La ripresa economica delle Filippine ha probabilmente perso slancio nel terzo trimestre, frenata dai ritardi nei progetti di infrastrutture pubbliche e da una debole spesa delle famiglie, secondo BMI, una divisione di Fitch Solutions.

"I primi indicatori suggeriscono che l'economia filippina è entrata nel terzo trimestre con meno slancio del previsto", ha dichiarato BMI in un rapporto datato 18 settembre.

La società di ricerca prevede attualmente una crescita del prodotto interno lordo del 3,3% per le Filippine quest'anno, al di sotto dell'obiettivo governativo del 3,5%-4,5%. Ha avvertito che una spesa in conto capitale pubblica inferiore alle attese nel terzo trimestre potrebbe erodere circa 0,2 punti percentuali dalla previsione per l'intero anno, portando la crescita al 3,1%.

"Siamo probabilmente tenuti a fare questa rettifica se i dati sulle usate in conto capitale di luglio-agosto confermeranno la nostra valutazione", ha dichiarato BMI.

BMI si attendeva in precedenza che una più robusta spesa pubblica in conto capitale e effetti base favorevoli (confronti anno su anno più semplici) guidassero una ripresa nella seconda metà dell'anno, ma i primi indicatori suggeriscono che gli investimenti sono rimasti deboli.

"L'indagine sui sistemi di controllo delle alluvioni si è re-intensificata, culminando nell'arresto di alto profilo dell'ex speaker Martin Romualdez — cugino del presidente Ferdinand Marcos, Jr. — con accuse di corruzione", ha dichiarato la società. "L'aumento dei controlli ha probabilmente ritardatoteriormente l'attuazione dei progetti, pesando sia sulle costruzioni pubbliche che private."

Il rallentamento della spesa pubblica è già visibile nei dati ufficiali. Le usate per infrastrutture e altro conto capitale sono calate del 40,8% anno su anno nella prima metà dell'anno, a 367,4 miliardi di pesos da 620,2 miliardi di pesos. L'economia è cresciuta del 2,6% nello stesso periodo, con gli investimenti penalizzati dal calo delle costruzioni pubbliche mentre la spesa delle famiglie era frenata dall'aumento dei prezzi e dalle perdite di posti di lavoro.

La spesa delle famiglie sotto pressione

BMI ha dichiarato che l'inflazione elevata e le condizioni più deboli del mercato del lavoro continuano a pesare sulla spesa delle famiglie — la più grande componente singola del PIL filippino, il che rende le oscillazioni della spesa dei consumatori un fattore chiave per la crescita complessiva. Il tasso di disoccupazione è salito a un massimo di quattro anni del 6% a luglio dal 4,9% di giugno, a indicare un deterioramento delle condizioni del mercato del lavoro.

"Sebbene il periodo giugno-luglio porti tipicamente un afflusso di nuovi laureati nel mercato del lavoro, l'entità dell'aumento indica una debolezza più generale del mercato del lavoro, rafforzando la cautela delle famiglie", ha aggiunto.

Le interruzioni legate al meteo approfondiscono il freno

Il maltempo intenso ha probabilmente pesato ulteriormente sulla crescita del terzo trimestre, poiché tempeste tropicali e piogge monsoniche hanno portato alla sospensione di scuole e luoghi di lavoro e hanno disturbato i redditi delle famiglie e l'attività economica, ha dichiarato BMI. La società ha citato stime preliminari di 14,3 miliardi di pesos di danni alle infrastrutture e 4,4 miliardi di pesos di perdite agricole a causa di intense piogge e alluvioni in agosto e all'inizio di settembre.

"Queste cifre non tengono conto dei costi economici più ampi derivanti dalle interruzioni dei trasporti, dalle giornate lavorative perse e dagli effetti indiretti di una produzione agricola più debole. Pertanto, queste interruzioni legate al meteo rischiano di ridurre ulteriormente la probabilità di un rimbalzo significativo della crescita nel terzo trimestre", ha aggiunto.

Segnali positivi nel manifatturiero e nelle esportazioni

Il manifatturiero e le esportazioni hanno offerto qualche respiro. L'indice dei responsabili degli acquisti manifatturiero filippino — un indicatore basato su sondaggi in cui letture superiori a 50 segnalano espansione — è salito a 54,9 in agosto da 51,8 a luglio, mentre le esportazioni tecnologiche hanno continuato a beneficiare della forte domanda legata al boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale. Tutt, BMI ha dichiarato che questi guadagni difficilmente compenseranno completamente la debolezza degli investimenti e dei consumi privati.

Rischi di inflazione e prospettive di politica monetaria

Allo stesso tempo, le rinnovate pressioni sui prezzi di cibo ed energia e un peso più debole hanno aumentato il rischio di ulteriori inasprimenti della politica monetaria.

Nello scenario di base di BMI, che prevede un accordo tra Stati Uniti e Iran entro fine settembre, l'inflazione dovrebbe accelerare nuovamente verso fine anno, con l'aumento dei prezzi del cibo che supera di gran lunga il calo dei costi energetici. La società ha mantenuto la propria previsione di inflazione al 5,7% per il 2026, al di sotto della previsione del 6,1% della Bangko Sentral ng Pilipinas, che secondo BMI presuppone pressioni sui prezzi più severe legate a El Niño. El Niño è un modello climatico tipicamente associato a condizioni più secche nelle Filippine, aggiungendo un rischio offerta ai prezzi del cibo.

Le rinnovate tensioni in Medio Oriente, tuttavia, hanno aumentato i rischi al rialzo di questa previsione, poiché l'aumento dei prezzi globali del petrolio si traduce in rincari dei carburanti a livello nazionale, mentre i danni alle colture legati alle alluvioni potrebbero aggiungersi all'inflazione alimentare ancora prima che gli effetti di El Niño si intensifichino.

BMI ha anche citato la debolezza del peso come un'altra fonte di pressione sui prezzi, notando che la valuta si è indebolita del 6,3% contro il dollaro da inizio anno e ha superato la soglia dei 62 pesos. Una Federal Reserve statunitense più assertiva potrebbe esercitare ulteriore pressione sul peso e alimentare l'inflazione importata, ha dichiarato.

"Dal rialzo dei tassi di agosto della banca centrale — descritto come una mossa preventiva — le rinnovate pressioni inflazionistiche, la debolezza del peso e una Fed più assertiva hanno rafforzato la motivazione per ulteriori inasprimenti", ha dichiarato BMI. "Tuttavia, manteniamo per ora la previsione che la banca manterrà i tassi invariati per il resto del 2026, poiché la debole crescita economica aumenta il costo di ulteriori inasprimenti."

BMI ha dichiarato che rivaluterà le proprie previsioni dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione di settembre, con un ulteriore rialzo di 25-50 punti base (bp) al 5,25%-5,5% entro fine anno come scenario alternativo più probabile.

In agosto, il Monetary Board — l'organo di definizione della politica monetaria della Bangko Sentral ng Pilipinas — ha alzato il tasso di politica chiave di 25 punti base a un massimo di oltre un anno del 5%, portando gli aumenti cumulativi da aprile a 75 punti base. — Justine Irish D. Tabile

Fonte: Bworldonline