Le azioni Plug Power (PLUG) hanno registrato un netto rialzo giovedì, guadagnando quasi l'8% mentre il rinnovato entusiasmo per le infrastrutture energetiche legate all'IA ha favorito le società di celle a combustibile sui mercati statunitensi. Il movimento è seguito a un rapporto trimestrale eccezionale da parte di Bloom Energy (BE), la cui crescita record dei ricavi e la generazione di cassa hanno rafforzato l'ottimismo degli investitori sul fatto che l'intelligenza artificiale stia creando un nuovo mercato significativo per i sistemi energetici in loco.

L'avanzata ha interrotto una serie di sei sedute in calo per Plug Power e ha spinto brevemente il titolo sopra l'importante soglia psicologica dei 2 dollari. Sebbene il rimbalzo abbia offerto sollievo agli azionisti dopo un periodo difficile, gli analisti hanno osservato che gran parte dell'entusiasmo del settore era guidato dalle prestazioni operative di Bloom Energy piuttosto che da una vera svolta finanziaria di Plug stessa.

La domanda di energia per l'IA infiamma il settore

Bloom Energy è emersa come la chiara protagonista della giornata dopo aver comunicato ricavi del secondo trimestre pari a 1,065 miliardi di dollari, in crescita di oltre il 165% rispetto all'anno precedente. L'azienda ha inoltre generato un flusso di cassa operativo positivo di 226,4 milioni di dollari e ha riportato un margine lordo superiore al 33%, rafforzando l'idea che la domanda di infrastrutture elettriche legate all'IA sia in accelerazione.

Il management di Bloom ha dichiarato che l'azienda sta diventando sempre di più un fornitore privilegiato di soluzioni energetiche in loco per i data center che eseguono carichi di lavoro di intelligenza artificiale. Questo posizionamento è sempre più rilevante perché la rapida espansione del calcolo legato all'IA — guidata dall'addestramento e dal deployment di modelli linguistici di grandi dimensioni — sta mettendo sotto pressione le infrastrutture di rete tradizionali nei principali mercati di data center, creando domanda per generazione distribuita che può essere implementata più rapidamente rispetto agli aggiornamenti della rete su scala utility.

I risultati hanno spinto Mizuho a elevare il rating del titolo a "Outperform" e a fissare un prezzo target di 242 dollari, citando il vantaggio di Bloom in termini di velocità di messa in opera e la sostanziale capacità di finanziamento.

La forza si è riversata sul più ampio gruppo delle celle a combustibile. FuelCell Energy (FCEL) ha registrato un rialzo superiore al 28%, Ballard Power (BLDP) ha guadagnato quasi il 9% e Plug Power ha registrato un incremento del 7,9% fino a circa 2,05 dollari durante le contrattazioni pomeridiane. Anche con questi guadagni, il divario di performance all'interno del settore è rimasto significativo, con Bloom che ha sopravanzato Plug di oltre 17 punti percentuali.

Plug rimbalza dopo sei sedute di perdite

Per gli investitori di Plug, il rialzo ha segnato un notevole cambio di rotta. Il titolo era sceso da 2,27 dollari il 21 luglio a 1,90 dollari il 29 luglio, un calo superiore al 16% in sei sedute consecutive. Il rimbalzo di giovedì ha recuperato solo circa il 40% di quel calo, lasciando le azioni ancora approssimativamente al 10% sotto il livello della fine di luglio.

Questa aritmetica conta perché dimostra che il titolo non ha ancora invertito completamente la sua recente debolezza. Il mercato sembra disposto a rivalutare Plug al rialzo quando il sentiment verso la tecnologia dell'idrogeno e delle celle a combustibile migliora, ma gli investitori sono ancora in attesa di prove più chiare che l'azienda possa tradurre l'interesse del settore in risultati finanziari sostenibili.

Il divario finanziario in ampliamento tra Bloom e Plug

Il contrasto tra le due aziende sta diventando sempre più difficile da ignorare per gli investitori. Bloom, che produce celle a combustibile ad ossido solido alimentate principalmente a gas naturale, ha beneficiato della domanda di energia dietro il contatore che può essere installata direttamente presso le strutture dei data center. Plug, al confronto, si concentra su sistemi di celle a combustibile a idrogeno e tecnologia di elettrolisi, rivolgendosi ai mercati della movimentazione dei materiali, dei trasporti e della produzione di idrogeno verde.

I ricavi trimestrali di Bloom erano circa 6,5 volte superiori ai 163,5 milioni di dollari dei ricavi trimestrali più recenti di Plug. Bloom ha inoltre registrato margini operativi positivi e una solida generazione di cassa, mentre Plug ha continuato a presentare margini negativi e significativi deflussi di cassa.

Plug ha compiuto progressi rispetto all'anno precedente. I ricavi del primo trimestre sono aumentati del 22%, il margine lordo è migliorato sostanzialmente rispetto a livelli profondamente negativi e la perdita rettificata si è ridotta. L'amministratore delegato Jose Luis Crespo ha dichiarato che l'azienda rimane in linea per raggiungere un EBITDAS positivo nel quarto trimestre, sebbene tale obiettivo sia basato su metriche non GAAP e di natura prospettica. L'attività di Plug, focalizzata sull'idrogeno, potrebbe inoltre beneficiare del sostegno politico degli Stati Uniti, inclusi i crediti d'imposta per la produzione di idrogeno previsti dall'Inflation Reduction Act, sebbene la finalizzazione delle linee guida normative per tali incentivi sia ancora in corso.

Il mercato sta di fatto premiando Bloom per aver già dimostrato redditività e generazione di cassa, mentre considera Plug come un'azienda in fase di rilancio che richiede ancora esecuzione. Gli investitori sono ora concentrati sulla liquidità di Plug, sui prossimi risultati trimestrali e sui potenziali contratti per l'approvvigionamento energetico dei data center.