Le azioni di Pfizer Inc. (NYSE: PFE) sono calate dell'1,84% a 30,10 dollari, perdendo 0,57 dollari durante la seduta di negoziazione, dopo che l'azienda farmaceutica ha riportato ricavi di 16,6 miliardi di dollari per il terzo trimestre 2026, pressoché in linea con il trimestre dell'anno precedente. Nonostante il calo del titolo, le solide vendite dei prodotti lanciati e acquisiti di recente hanno sostenuto la crescita dell'attività, e la società ha alzato la guidance dei ricavi e dell'utile rettificato per l'intero anno alla luce dei risultati da inizio anno.

I risultati sottolineano il continuo impegno di Pfizer per ampliare il portafoglio oltre ai trattamenti COVID-19: la crescita è stata guidata da farmaci come Eliquis, Padcev e Lorbrena, mentre le vendite dei prodotti dell'era pandemica Paxlovid e Comirnaty hanno continuato a diminuire. Questa transizione si sviluppa in un settore in cui la domanda dell'era pandemica si è normalizzata e i farmaci consolidati affrontano una crescente concorrenza dei generici, rendendo la durabilità dei ricavi non COVID un indicatore chiave della posizione post-pandemica di Pfizer.

Pfizer riporta ricavi di 16,6 miliardi di dollari nel terzo trimestre

Pfizer ha generato ricavi di 16,583 miliardi di dollari nel terzo trimestre, rispetto ai 16,654 miliardi dello stesso periodo del 2025. I ricavi sono rimasti relativamente stabili sull'anno precedente, riflettendo vendite più deboli dei prodotti COVID-19 e cali in diversi trattamenti consolidati, anche se il portafoglio complessivo ha continuato ad ampliarsi. Tuttavia, la società ha registrato una crescita operativa dei ricavi del 7% una volta escluse i contributi di Comirnaty e Paxlovid — un divario tra i dati dichiarati e quelli sottostanti che è diventato uno degli indicatori più chiari di quanto sia progredita la transizione post-COVID della società.

I prodotti lanciati e acquisiti hanno generato una crescita operativa dei ricavi del 32% nel trimestre, sostenendo la performance commerciale mentre Pfizer continua ad espandere il proprio portafoglio oltre ai trattamenti COVID-19. Nei primi nove mesi del 2026, la società ha registrato ricavi di 46,067 miliardi di dollari, con una crescita del 2%.

L'utile per azione diluito riportato di Pfizer si è attestato a 0,56 dollari, in calo del 9% rispetto a 0,62 dollari nel 2025, mentre l'EPS diluito rettificato è rimasto stabile a 0,87 dollari nel periodo. Il reddito rettificato è aumentato dell'1% a 4,985 miliardi di dollari, e l'utile netto riportato è diminuito dell'8% a 3,242 miliardi di dollari.

Vendite più forti dei prodotti compensano il calo dei ricavi COVID-19

Diversi farmaci consolidati hanno registrato vendite più elevate e sostenuto la performance commerciale di Pfizer nel terzo trimestre, con guadagni distribuiti su più prodotti anziché concentrati in una singola linea. Eliquis ha generato 513 milioni di dollari di ricavi aggiuntivi, un aumento operativo del 25% trainato da prezzi più alti negli Stati Uniti e da una domanda globale più forte, sebbene la concorrenza dei generici abbia interessato alcuni mercati internazionali.

I ricavi di Padcev sono aumentati operativamente del 55%, chiudendo a 255 milioni di dollari sopra il livello dell'anno precedente, riflettendo una quota di mercato più forte nel trattamento di prima linea del cancro alla vescica e una continua adozione in ulteriori indicazioni. La famiglia Vyndaqel ha registrato una crescita operativa del 12%, sostenuta dall'espansione dell'accesso al mercato e dalla domanda dei pazienti, mentre Nurtec ODT e Vydura hanno generato una crescita operativa dei ricavi del 33% e Lorbrena è aumentata del 43%.

