Il governo filippino ha assegnato solo parzialmente i Treasury bill (T-bill) offerti lunedì, poiché gli investitori hanno chiesto rendimenti più elevati temendo che l'inflazione rimanga alta nel breve periodo, con il conflitto in Medio Oriente ancora irrisolto.

L'Ufficio del Tesoro (BTr) ha raccolto appena 38,69 miliardi di pesos dai T-bill, al di sotto dell'offerta da 45 miliardi, anche se le domande totali hanno raggiunto i 60,032 miliardi di pesos. La domanda è stata più debole rispetto ai 65,102 miliardi di pesos di offerte registrati la settimana precedente per lo stesso importo messo all'asta.

Il Tesoro ha descritto i risultati come misti, spiegando di aver optato per assegnazioni parziali sui T-bill a 91 e 182 giorni per limitare la salita dei rendimenti. Le assegnazioni parziali sono uno strumento abituale che il BTr utilizza quando ritiene i rendimenti offerti troppo alti, prendendo a prestito meno del previsto anziché pagare tassi più onerosi.

Per i T-bill a 91 giorni, il governo ha preso a prestito solo 14,765 miliardi di pesos rispetto a un'offerta da 20 miliardi, con domande per la scadenza pari a 18,234 miliardi di pesos. Il titolo a tre mesi ha ottenuto un tasso medio del 5,214%, in aumento di 7,6 punti base (bps) rispetto al 5,138% della settimana scorsa. Le domande accettate avevano rendimenti tra il 5,15% e il 5,298%.

Per i titoli a 182 giorni, il governo ha raccolto appena 13,925 miliardi di pesos, sotto il piano da 15 miliardi, nonostante domande per 25,033 miliardi di pesos. Il rendimento medio del T-bill a sei mesi si è attestato al 5,622%, in salita di 10,5 bps rispetto al precedente 5,517%. I tassi assegnati variavano dal 5,52% al 5,75%.

Nel frattempo, il BTr ha venduto integralmente l'obiettivo di 10 miliardi di pesos in titoli a 364 giorni, con una domanda totale per la scadenza di 16,765 miliardi di pesos. Il titolo a un anno ha ottenuto un tasso medio del 5,807%, in aumento di 9 bps rispetto al 5,717% di una settimana prima. I rendimenti accettati variavano dal 5,748% al 5,865%.

Prima dell'asta di lunedì, sul mercato secondario i T-bill a 91, 182 e 364 giorni erano quotati rispettivamente al 5,1144%, al 5,4803% e al 5,7424%, secondo i dati PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates del Tesoro.

"La bassa domanda è probabilmente dovuta alla scarsa attività di oggi e al recente forte aumento dei rendimenti, in linea con la crescita dei prezzi del petrolio dovuta al conflitto tra Stati Uniti e Iran", ha affermato un trader in un messaggio.

Michael L. Ricafort, chief economist di Rizal Commercial Banking Corp., ha dichiarato in un messaggio Viber che l'assegnazione parziale è avvenuta mentre il BTr respingeva rendimenti offerti troppo alti a causa della debole domanda, e mentre la ri-escalation del conflitto faceva salire i costi energetici e indeboliva il peso — fattori che potrebbero accentuare le pressioni inflazionistiche e portare infine a un ulteriore irrigidimento monetario.

Le Filippine importano la maggior parte del petrolio che consumano, quindi le oscillazioni dei prezzi globali del greggio si ripercuotono rapidamente sui costi interni di carburante e trasporti: per questo i timori di inflazione legata al petrolio pesano direttamente sul sentiment del mercato locale del debito.

Ha osservato che, sebbene l'inflazione al consumo filippina sia diminuita leggermente il mese scorso, il dato rimane di gran lunga sopra l'obiettivo del 3% della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) e della sua banda di tolleranza del 2%-4%.

L'inflazione è rallentata al 6,1% ad agosto dal 6,2% di luglio, pur accelerando rispetto all'1,5% di un anno prima, secondo i dati governativi pubblicati venerdì.

Si tratta del dato al consumo più basso in cinque mesi, ovvero da quando ha toccato il 4,1% a marzo, ed è rientrato nella previsione della banca centrale del 5,5%-6,5%. Tuttavia, è risultato leggermente superiore alla stima mediana del 6% di 20 analisti interpellati da BusinessWorld.

Ad agosto si è comunque segnato il sesto mese consecutivo in cui il dato al consumo si è posizionato sopra l'obiettivo del 3% della BSP.

Nei primi otto mesi fino ad agosto, l'inflazione è stata in media del 5,2%. La BSP prevede che l'inflazione raggiunga in media il 6,1% quest'anno.

Il 27 agosto, il Monetary Board ha aumentato i tassi di riferimento di 25 bps per la terza riunione consecutiva, una mossa preventiva per contrastare le pressioni sui prezzi, poiché i responsabili della politica monetaria si aspettano che l'inflazione raggiunga il picco nel quarto trimestre a causa del rincaro del petrolio globale, delle forti condizioni di El Niño e di possibili aumenti salariali. Ciò porta gli aumenti cumulativi da aprile a 75 bps.

Il governatore della BSP Eli M. Remolona, Jr. aveva in precedenza dichiarato che la banca centrale spera non sia necessario un ulteriore irrigidimento, ma ha lasciato aperta la porta a nuovi aumenti se necessario per riportare l'inflazione più vicina all'obiettivo.

Le ultime due riunioni di politica monetaria del Monetary Board di quest'anno sono previste per il 22 ottobre e il 17 dicembre.

Martedì, il governo punta a raccogliere 30 miliardi di pesos tramite Treasury bond (T-bond) a 10 anni riesumati con una vita residua di sei anni e undici mesi.

Il BTr prevede di raccogliere fino a 380 miliardi di pesos dal mercato interno questo mese — 250 miliardi tramite T-bill e 130 miliardi tramite T-bond.

Il governo si indebita sia su mercati interni che esteri per finanziare il deficit di bilancio, che quest'anno è limitato a 1,659 bilioni di pesos, pari al 5,4% del prodotto interno lordo. — Aaron Michael C. Sy