Di Aaron Michael C. Sy, Reporter

Il governo sta aspettando condizioni di mercato più favorevoli prima di procedere quest'anno con un'emissione di retail Treasury bond (RTB), in un contesto di tassi di interesse elevati e tensioni in Medio Oriente.

Gli RTB sono titoli di Stato venduti in tagli ridotti — storicamente fino a 500 pesos per unità — che consentono ai risparmiatori individuali di prestare denaro direttamente al governo nazionale, il che li rende una componente consolidata del programma di indebitamento interno dello Stato.

Il tesoriere nazionale Sharon P. Almanza ha detto ai giornalisti lunedì che il governo prevede ancora di emettere RTB entro l'anno.

«Ci sarà sempre un mercato per gli RTB, in particolare con le scadenze in programma quest'anno. Il mercato interno rimane liquido, anche se il sentiment di mercato è ancora influenzato dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e dagli sviluppi del mercato finanziario globale, in particolare dei Treasury statunitensi», ha detto in un messaggio di follow-up su Viber.

L'ultima emissione di RTB del governo risale all'agosto 2025, quando ha raccolto 507,16 miliardi di pesos con note a cinque anni.

La signora Almanza ha inoltre detto a BusinessWorld lunedì che il governo mira a raccogliere meno dell'importo generato dall'emissione dell'anno scorso.

Ha dichiarato che l'emissione prevista sarà nuovamente disponibile su GCash tramite la funzione GBonds. Questo canale di portafoglio mobile consente ai filippini di acquistare i titoli direttamente dal proprio telefono senza passare per una banca o un broker, ampliando l'accesso ai piccoli investitori.

La signora Almanza ha aggiunto che ci sarà anche un programma di scambio di obbligazioni simile a quello dell'anno scorso, ma le nuove risorse raccolte con la prossima emissione saranno probabilmente inferiori.

Gli analisti hanno affermato che l'ambiente di mercato rimane favorevole a un'emissione di RTB quest'anno, citando l'inflazione in calo, una forte liquidità e investitori che cercano di bloccare i rendimenti prima che i tassi scendano.

«L'ambiente di mercato per una potenziale emissione di RTB più avanti quest'anno rimane ampiamente favorevole, in particolare se le aspettative di inflazione continuano a stabilizzarsi e se la politica monetaria diventa meno restrittiva», ha detto in un messaggio su Viber Ruben Carlo O. Asuncion, chief economist di Union Bank of the Philippines, Inc.

«Un'emissione di RTB beneficierebbe probabilmente del calo dei tassi di interesse interni, dell'ampia liquidità di sistema e della forte domanda degli investitori retail alla ricerca di rendimenti relativamente sicuri e prevedibili», ha aggiunto.

Il signor Asuncion ha detto che le preferenze degli investitori si sono orientate maggiormente verso scadenze più brevi in un contesto di incertezza su tassi di interesse e inflazione, suggerendo che un RTB con scadenza da tre a cinque anni potrebbe attrarre una forte domanda e aiutare al contempo il governo a gestire in modo efficiente le proprie esigenze di finanziamento.

Jonathan L. Ravelas, senior adviser di Reyes Tacandong & Co., ha detto in un messaggio su Viber che la scadenza a cinque anni potrebbe essere il punto ottimale, ma ha sottolineato che «il clima geopolitico potrebbe cambiare in qualsiasi momento».

Il signor Asuncion ha aggiunto che il sentiment di mercato continuerà a essere guidato dalla volatilità dei mercati, dall'andamento dell'inflazione, dalle aspettative di politica monetaria e dai movimenti dei tassi di interesse globali.

«Ci si aspetta che il governo rimanga opportunistico e lanci l'emissione quando le condizioni di finanziamento saranno più favorevoli», ha aggiunto.

Nel frattempo, un trader ha detto in un messaggio che il governo potrebbe emettere l'RTB a settembre, quando sono previste diverse scadenze.

Per quanto riguarda l'emissione prevista per il prossimo anno, la signora Almanza ha detto che il governo rimane aperto a emissioni di obbligazioni globali in base alle condizioni di mercato.

«Certo, stiamo valutando altre valute, ma a seconda del mercato, a seconda delle condizioni, può essere euro, yen o il solito dollaro statunitense», ha detto ai giornalisti.

La signora Almanza ha detto che il governo dispone di obbligazioni governative idonee per 5 miliardi di dollari che possono essere incluse nel Government Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM) di JPMorgan Chase & Co.

L'inclusione in benchmark ampiamente monitorati come il GBI-EM è importante per i governi emittenti perché i fondi che hanno questi indici come riferimento detengono in genere le obbligazioni dei mercati inclusi, ampliando la base di investitori esteri per il debito in valuta locale.

L'ingresso delle Filippine nel GBI-EM è previsto per il 29 gennaio 2027. L'indice includerà obbligazioni governative denominate in pesos filippino emesse dal 2023 con scadenze fino a 20 anni.