La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha fissato il tasso di riferimento giornaliero per la coppia USD/CNY a 6,7898 lunedì 3 agosto 2026, arrivando più debole per lo yuan rispetto alla stima di Reuters di 6,7364. Il divario di circa lo 0,8% tra la fissazione ufficiale e il consenso di mercato rappresenta una deviazione notevole e costituisce uno dei segnali di politica economica giornalieri più chiari degli ultimi mesi.

La fissazione giornaliera, nota anche come tasso medio, funge da ancora per la sessione di negoziazione imminente. La PBOC permette allo yuan di fluttuare all'interno di una banda di +/- 2% attorno a questo tasso di riferimento durante le ore di negoziazione onshore. Se la valuta si avvicina al limite superiore o inferiore di tale banda, la banca centrale può intervenire per mantenere condizioni di mercato ordinate.

Un tasso di riferimento più debole rispetto alle aspettative del mercato — che significa più yuan per dollaro — può segnalare che la PBOC è a suo agio nel permettere un certo grado di deprezzamento della valuta. Al contrario, una fissazione più forte del previsto può indicare l'intenzione di sostenere lo yuan. Il divario tra la fissazione ufficiale e la stima di mercato è osservato attentamente da analisti e trader in cerca di segnali sulla posizione di politica della banca centrale. Divari prolungati su più sessioni hanno storicamente preceduto cambiamenti più ampi nell'approccio di gestione del tasso di cambio della PBOC.

In separate operazioni di mercato aperto condotte oggi, la PBOC ha iniettato 63 miliardi di yuan attraverso repo inversi a 7 giorni a un tasso invariato dell'1,4%. I repo inversi sono uno strumento standard di gestione della liquidità utilizzato dalla banca centrale per regolare le condizioni del mercato monetario a breve termine. Il tasso dell'1,4% è stato mantenuto stabile nelle recenti operazioni, in linea con l'approccio più ampio della PBOC finalizzato a mantenere condizioni di finanziamento a breve termine accomodanti ma stabili.

Nel fine settimana, alcune segnalazioni hanno indicato che Pechino prevede di accelerare la spesa per i progetti infrastrutturali esistenti anziché introdurre nuove misure di stimolo generalizzate. Questo approccio suggerisce che le autorità stanno dando priorità all'utilizzo dei fondi precedentemente approvati rispetto a un'ulteriore espansione fiscale. La combinazione di un'accelerazione fiscale e di una fissazione più debole si allinea a una postura politica coordinata mirata a sostenere la crescita attraverso sia la spesa nell'economia reale sia la flessibilità del tasso di cambio, strumenti che Pechino ha utilizzato nei passati cicli di rallentamento.

Lo yuan onshore (CNY) viene scambiato separatamente dallo yuan offshore deliverable (CNH), che non è soggetto alla banda di fissazione giornaliera e in genere riflette più liberamente il sentiment del mercato internazionale. Le divergenze tra i due possono fornire ulteriori informazioni sul posizionamento offshore e sulle aspettative di flusso di capitali.

Il tasso di riferimento USD/CNY viene pubblicato ogni giorno di negoziazione prima dell'apertura del mercato onshore. Viene calcolato in base alle quotazioni presentate dai market maker designati e tiene conto del prezzo di chiusura del giorno precedente, dei movimenti delle principali valute internazionali e di altri fattori macroeconomici. I partecipanti al mercato in genere monitorano la traiettoria della fissazione per sessioni consecutive, insieme alle operazioni di liquidità della PBOC e a eventuali segnali provenienti dalla leadership, per valutare la tenuta dell'attuale postura sul tasso di cambio.

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