Gli investimenti nelle Filippine potrebbero riprendersi nel 2027 se le tensioni in Medio Oriente si allenteranno, riducendo la volatilità del prezzo del petrolio e indebolendo le pressioni inflazionistiche, secondo Citigroup.

"(L'attenuazione dell'inflazione) creerà un po' più di (margine di manovra). Inoltre, la nostra visione è che la Fed abbia ancora un rialzo in serbo. So che il mercato sta prezzando un altro rialzo per il prossimo anno, ma noi no. In effetti, siamo molto fuori dal consenso…. Ma più o meno… c'è questa visione che il tasso raggiungerà il picco", ha dichiarato Johanna Chua, managing director di Citigroup e responsabile dell'Economia dei Mercati Emergenti nonché chief economist per l'Asia, durante una briefing lunedì.

Ha aggiunto che tali condizioni potrebbero "eventualmente" spianare la strada "per la discesa dei rendimenti obbligazionari. E questo contribuirà a migliorare le condizioni finanziarie globali".

Le previsioni arrivano dopo che le Filippine hanno registrato una crescita economica inferiore alle attese nel terzo trimestre, un risultato che, secondo la signora Chua, ha sottolineato la necessità di una ripresa degli investimenti pubblici.

La crescita del prodotto interno bruto è rallentata bruscamente al 2,1% nel terzo trimestre, rispetto al 4% registrato un anno prima e al 2,4% rivisto del secondo trimestre. Il dato è stato ben al di sotto della previsione mediana del 2,7% emersa da un sondaggio di BusinessWorld condotto la scorsa settimana, e ha anche deluso rispetto alla proiezione del 3,8% di Citi.

Si tratta della prestazione più debole dell'economia dalla contrazione del 3,8% del primo trimestre del 2021, durante la pandemia di coronavirus. Escludendo gli anni della pandemia, ha segnato la crescita più lenta in più di 16 anni, ovvero dall'espansione dell'1,8% registrata nel quarto trimestre del 2009.

Il Country Head e Chief Executive Officer di Citi Philippines, Paul Raymond A. Favila, ha riferito ai giornalisti che i margini aziendali si sono assottigliati dopo che le imprese hanno assorbito l'impatto dell'inflazione elevata e della debole consumazione.

Secondo la signora Chua, il rapporto sulla crescita del terzo trimestre e i dati sull'inflazione di ottobre indicano che le Filippine sono già in uno stato di stagflazione, una combinazione di crescita debole e inflazione elevata. Ha notato che il rallentamento è stato in parte determinato dallo scandalo sul controllo delle alluvioni del 2025, che ha pesato sulla spesa pubblica.

"Ovviamente, si può parlare di stagflazione, si può parlare di slowflation. Non è un buon esito macroeconomico. In parte è autoinflitto perché, ripeto, è dovuto a tutto lo scandalo della corruzione e alla mancanza di capacità di spesa. Ciò che un governo dovrebbe fare è avere una spesa produttiva, e questo non si è davvero verificato", ha detto la signora Chua.

Il signor Favila ha inoltre affermato che la ripresa degli investimenti dipenderà anche da come il bilancio nazionale per il prossimo anno attraversa il processo di approvazione.

"La domanda è se l'attuale bilancio sarà vetoato. In ogni caso, ci sono fondi già pianificati. Penso che la sfida più grande sia garantire che (i fondi) vengano effettivamente impiegati. La capacità di assorbimento del (dipartimento dei Lavori Pubblici), soprattutto dopo aver attraversato massicce indagini, è ancora piuttosto bassa. C'è una riluttanza a spendere per paura di essere indagati", ha dichiarato il signor Favila.

"Come nazione, dobbiamo incoraggiare i nostri enti a spendere, piuttosto che rimandare. Perché ogni giorno in cui il denaro resta sequestrato e non viene impiegato è un altro giorno in cui la nostra economia si indebolisce ulteriormente", ha aggiunto.

La signora Chua ha anche citato le opportunità di investimento promosse dal governo, tra cui le partnership regionali come il Luzon Economic Corridor e il polo industriale Pax Silica, soprattutto in vista della spinta globale per l'intelligenza artificiale.

"Ci sono molte cose in corso che sono in un certo senso fuori dal controllo (delle Filippine), (con gli investimenti proposti che rappresentano) un così ampio programma di capex", ha detto.

"Penso che questo Pax Silica ci dia un'opportunità… (potrebbe essere) un posto unico all'interno dell'ASEAN. Voi sapete, molti paesi ASEAN hanno beneficiato del ruolo di connettori con la Cina", ha detto la signora Chua, riferendosi ai tentativi di aggirare le barriere commerciali. "Costruiscono molte fabbriche e data center in Malaysia o Thailandia. (Quei paesi) non vogliono scegliere. Vogliono lavorare sia con gli Stati Uniti che con la Cina."

"Le Filippine sono in un certo senso uniche nell'ASEAN (con) Pax Silica" in un periodo di sviluppo in ritardo, ha detto. "Si può avere un qualche tipo di vantaggio competitivo dai costi del lavoro. Si vorrebbe ottenere qualche afflusso di capitale per le infrastrutture."

Sulle prospettive, Citi prevede un'inflazione media del 7,8% quest'anno, prima di scendere al 5,9% entro la fine del 2027 e di avvicinarsi al livello del 3% nel 2028. La Bangko Sentral ng Pilipinas dovrebbe alzare i tassi di 25 punti base (un quarto di punto percentuale) a dicembre e ancora una volta il prossimo anno, portando il tasso di politica monetaria al 6%, prima di iniziare ad allentare all'inizio del 2028. Finché non avrà inizio la fase di allentamento attesa, le condizioni delineate da Citi — l'allentamento delle tensioni in Medio Oriente, il raggiungimento del picco del tasso di politica monetaria e il ritmo con cui i fondi pubblici già pianificati verranno impiegati — delineano cosa osservare in vista della decisione di dicembre della BSP e del processo di bilancio del prossimo anno.