La Philippine National Bank (PNB) sta valutando di accedere al mercato obbligazionario offshore all'inizio del 2027, secondo il suo primo dirigente, il quale ha dichiarato che la banca non è sotto pressione per raccogliere nuovi fondi poiché resta sovracapitalizzata ed è concentrata sulla crescita del proprio portafoglio prestiti.

"Non importa davvero per noi. Possiamo utilizzare entrambi [peso e dollaro]. Dipende dalle dimensioni. Se è grande, tende ad andare offshore. C'è una buona accoglienza da parte degli investitori stranieri. Siamo l'unico titolo bancario ad essere cresciuto significativamente dal 1° gennaio di quest'anno, e la maggior parte di ciò è dovuta ad acquisti netti esteri", ha dichiarato il presidente e amministratore delegato di PNB Edwin R. Bautista ai giornalisti ai margini di un evento venerdì.

"Siamo sovracapitalizzati. Ciò di cui abbiamo bisogno sono le nostre passività o i depositi per finanziare l'espansione dei prestiti", ha aggiunto.

Questa distinzione definisce il piano: con capitale già abbondante, una nuova obbligazione servirebbe a finanziare la crescita dei prestiti tramite passività — e, se di dimensioni sufficientemente grandi, a testare la domanda estera che il signor Bautista afferma essere già visibile nelle azioni di PNB, l'unico titolo bancario ad essere cresciuto significativamente dal 1° gennaio, in gran parte grazie agli acquisti netti esteri.

Recenti emissioni di debito

PNB è ricorsa l'ultima volta al mercato debito locale a dicembre dell'anno scorso, raccogliendo 15,7 miliardi di peso dalla vendita di obbligazioni sustainability in due tranche. L'offerta comprendeva 10,88 miliardi di peso in obbligazioni ASEAN Sustainability Bonds Series A a tre anni prezzate al 5,4877% e 4,82 miliardi di peso in obbligazioni ASEAN Sustainability Bonds Series B a cinque anni al 5,7764%.

Nel frattempo, l'ultima emissione di obbligazioni in dollari della banca risale a ottobre 2024, quando ha raccolto 300 milioni di dollari con la sua prima emissione di obbligazioni sustainability denominate in dollari. L'operazione ha segnato il ritorno di PNB sul mercato debito offshore dopo anni. L'obbligazione quinquennale presentava un tasso cedolare fisso del 4,85% ed è stata emessa nell'ambito del programma euro medium-term note da 2 miliardi di dollari della banca. Un'operazione all'inizio del 2027 giungerebbe quindi a più di due anni di distanza da quell'emissione, che a sua volta aveva chiuso un'assenza di cinque anni dai mercati offshore.

Il signor Bautista ha dichiarato che PNB spera di emettere un'obbligazione con una dur più lunga, in linea con le proprie esigenze di finanziamento nonché con quelle del settore, anche se ciò potrebbe risultare difficile vista l'elevazione dei tassi di interesse. Un'emissione con scadenza più lunga estenderebbe il finanziamento della banca oltre le scadenze a tre e cinque anni delle recenti vendite, con tassi elevati che rendono più costoso bloccare capitale a lungo termine.

Il vicepresidente esecutivo e direttore finanziario di PNB Francis B. Albalate ha dichiarato che la banca ha ancora 700 milioni di dollari disponibili nel programma shelf per obbligazioni in dollari e 35 miliardi di peso nel programma per obbligazioni in peso — capacità inutilizzata che misura il margine disponibile per qualsiasi operazione PNB lancerà in definitiva.

Posizione patrimoniale e finanziamento

Il signor Bautista ha dichiarato che l'elevato rapporto di adeguatezza patrimoniale di PNB, pari al 20,3% a fine giugno, significa che la banca deve erogare più prestiti per migliorare la redditività. Il rapporto misura il capitale rispetto alle attività ponderate per il rischio, e il livello di PNB si colloca molto al di sopra del piano minimo regolamentare del 10% da lui citato — un margine che consente di espandere lo stato patrimoniale ma pesa sui rendimenti finché i fondi non vengono erogati in prestiti.

"Ricordate solo che PNB, il nostro rapporto di adeguatezza patrimoniale si avvicina al 20%. Penso che la banca più alta successiva sia al 14%. Naturalmente, il requisito regolamentare è al 10%. Quindi, se il tuo capitale è troppo grande, è difficile ottenere un rendimento elevato del capitale proprio. Quindi, devi davvero impiegarlo", ha detto.

"Se vuoi impiegarlo tramite prestiti, devi raccogliere depositi. Normalmente, ciò che fanno le banche è un mix. Ricorrono al mercato dei capitali o obbligazionario, e poi in parte attraverso tassi migliori sui depositi a termine. Se l'intenzione è far crescere lo stato patrimoniale, non tutte le banche faranno crescere il proprio stato patrimoniale quest'anno perché alcune banche sono al limite del capitale", ha osservato il signor Bautista.