Il calo delle vendite dei prodotti COVID-19 ha continuato tuttavia a pesare sulla performance complessiva. I ricavi di Paxlovid sono scesi del 63%, pari a un calo operativo di 771 milioni di dollari, mentre i ricavi di Comirnaty sono diminuiti del 29%, ovvero 339 milioni di dollari. Anche la famiglia Prevnar ha registrato un calo operativo dei ricavi del 10%, riflettendo tassi di vaccinazione più deboli e un'erosione della quota di mercato. Questi cali hanno compensato parte della crescita generata dai farmaci più recenti, sebbene Pfizer abbia comunque mantenuto ricavi trimestrali relativamente stabili grazie alla performance più solida in diverse categorie di prodotti non COVID.

Pfizer alza la guidance finanziaria 2026

A seguito della performance del terzo trimestre, Pfizer ha aumentato la guidance dei ricavi per l'intero 2026. La società prevede ora ricavi tra 62 e 64 miliardi di dollari, rispetto al precedente intervallo di 60,5-62,5 miliardi di dollari — un aggiustamento che rappresenta un aumento di 1,5 miliardi di dollari al valore mediano.

Pfizer ha anche alzato e ristretto la guidance dell'EPS diluito rettificato a 2,95-3,05 dollari, rispetto alla precedente previsione di 2,80-3,00 dollari, innalzando sia il limite inferiore sia quello superiore dell'intervallo. Le prospettive riviste includono un addebito una tantum di 650 milioni di dollari per ricerca e sviluppo legato alla collaborazione con Innovent Biologics.

La società prevede spese rettificate per ricerca e sviluppo tra 10,8 e 11,8 miliardi di dollari, mentre le spese rettificate per vendita, informazione e amministrazione dovrebbero attestarsi tra 12,5 e 13,5 miliardi di dollari. Pfizer ha inoltre mantenuto una stima di aliquota fiscale effettiva rettificata di circa il 15%. Se i nuovi intervalli manterranno sarà più chiaro con i risultati del quarto trimestre, che mostreranno come si chiuderanno le vendite COVID-19 e lo slancio non COVID a fine anno.

Investimenti in ricerca e allocazione di capitale restano priorità

Pfizer ha continuato ad allocare capitale sostanziale alla ricerca, allo sviluppo e all'espansione del business nel 2026. La società ha investito 8,3 miliardi di dollari in progetti interni di ricerca e sviluppo durante i primi nove mesi dell'anno. Inoltre, circa 850 milioni di dollari hanno sostenuto operazioni di sviluppo commerciale, principalmente tramite l'accordo con Innovent Biologics.

La società ha anche restituito 7,3 miliardi di dollari agli azionisti tramite dividendi in contanti nello stesso periodo, pari a 1,29 dollari per azione ordinaria, rafforzando l'impegno sui dividendi esistente. Tuttavia, Pfizer non ha effettuato riacquisti di azioni proprie nel 2026 e mantiene un'autorizzazione di 3,3 miliardi di dollari.

Nel frattempo, Pfizer ha fatto avanzare la sua pipeline di sviluppo in fase avanzata tramite l'avvio di otto studi pivotal, una lettura pivotal e due decisioni regolatorie. Le attività di ricerca coprono oncologia, immunologia, vaccini e trattamenti per l'obesità. Questi sviluppi offrono ulteriori opportunità per ampliare il portafoglio di farmaci della società e sostenere la futura crescita commerciale. L'abbinamento di elevate spese interne in R&S con uno sviluppo commerciale mirato riflette una realtà più ampia del settore: man mano che i farmaci di lunga data affrontano la concorrenza dei generici — una dinamica già visibile nei mercati internazionali di Eliquis — il rinnovamento della pipeline è centrale per sostenere la crescita.

Nel complesso, i risultati del trimestre hanno mostrato come i farmaci più recenti e acquisiti compensino sempre più il contributo in calo dei prodotti COVID-19 della società, lasciando il ritmo di avanzamento della pipeline e la durabilità delle vendite non COVID come i dati da monitorare in chiusura d'anno.