cifra di 10 milioni di dollari si riferisce all'importo che i ladri hanno tentato di rubare — non al denaro effettivamente perso da Polymarket, secondo il rapporto.

L'episodio solleva una domanda fondamentale per una società che intende raccogliere capitali con una valutazione di circa 21 miliardi di dollari e valuta una possibile quotazione in borsa: Polymarket ha superato le tutele di conformità e di integrità del mercato che generalmente sarebbero richieste a una piattaforma di negoziazione regolamentata?

Carte rubate e un tasso di rifiuto dell'80%

Lo schema è emerso dopo che il processore di pagamenti Checkout.com ha segnalato un'impennata di attività sospette con carte di debito. Gliori hanno collegato carte rubate a migliaia di account appena creati, effettuato scommesse e tentato di prelevare fondi verso controlli sotto il loro controllo. Al culmine, oltre l'80% dei depositi è stato respinto come fraudolento, rispetto a una norma di settore di circa l'1%, ha riferito il Journal.

Sette utenti erano responsabili della maggior parte dell'attività, con uno solo che ha effettuato quasi 4.000 depositi. Con l'aumentare dei prelievi legittimi, Polymarket ha modificato la propria politica sul ritorno dei fondi alla fonte di finanziamento originale. Alcuni dipendenti hanno avvertito che l'eliminazione di questa regola, una salvaguardia standard nella conformità dei pagamenti, avrebbe potuto aumentare la probabilità di riciclaggio di denaro, mentre i dirigenti hanno sostenuto che gli altri controlli interni erano sufficienti.

Secondo il rapporto, persone che lavorano o hanno lavorato in Polymarket hanno affermato che Coplan ha continuato a spingere per una crescita costante indipendentemente da eventuali problemi normativi. La notizia dell'incidente di frode è rapidamente arrivata all'alta dirigenza.

Andrew Clifford, che supervisionava la conformità negli Stati Uniti, si è dimesso dopo aver pubblicato un rapporto interno sui problemi di frode. Justin Hertzberg, amministratore delegato della divisione statunitense, è stato licenziato insieme ad altri dirigenti responsabili della conformità normativa e delle politiche antiriciclaggio. Una revisione dello studio legale Sullivan & Cromwell ha concluso che Polymarket ha rispettato le normative, secondo fonti a conoscenza dei risultati.

Polymarket afferma di aver successivamente rafforzato i propri controlli. La società ha aggiunto personale per la gestione del rischio, incluso un ex agente dell'FBI; ha assunto l'ex direttore finanziario di Amazon Warren Jenson come primo CFO; ha limitato il numero di carte di debito collegabili dagli utenti; e ha ingaggiato Riskified. I tassi di frode sono tornati alle norme di settore entro maggio, dichiara la società.

Un problema di insider trading anteriore alla frode

Le preoccupazioni relative alla frode si aggiungono a un problema più datato di integrità del mercato: la negoziazione basata su informazioni non pubbliche. Secondo un rapporto pubblicato dal The New York Times, oltre 80 account di Polymarket sono stati segnalati per negoziazioni discutibili su quasi 30 mercati. In un esempio, 13 utenti hanno scommesso 140.000 dollari sul fatto che Israele avrebbe lanciato un'azione militare contro l'Iran, guadagnando infine oltre 600.000 dollari.

Il controllo federale si è intensificato. WIRED ha riferito che il presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, ha autorizzato indagini sulle negoziazioni di Polymarket legate alle grazie di Biden, ai contratti con l'Iran e ai risultati di ricerca di Google. Separatamente, un soldato delle forze speciali statunitensi è stato accusato di aver utilizzato informazioni classificate per guadagnare oltre 400. dollari da scommesse relative a Maduro.

Secondo la CFTC, l'uso improprio di informazioni materiali non pubbliche potrebbe costituire una violazione della legislazione sulle commodities. Chainalysis, tuttavia, nota che la trasparenza della blockchain consente alle forze dell'ordine di tracciare transazioni sospette e indagare sui collegamenti tra wallet.

Anche le pratiche di marketing di Polymarket hanno attirato l'attenzione. Una lettera del 25 giugno dei senatori John Curtis e Adam Schiff ha chiesto alla CFTC di indagare sulle accuse secondo cui Polymarket avrebbe pagato creatori per inscenare negoziazioni su siti web imitatori senza divulgare chiaramente i pagamenti. Le ricostruzioni del Journal hanno dettagliato come le finte scommesse sono state promosse online. Come riportato da Cryptopolitan, JPMorgan ha chiuso il conto bancario di Polymarket ad agosto per preoccupazioni normative, mentre il Consiglio della città di New York ha aperto un'indagine sulle pratiche di marketing dei mercati predittivi.

Un settore abbastanza grande da contare

I fattori in gioco vanno ben oltre una singola società. I mercati predittivi hanno generato 63,5 miliardi di dollari di volume nel 2025, mentre Kalshi e Polymarket insieme hanno gestito 52,7 miliardi di dollari nei primi 86 giorni del 2026, secondo Artemis. La quota di Intercontinental Exchange in Polymarket era valutata circa 1,6 miliardi di dollari, pari a circa il 22% della società.

Diverse pratiche fraudolente o vietate ricorrenti emergono nei mercati predittivi. La distinzione importante è che alcune sono casi di applicazione delle norme confermati, mentre altre sono attività sospette o accuse ancora sotto indagine.

La progettazione del mercato può ripercuotersi sulla stessa criptosfera. Uno studio Stanford-SMU ha rilevato che i contratti Bitcoin di cinque minuti di Polymarket erano associati a picchi nell'order flow spot al momento del regolamento e a bruschi inversioni di prezzo, con i trader al dettaglio ad assorbire la maggior parte delle perdite durante i cicli manipolati. L'effetto era molto più debole nei contratti di 15 minuti.

Questo rende i problemi di conformità di Polymarket più che una questione specifica di una singola società. Per banche, regolatori e trader istituzionali, controlli deboli possono aumentare i costi di ingresso nel settore, frammentare la liquidità tra le giurisdizioni e rallentare la più ampia integrazione dei mercati predittivi con la finanza crittografica. Con le indagini autorizzate dalla CFTC, la revisione richiesta dai senatori e l'indagine del Consiglio della città di New York ancora aperte, i loro risultati saranno i prossimi indicatori del fatto che i mercati predittivi di questa scala possanodisfare gli standard di integrità del mercato attesi dalle sedi di negoziazione tradizionali.