Le azioni Oracle (ORCL) sono scese del 7,51% a 120,86 dollari lunedì, perdendo 9,81 dollari nel corso della seduta di trading. Il calo è seguito all'annuncio da parte della società di un piano di raccolta di 20 miliardi di dollari strutturato su emissioni parallele di debito e azioni. La mossa ha rinnovato le preoccupazioni sull'aumento dei costi di finanziamento e sulla pressione finanziaria legata alla rapida espansione dell'infrastruttura di intelligenza artificiale di Oracle.

Oracle delinea una raccolta di 20 miliardi di dollari tra debito e azioni

Secondo i documenti depositati presso le autorità di regolamentazione, Oracle prevede di raccogliere 20 miliardi di dollari tramite emissioni separate di obbligazioni e azioni. La società intende garantire 10 miliardi di dollari tramite una cessione di azioni e altri 10 miliardi tramite un'emissione obbligazionaria, anche se non ha ancora stabilito i prezzi di collocamento, i tassi di interesse o il numero di azioni coinvolte.

Oracle ha dichiarato di pianificare l'utilizzo dei proventi per una serie di finalità societarie, tra cui spese infrastrutturali e rimborso del debito. Altri possibili impieghi includono acquisizioni, dividendi, riacquisti di azioni proprie e ulteriori investimenti aziendali. La raccolta è destinata a sostenere l'espansione più ampia di Oracle, mentre la domanda di servizi di intelligenza artificiale e cloud computing continua a crescere.

L'emissione obbligazionaria è strutturata su sei tranche con scadenze comprese tra il 2029 e il 2046. Cinque delle tranche prevederanno tassi di interesse fissi, mentre una avrà un tasso variabile. Sul mercato secondario, le obbligazioni esistenti di Oracle con cedola del 6,85% e scadenza nel 2066 sono scese di oltre 1,2 centesimi per dollaro.

Crescono le preoccupazioni sul debito legate alla spesa per l'infrastruttura AI

L'ultimo piano di raccolta di Oracle evidenzia le esigenze finanziarie della sua espansione nell'intelligenza artificiale. La società continua a investire massicciamente in data center e infrastrutture cloud per servire importanti clienti AI. I suoi impegni in crescita hanno sollevato interrogativi sui costi di finanziamento e sui rendimenti attesi da questi investimenti.

Oracle ha riportato 125,34 miliardi di dollari in titoli passivi e altri indebitamenti al 31 agosto. La società ha generato 67,36 miliardi di dollari di ricavi nell'esercizio 2026, un confronto che sottolinea l'entità del debito esistente rispetto ai ricavi aziendali annuali. In termini assoluti, gli indebitamenti totali ora ammontano a quasi il doppio dei ricavi annuali della società.

Oracle compete anche con fornitori cloud più grandi, tra cui Microsoft e Amazon, che gestiscono consistenti attività cloud e dispongono di risorse significative per espandere le infrastrutture di intelligenza artificiale. Inoltre, Oracle mantiene un'esposizione considerevole a OpenAI, lo sviluppatore di ChatGPT, che continua a operare in perdita. Questo mix — rivali più grandi e meglio dotate di risorse da un lato ed esposizione considerevole a uno sviluppatore AI in perdita dall'altro — aiuta a spiegare perché la dipendenza di Oracle da capitali esterni è finita sotto attenta osservazione.

Gli analisti di CreditSights hanno rilevato che il debito di Oracle viene scambiato come titoli con rating double-BB, nonostante la società detenga rating creditizi investment grade di fascia bassa. Poiché l'area double-BB si colloca al di sotto della soglia investment grade, tale schema di scambio indica che gli investitori stanno di fatto applicando standard di livello speculativo al credito di Oracle. La discrepanza riflette le crescenti preoccupazioni sui fabbisogni di indebitamento di Oracle e sulla sua esposizione a grandi impegni infrastrutturali. L'aumento degli indebitamenti nel settore tecnologico ha inoltre reso i mercati creditizi più selettivi riguardo ai finanziamenti legati all'AI. In questo contesto, le condizioni finali di grandi emissioni obbligazionarie come questa rappresentano un punto di riferimento visibile su come il mercato sta prezzando più in generale gli sviluppi dell'AI.

Oracle punta a un flusso di cassa libero positivo con la spesa al picco

Oracle aveva precedentemente delineato piani per limitare ulteriori finanziamenti sui mercati dei capitali fino all'esercizio 2030, individuando in 20 miliardi di dollari il suo obiettivo di finanziamento aggiuntivo per quel periodo. Le emissioni combinate di lunedì corrispondono a tale importo, in seguito alla recente chiarificazione della direzione sulla strategia di finanziamento.

La società prevede inoltre che la spesa in conto capitale raggiunga il picco durante l'esercizio corrente e il successivo. Nonostante gli esborsi elevati, Oracle anticipa un flusso di cassa libero positivo durante la seconda metà dell'esercizio 2028. Tale proiezione fa seguito a un aggiornamento per gli investitori che ha contribuito a far salire le azioni della società di circa l'11% mercoledì scorso.

Guardando avanti, Oracle punta a far crescere i ricavi oltre i 225 miliardi di dollari entro l'esercizio 2030 e prevede utili rettificati superiori a 21 dollari per azione nello stesso periodo. Per l'esercizio 2027, gli analisti attualmente proiettano utili rettificati di 8,14 dollari per azione, secondo i dati LSEG.

Le azioni Oracle sono scese di oltre il 60% rispetto al massimo di chiusura di settembre 2025. Il calo riflette le preoccupazioni sulla capacità della società di generare rendimenti sufficienti dai suoi investimenti in AI, mentre i suoi ingenti fabbisogni di indebitamento continuano a esercitare pressione sulle prospettive finanziarie. Il prossimo punto di controllo è la definizione delle condizioni finali di entrambe le emissioni, che trasformerà l'ampia struttura del piano in una misura concreta di quanto costi effettivamente finanziare l'espansione.

Fonte: Blockonomi