Palantir Technologies Inc. (PLTR) ha chiuso la seduta del 10 novembre a 168,82 dollari, circa il 19% sotto il massimo storico di chiusura di 209,05 dollari registrato il 9 ottobre, secondo i dati storici dei prezzi. Il ritracciamento contrasta con i ricavi record del terzo trimestre e la guidance di vendita per il 2026 in aumento, mentre gli investitori esaminavano un marcato rallentamento del valore dei contratti appena firmati.

Il comunicato sui risultati del 2 novembre della società ha riportato ricavi del terzo trimestre in crescita del 96% su base annua a 2,313 miliardi di dollari. Il valore dei contratti appena conclusi è tuttavia cresciuto solo del 6% su base annua, un brusco rallentamento rispetto alla crescita del 49% del trimestre precedente.

Il valore dei contratti cala mentre i ricavi avanzano

Il valore totale dei contratti del terzo trimestre ha raggiunto i 2,918 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 3,373 miliardi del secondo trimestre — un calo sequenziale di circa il 13,5%. Il valore dei contratti commerciali negli Stati Uniti è passato da 2,132 a 1,463 miliardi di dollari nello stesso periodo.

Nonostante il ritmo più moderato delle firmature, i ricavi commerciali negli Stati Uniti sono saliti del 29% su base sequenziale a 984 milioni di dollari, superando per la prima volta i ricavi del governo statunitense di 953 milioni di dollari. I ricavi commerciali negli Stati Uniti sono anche saliti del 148% su base annua.

I due set di cifre riflettono misure diverse, non una contraddizione immediata. Il valore dei contratti rileva gli accordi firmati durante il trimestre, inclusi alcuni opzioni dei clienti non ancora esercitate, mentre i ricavi riflettono i servizi già forniti e contabilizzati secondo le regole contabili. Questo sfasamento temporale spiega l'attenzione del mercato sul rallentamento delle firmature: gli accordi firmati in un trimestre diventano i ricavi riconosciuti nei trimestri successivi, rendendo il ritmo delle nuove firmature un indicatore anticipatore comune della domanda.

Una precedente copertura di Blockonomi aveva documentato il rallentamento iniziale successivo ai risultati del 2 novembre. Il prezzo di chiusura del 10 novembre fornisce una misura successiva della reazione degli investitori.

I clienti esistenti guidano gran parte della crescita

Il file trimestrale SEC di Palantir offre un'altra prospettiva sullo slancio dei ricavi. I ricavi governativi sono aumentati di 513 milioni di dollari su base annua, di cui 484 milioni provenienti da clienti già presenti alla fine del 2025. I ricavi commerciali sono aumentati di 619 milioni, di cui 407 milioni dallo stesso gruppo di clienti esistenti.

Queste cifre mostrano che le relazioni consolidate hanno contribuito in modo significativo all'aumento delle vendite. Non dimostrano però se le firmature di contratti si riprenderanno nei prossimi trimestri.

Palantir ha inoltre riportato 4,9 miliardi di dollari di obbligazioni prestazionali residue alla fine di settembre. Secondo il documento, il 44% di tale importo dovrebbe diventare ricavi entro dodici mesi. La misura esclude i contratti annullabili e alcuni accordi più brevi, il che significa che le obbligazioni residue e i valori dei contratti titolati non possono essere trattati come previsioni di ricavi futuri intercambiabili.

La guidance resta solida nel dibattito sulla valutazione

Palantir ha alzato la previsione dei ricavi per il 2026 a un intervallo tra 8,530 e 8,534 miliardi di dollari — un range di appena 4 milioni. La direzione ha inoltre previsto vendite del quarto trimestre tra 2,649 e 2,653 miliardi di dollari, il periodo che fornirà la prossima lettura trimestrale sulle tendenze del valore dei contratti. La società ha riportato 1,216 miliardi di dollari di flusso di cassa libero rettificato nel terzo trimestre, e la sua liquidità, equivalente di cassa e titoli del Tesoro ammontavano a 10,4 miliardi di dollari.

Gli analisti restano divisi sulla valutazione legata all'espansione di Palantir. Jefferies ha mantenuto un target di 80 dollari, circa il 53% sotto la chiusura del 10 novembre, mentre Citigroup ha alzato il proprio target a 265 dollari dopo il rapporto sui risultati — circa il 57% sopra.

Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Blockonomi.