OpenAI ha comunicato agli investitori che i suoi ricavi annualizzati hanno raggiunto quasi 70 miliardi di dollari entro la fine di settembre, una cifra che colloca la società che ha creato ChatGPT in un territorio di ricavi un tempo riservato ai giganti tecnologici consolidati.

La diffusione arriva mentre OpenAI starebbe, secondo quanto riportato, preparando una potenziale offerta pubblica iniziale prevista per il 2027.

Cosa dicono davvero i numeri

L'indicatore principale sono i ricavi annualizzati, spesso denominati run rate. Si tratta di un'istantanea del ritmo attuale della società proiettata in avanti, non di ricavi già effettivamente incassati su un intero anno. Le cifre sul run rate sono un parametro comune per le società in abbonamento in rapida crescita, ma restano fuori dagli standard di rendicontazione certificata a cui sono soggette le società quotate.

Il precedente riferimento di OpenAI era un run rate annualizzato di circa 40 miliardi di dollari ad agosto. Il passaggio da circa 40 miliardi a quasi 70 miliardi in circa due mesi rappresenta una crescita di oltre il 70% dall'inizio del terzo trimestre del 2026.

I clienti aziendali sembrano essere il principale motore di crescita. I ricavi enterprise sono più che raddoppiati da luglio, un segnale del fatto che gli acquirenti corporate stanno andando oltre i programmi pilota e firmando assegni di importo maggiore.

Anche i consumatori stanno spendendo. Iavi derivanti dai prodotti consumer nel solo terzo trimestre hanno superato i ricavi consumer totali di OpenAI per l'intero 2025. Questa categoria comprende gli abbonamenti a ChatGPT, il prodotto che ha reso la società nota al grande pubblico.

Ricavi in crescita, utili ancora assenti

Le vendite solide non si sono tradotte in profitto. OpenAI resta in perdita, appesantita dall'elevato costo dell'infrastruttura e dell'addestramento dei modelli che alimentano i suoi prodotti. Questa struttura di costi riflette l'economia dello sviluppo dell'AI di frontiera, dove la capacità di calcolo — la stessa che OpenAI attinge da fornitori come Oracle — figura tra le voci di spesa più rilevanti.

Gli effetti a catena

L'aggiornamento non è rimasto confinato a OpenAI. Oracle, che fornisce la capacità di calcolo legata alle operazioni di OpenAI, ha visto le proprie azioni salire dopo la notizia, con guadagni dichiarati fino all'8% — un promemoria di quanto oggi gli sviluppatori di AI e i loro fornitori di calcolo siano strettamente legati nei mercati pubblici.

Contano anche gli scenari competitivi. OpenAI è impegnata in una corsa con gli sviluppatori di AI concorrenti, in particolare Anthropic, sia per i contratti enterprise che per la preferenza degli sviluppatori.

Cosa significa

Il dettaglio più importante per gli investitori potrebbe essere l'impennata enterprise piuttosto che la cifra complessiva. I contratti enterprise tendono a essere più stabili, con impegni più lunghi e un'integrazione più profonda nei flussi di lavoro aziendali.

Le cifre sul run rate meritano comunque attenzione. Rappresentano lo slancio in un singolo momento, e gli investitori dei mercati pubblici prima o poi vorranno ricavi annuali certificati insieme a un percorso credibile verso la redditività — un traguardo che diventa inevitabile se i piani di quotazione riportati per il 2027 dovessero andare avanti.

Il divario di redditività è il rischio da sorvegliare. I costi di OpenAI crescono insieme alle sue ambizioni, e se la spesa per l'infrastruttura continuerà a superare la crescita dei ricavi, nemmeno un run rate di quasi 70 miliardi di dollari potrebbe bastare a colmare il divario in tempi brevi.