I RENDIMENTI dei titoli di Stato (GS) che verranno offerti questa settimana potrebbero chiudere in modo misto a fronte di un maggior volume alle aste, poiché il Bureau of the Treasury (BTr) si prepara a vendere nuovamente cash management bill e gli Stati Uniti si muovono per sostenere le obbligazioni a lungo termine, contribuendo a temperare la crescita dei rendimenti.

Lunedì, il BTr metterà all'asta fino a 80 miliardi di pesos di titoli a breve termine.

Di questo totale, 20 miliardi di pesos provengono da cash management bill (CMB) a 35 giorni. Il Tesoro ha venduto per l'ultima volta CMB il 20 luglio.

Offrirà inoltre fino a 60 miliardi di pesos di Buoni del Tesoro (T-bill), con il governo che mira a raccogliere 20-25 miliardi di pesos con titoli a 91 giorni, 15-20 miliardi di pesos con titoli a 182 giorni e 7-15 miliardi di pesos con debito a 364 giorni.

Martedì, il governo punta a prendere in prestito 30 miliardi di pesos tramite obbligazioni del Tesoro (T-bond) a sette anni rimesse in asta, con una vita residua di tre anni e un mese.

I rendimenti del debito potrebbero essere misti o leggermente più bassi, in linea con i movimenti del mercato secondario, dopo che il Tesoro statunitense ha annunciato di voler aumentare i riacquisti di obbligazioni governative statunitensi a lungo termine per contribuire a ridurre i rendimenti dopo un crollo globale, ha dichiarato in un messaggio Viber il chief economist di Rizal Commercial Banking Corp., Michael L. Ricafort.

Ha affermato che ciò potrebbe contribuire a ridurre i costi di finanziamento in tutto il mondo, anche nei mercati che spesso prendono indicazioni dai movimenti dei tassi statunitensi.

«Il mercato dei titoli di Stato (GS) ha chiuso 3 punti base (bps) in meno, seguendo i movimenti del Tesoro statunitense, dopo che il segretario al Tesoro statunitense Bessent ha annunciato un aumento a sorpresa dei riacquisti di obbligazioni a lungo termine. Ciononostante, gli operatori hanno sfruttato l'occasione per alleggerire le posizioni», ha detto un trader in un'e-mail. «L'andamento dei prezzi è stato generalmente bidirezionale, ma le offerte erano notevolmente pesanti».

Il trader ha affermato che le obbligazioni rimesse in asta che verranno vendute questa settimana potrebbero incontrare una buona domanda e ottenere tassi dal 6.775% al 6.8%.

Sul mercato secondario giovedì, i rendimenti delle scadenze a 35 e 91 giorni sono saliti di 3.56 e 5.39 punti base su base settimanale, rispettivamente al 4.7644% e al 5.0025%, secondo i PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates pubblicati sul sito del Philippine Dealing System.

Nel frattempo, i T-bill a 182 e 364 giorni sono scesi di 1.73 e 5.78 punti base, rispettivamente al 5.3212% e al 5.6593%.

L'obbligazione a sette anni è salita di 3.84 punti base al 7.2124%, mentre la scadenza a tre anni, la più vicina alla vita residua della serie di obbligazioni in offerta martedì, è aumentata di 1.23 punti base al 6.6877%.

Ricafort ha aggiunto che le preoccupazioni sull'inflazione potrebbero anch'esse influenzare i movimenti dei rendimenti con il protrarsi della guerra in Medio Oriente, mentre gli operatori osservano anche la mossa di politica monetaria della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) questa settimana e le sue indicazioni per i prossimi mesi.

Il governo ha offerto per l'ultima volta cash management bill a 35 giorni il 20 luglio, raccogliendo 20 miliardi di pesos come previsto a un tasso medio del 4.816%. Il Tesoro ha ripreso a emettere CMB a giugno per la prima volta dalla pandemia, per gestire le esigenze di liquidità a breve termine in un contesto di tassi di interesse elevati.

Nel frattempo, la settimana scorsa il BTr ha raccolto 54.8 miliardi di pesos dalle aste di T-bill, al di sopra dei 46 miliardi di pesos offerti, con un totale di domande pari a 167.016 miliardi di pesos. Il governo ha raddoppiato l'accettazione delle offerte non competitive per le scadenze a sei mesi e a un anno, rispettivamente a 12 miliardi e 5.6 miliardi di pesos.

Il Tesoro ha preso in prestito 24 miliardi di pesos come previsto tramite i T-bill a 91 giorni, con domande per la scadenza pari a 42.7 miliardi di pesos. Il titolo a tre mesi ha ottenuto un tasso medio del 5.008%, in aumento di 1.3 punti base rispetto alla settimana precedente. Le offerte accettate avevano rendimenti dal 4.9% al 5.026%.

Per il debito a 182 giorni, il governo ha raccolto 21 miliardi di pesos, al di sopra del piano di 15 miliardi di pesos, con domande che hanno raggiunto 84.09 miliardi di pesos. Il rendimento medio del T-bill a sei mesi è stato del 5.442%, in calo di 10.3 punti base rispetto all'asta precedente. Le domande aggiudicate avevano tassi dal 5.4% al 5.463%.

Infine, il BTr ha venduto 9.8 miliardi di pesos di titoli a 364 giorni, al di sopra del programma di 7 miliardi di pesos, con una domanda totale per la scadenza di 40.226 miliardi di pesos. Il titolo a un anno ha ottenuto un tasso medio del 5.613%, in calo di 1.8 punti base su base settimanale. I rendimenti accettati variavano dal 5.595% al 5.633%.

I T-bond a sette anni rimesse in asta che saranno offerti martedì sono stati messi all'asta per l'ultima volta il 28 luglio, quando il governo ha raccolto un totale di 40 miliardi di pesos, di cui 30 miliardi tramite l'asta regolare e 10 miliardi attraverso un'offerta tap facility. I titoli hanno ottenuto un rendimento medio del 7.217%, al di sopra del tasso di cedola del 7%.

Il Tesoro prevede di raccogliere 330 miliardi di pesos dal mercato interno questo mese, di cui 200 miliardi tramite T-bill e 130 miliardi tramite T-bond.

Il governo si finanzia presso fonti interne ed estere per contribuire al finanziamento del disavanzo di bilancio, che quest'anno è limitato a 1.659 miliardi di pesos, pari al 5.4% del prodotto interno lordo. — Aaron Michael C. Sy