Il titolo PayPal (PYPL) ha subito una netta inversione nelle contrattazioni premarket, cancellando parte dei guadagni registrati nelle ultime settimane. Le azioni sono precipitate di oltre il 13% a 53 dollari, in forte calo rispetto al massimo di questo mese di 62,37 dollari. Il ritracciamento sarà al centro dell'attenzione nei prossimi giorni, mentre gli investitori valutano le implicazioni dei nuovi sviluppi — in primo luogo, la decisione di Stripe e Advent di abbandonare l'inseguimento dell'acquisizione.

Il titolo PayPal crolla mentre l'offerta di acquisizione fallisce

Il titolo PYPL ha toccato il fondo a 40,45 dollari a giugno e ha poi compiuto un movimento parabolico al rialzo dopo che sono emerse notizie secondo cui Advent e Stripe stavano valutando un'offerta di acquisizione. L'acquisizione, del valore di oltre 50 miliardi di dollari, sarebbe stata una delle più grandi operazioni take-private negli Stati Uniti.

Un'operazione del genere avrebbe anche evidenziato il declino di PayPal. Sebbene 50 miliardi di dollari siano una cifra considerevole, rimane comunque molto al di sotto della massima valutazione storica dell'azienda, superiore ai 300 miliardi di dollari, raggiunta alcuni anni fa.

Non è chiaro perché le due aziende abbiano deciso di abbandonare l'operazione. Un possibile motivo è il disaccordo con il management sul prezzo giusto. Il management di PayPal ritiene probabilmente che l'azienda abbia ancora spazio di crescita, un'opinione condivisa anche dal nuovo CEO, Enrique Lores.

Il naufragio dell'offerta crea una difficoltà per la base degli azionisti: molti investitori recenti di PayPal hanno acquistato il titolo nella speranza che l'azienda venisse acquisita. In particolare, ci si aspettava una guerra di offerte per la società, che avrebbe spinto al rialzo le azioni.

PayPal affronta grandi sfide come azienda autonoma

La fine dell'offerta di acquisizione pone grandi sfide per un'azienda che fatica a crescere mentre la concorrenza aumenta. Questa concorrenza si manifesta nelle attività branded e unbranded di PayPal e proviene da aziende come Google, Apple, Amazon e Stripe.

La crescita di PayPal si è fermata e il management si è concentrato sull'ingegneria finanziaria per sostenere il titolo. Questa ingegneria, attraverso il riacquisto di azioni proprie, ha ridotto significativamente il numero di azioni in circolazione negli ultimi anni, da oltre 1,156 miliardi nel 2022 a 862 milioni oggi. I riacquisti non sono stati sufficienti a migliorare le prestazioni dell'azienda.

Gli ultimi risultati trimestrali sottolineano il rallentamento. I conti attivi sono rimasti invariati a 439 milioni, i conti attivi mensili sono saliti solo dell'1% e il numero di transazioni per conto attivo è aumentato solo del 3%. I ricavi sono cresciuti del 5%, mentre l'utile per azione è calato dell'1% a 1,38 dollari — una crescita significativamente lenta rispetto alla crescita combinata degli utili del 50,4% registrata dalle aziende dell'indice S&P 500.

La sfida principale è che PayPal non ha una strada chiara per rilanciare la crescita dei ricavi, perché priva di un chiaro vantaggio competitivo.

Sul fronte positivo, l'azienda potrebbe decidere di scorporare Venmo, la sua attività peer-to-peer. I ricavi di Venmo stanno ancora crescendo a doppia cifra e PayPal si aspetta che raggiungano i 2 miliardi di dollari quest'anno. L'attività conta oltre 100 milioni di utenti e potrebbe ottenere una valutazione tra i 10 e i 15 miliardi di dollari.

Il titolo PayPal a rischio di ulteriori ribassi

Il grafico giornaliero mostra il titolo PayPal a rischio di un'ulteriore discesa. Prima dell'attuale crollo, le azioni stavano formando un pattern a cuneo rialzista, composto da due linee di tendenza ascendenti e convergenti — un andamento dei prezzi che spesso porta nel tempo a un'inversione ribassista. Anche l'indice di forza relativa (RSI) stava formando un pattern di divergenza ribassista, in cui l'RSI registra una serie di minimi decrescenti mentre il titolo è in un trend rialzista.

In questo contesto, il grafico indica il rischio di una discesa continua nei prossimi giorni, potenzialmente verso il livello di supporto chiave a 48 dollari.