Crescita dei prestiti e tassi

PNB prevede una crescita stabile dei prestiti del 15% quest'anno, ha aggiunto, sebbene l'inflazione elevata e i conseguenti aumenti dei tassi della banca centrale potrebbero mettere pressione sulla qualità degli attivi, in particolare per il portafoglio consumer.

Il signor Bautista ha dichiarato che la banca inizialmente puntava a una crescita dei prestiti più rapida quest'anno, ma il ritmo attuale è comunque tra i più alti del settore.

"La nostra crescita dei prestiti si è attestata intorno al 15%, e il mio budget su questo è superiore al 15%. Eppure, il 15% si è rivelato superiore a quello di tutti gli altri per la prima metà dell'anno. Sarà in quella zona, comunque a doppia cifra", ha detto.

Ha inoltre dichiarato che i tassi di prestito di PNB riflettono già gli aumenti cumulativi attuati dalla Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) finora quest'anno.

"È già stato assorbito. La questione riguarda l'aumento che ci aspettiamo a ottobre. Anche se, non so se l'avete notato, il mercato lo ha già prezzato. Se si guardano i tassi obbligazionari, il mercato più o meno lo ha già incorporato", ha detto il signor Bautista, aggiungendo che la banca si attende un aumento di 25 punti base alla riunione di politica monetaria della BSP del 22 ottobre. Quella decisione contribuirà a definire il contesto dei tassi per qualsiasi emissione a durata più lunga che la banca perseguirà all'inizio del 2027.

Composizione dei prestiti consumer

La composizione dei prestiti della banca si attesta attualmente circa l'8% consumer e il 92% wholesale, una struttura che aiuta a proteggere PNB dall'impatto dell'inflazione elevata.

"Alcune banche sono addirittura prevalentemente consumer. Quindi penso che siamo fortunati a trovarci in questa situazione, perché quello è il segmento più sotto pressione del mercato. E entro quell'8%, la maggior parte sono prestiti garantiti come i mutui. Le nostre carte di credito sono una piccola proporzione del totale. Quindi, anche in un mercato in difficoltà, l'impatto su di noi è contenuto", ha detto il signor Bautista.

"Solo l'8% del nostro portafoglio prestiti è consumer. Tra le prime 10 banche, abbiamo la quota consumer più bassa sul totale."

Ciononostante, ha detto che PNB spera di portare eventualmente il proprio portafoglio consumer al 15% del totale per sfruttare rendimenti più elevati — uno spostamento che quasi raddoppierebbe la quota consumer rispetto all'8% attuale.

"In effetti volevamo più crescita sul lato consumer a causa del margine di rendimento netto. Tuttavia, vista la situazione economica attuale, gli NPL (crediti in sofferenza) del segmento consumer stanno anch'essi aumentando. Lo abbiamo visto dalle altre banche. Quindi, sul lato carte si sta rallentando", ha detto il signor Bautista.

Ha aggiunto che la banca potrebbe raggiungere quella composizione in tre anni se le condizioni di mercato dovessero diventare più favorevoli.

"Ma dipende dal fatto che il segmento consumer continui a essere sotto pressione. Non è un numero rigido. Se lo raggiungiamo, bene. Se il mercato non è propizio, non dobbiamo forzarlo."

Qualità degli attivi

Il signor Bautista ha dichiarato che il rapporto di crediti in sofferenza della banca sarà quest'anno più vicino alla media del settore, ma le pressioni che interessano il loro mercato di riferimento potrebbero portare a un rapporto più elevato, in particolare per il business delle carte di credito.

"Perché se ci si guarda, il nostro mercato è la classe media. Per quanto riguarda la classe media, la componente trasporti è importante. Spendono molto per il riso, anche se il prezzo è triplicato. Quindi, quelle vanno monitorate. Quelle componenti che contano per il proprio mercato di riferimento. E dove possiamo vedere i costi di trasporto, in particolare motocicli o automobili, i costi della benzina sono aumentati del 40-50% rispetto a prima. Quello verrà assorbito da ciò che mettono da parte per pagare le carte di credito", ha detto.

Ha aggiunto che la decisione di altre banche di aumentare gli accantonamenti per perdite su crediti nella prima metà dell'anno potrebbe essere anch'essa un segno che i portafogli prestiti sono già sotto pressione — gli accantonamenti essendo la riserva che le banche costruiscono contro i crediti che diventano inesigibili, quindi accantonamenti più pesanti vengono in genere letti come preparazione dei finanziatori a rimborsi più deboli.

Risultati

L'utile netto attribuibile di PNB è salito del 28,34% a 8,21 miliardi di peso nel secondo trimestre, portando l'utile netto della prima metà dell'anno a 14,55 miliardi di peso, in aumento del 16,79% su base annua — risultati che supportano la tesi della dirigenza secondo cui il compito di PNB è impiegare il capitale che già detiene, non raccoglierne altro.

— Aaron Michael C. Sy

Fonte: BusinessWorld