Payward, la società madre dell'exchange di criptovalute Kraken, sta spendendo miliardi di dollari per costruire una piattaforma finanziaria che combina trading, pagamenti, gestione patrimoniale e servizi istituzionali su un'infrastruttura condivisa. L'espansione dell'azienda è sempre più definita da un approccio in tre parti che determina come ogni nuova capacità viene aggiunta alla piattaforma.

Build, buy o partner

La strategia si fonda su tre pilastri:

• Build (costruire) ciò che Payward considera centrale per la sua piattaforma.
• Buy (acquistare) le capacità che richiederebbero troppo tempo per essere sviluppate internamente.
• Partner (collaborare) dove istituzioni finanziarie affermate possono accelerare la distribuzione o l'accesso.

Negli ultimi due anni, Payward ha acquisito attività che spaziano dai futures, ai derivati, alla tecnologia di trading e alle azioni tokenizzate. Parallelamente a queste operazioni, la società ha ampliato le proprie capacità bancarie e di pagamento negli Stati Uniti e in Europa, ampliando la gamma di servizi finanziari disponibili sulle sue infrastrutture.

Le acquisizioni portano le azioni tokenizzate all'interno del gruppo

A gennaio 2026, la società ha completato l'acquisizione di Backed, portando l'emissione, la negoziazione e il regolamento della sua piattaforma di azioniizzate xStocks sotto la stessa struttura societaria. Le azioni tokenizzate sono rappresentazioni su blockchain di azioni tradizionali, quindi mantenere emissione, negoziazione e regolamento internamente dà a Payward il controllo dell'intero ciclo di vita di un prodotto che collega i mercati azionari convenzionali alle infrastrutture crittografiche. Acquisizioni precedenti includevano NinjaTrader, Breakout e altre attività di infrastruttura di trading.

Partnership per colmare le lacune

Payward utilizza anche partnership per colmare le lacune, invece di possedere ogni livello dello stack finanziario. A settembre 2026, Nasdaq ha investito 100 milioni di dollari in Payward a una valutazione di 21 miliardi di dollari nell'ambito di una partnership strategica incentrata sulle azioni tokenizzate. L'investimento lega le due società in un'area che Payward ha reso centrale per la propria espansione attraverso l'acquisizione di Backed, e la valutazione di 21 miliardi di dollari ad esso associata fornisce un punto di riferimento esterno per le dimensioni dell'azienda. Payward ha inoltre stretto una partnership con Ledger per collegare la propria infrastruttura di trading, pagamenti e azioni tokenizzate alla tecnologia di self-custody di Ledger.

Kraken come front end, Payward come infrastruttura

Il risultato è un modello in cui Kraken rimane la piattaforma finanziaria rivolta ai consumatori, mentre Payward gestisce l'infrastruttura sottostante. In pratica, i clienti interagiscono con il marchio Kraken, mentre i sistemi che alimentano trading, pagamenti e azioni tokenizzate sono costruiti e gestiti a livello Payward. Il co-CEO di Payward, Arjun Sethi, ha dichiarato che la società sta lavorando verso un sistema unificato in cui trading, servizi bancari, gestione patrimoniale e servizi istituzionali possano operare su un'infrastruttura comune anziché come attività separate.

La società ha riportato 2,2 miliardi di dollari di ricavi rettificati per il 2025, in aumento del 33% rispetto all'anno precedente, mentre l'EBITDA rettificato è cresciuto del 26%, raggiungendo 531 milioni di dollari. Il trading ha rappresentato il 47% dei ricavi, con il restante proveniente da aree tra cui custodia, pagamenti e finanziamenti. Questo mix sottolinea la diversificazione alla base dell'approccio build, buy o partner: con il trading al 47%, i servizi non legati al trading aggiunti da Payward rappresentano già la maggior parte dei suoi ricavi.

Parte di un più ampio cambiamento del settore

L'approccio di Payward riflette un cambiamento più ampio tra le grandi società di criptovalute verso il possesso di una quota maggiore dello stack finanziario. Coinbase si sta espandendo oltre le criptovalute verso azioni e mercati predittivi, mentre Binance ha combinato il trading con pagamenti, investimenti e prodotti di rendimento.

Per Payward, l'obiettivo non è sempemente aggiungere più prodotti a Kraken. È rendere l'infrastruttura sottostante riutilizzabile attraverso molteplici prodotti finanziari, mercati e segmenti di clientela. Questo rende build, buy o partner la domanda centrale dietro l'espansione di Payward: costruire le infrastrutture che deve controllare, acquistare attività che accelerino l'accesso a mercati e capacità, e collaborare dove l'infrastruttura finanziaria esistente possa estendere la piattaforma più rapidamente. Come si combineranno sull'infrastruttura condivisa descritta da Sethi i pezzi già in atto — l'emissione di azioni tokenizzate di Backed, la partnership con Nasdaq e il collegamento di self-custody con Ledger — sarà l'indicatore più chiaro a breve termine della strategia in pratica.

Fonte: BitcoinKE