OpenAI ha riacquistato azioni per un valore di 7 miliardi di dollari da dipendenti attuali e precedenti a una valutazione di 852 miliardi di dollari, offrendo al personale un'uscita in contanti mentre l'azienda considera una quotazione in borsa per la quale ha presentato una domanda riservata a giugno. Il riacquisto si colloca tra i più grandi riacquisti di azioni secondarie da parte di un'azienda tecnologica privata e arriva in un momento in cui gli investitori esaminano sempre più la sostenibilità finanziaria degli sviluppatori di intelligenza artificiale che spendono miliardi in infrastrutture di calcolo in vista di potenziali debutti sui mercati pubblici.

Il riacquisto precede una potenziale IPO

L'acquisto di azioni, reso noto il 10 agosto, offre ai dipendenti di OpenAI un meccanismo per convertire le partecipazioni azionarie cartacee in contanti senza dover attendere il debutto sul mercato pubblico. Una parte significativa della retribuzione dei dipendenti di OpenAI consiste in azioni difficili da vendere sul mercato privato. Un'offerta di acquisto organizzata dall'azienda è tra le limitate opzioni di liquidità disponibili prima che entrino in vigore le restrizioni relative all'IPO.

La portata dell'offerta di acquisto indica che un'offerta pubblica iniziale potrebbe non essere imminente. A giugno, OpenAI ha presentato domanda riservata alla U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), lasciando aperta la porta a una quotazione entro la fine dell'anno.

La tendenza delle aziende a rimanere private più a lungo rispetto alle generazioni precedenti di startup ha reso la vendita di azioni secondarie uno strumento di liquidità sempre più comune. Per le aziende di intelligenza artificiale in particolare, i periodi prolungati come società private riflettono l'intensità di capitale necessaria per costruire modelli linguistici di grandi dimensioni, che richiede investimenti sostenuti in chip specializzati e capacità dei data center prima di poter raggiungere la redditività.

La valutazione corrisponde al round di finanziamenti di marzo

La valutazione di 852 miliardi di dollari rispecchia il livello fissato durante il round di finanziamenti di marzo di OpenAI, guidato da SoftBank con un investimento di 122 miliardi di dollari. Il round ha visto anche la partecipazione di Andreessen Horowitz, D.E. Shaw Ventures, MGX, TPG, T. Rowe Price, Amazon, Nvidia e Microsoft. All'epoca, il round ha consolidato lo status di OpenAI come la società privata più preziosa al mondo.

Un rapporto di maggio di Cryptopolitan ha rilevato che oltre 600 dipendenti attuali e precedenti di OpenAI avevano già ceduto le loro quote, dopo un'offerta di acquisto di circa 6,6 miliardi di dollari a ottobre 2025 sostenuta da Thrive Capital, SoftBank, Dragoneer, MGX e T. Rowe Price. In media, OpenAI fornisce ai dipendenti 1,5 milioni di dollari in retribuzione azionaria.

La decisione di mantenere invariata la valutazione anziché aumentarla suggerisce che l'appetito degli investitori, pur rimanendo sostanziale, non si è espanso da marzo, un segnale che il mercato delle azioni delle aziende di intelligenza artificiale private potrebbe stabilizzarsi dopo la rapida crescita degli anni precedenti.

OpenAI non ha raggiunto gli obiettivi finanziari interni

Si ritiene che OpenAI non abbia raggiunto gli obiettivi finanziari interni ad aprile.

"Non abbiamo avuto i nostri migliori 12 mesi di sempre, e la colpa è in gran parte mia, ma stiamo per avere i nostri migliori 12 mesi fino ad oggi", ha detto il CEO Sam Altman al personale il mese scorso.

Altman ha ribadito pubblicamente il messaggio su X:

we did not have our best last 12 months ever, which is mostly my fault, but we are about to have our best 12 months to date. the team is doing amazing work and i think you'll be very happy with what they've got cooking for you. i am happy about this for many reasons, but mostly… — Sam Altman (@sama) July 16, 2026

Pressione competitiva e impegni di capitale

Il rivale Anthropic, che si ritiene abbia raggiunto il profitto all'inizio di quest'anno, ha alzato le aspettative degli investitori per le aziende di intelligenza artificiale che cercano di quotarsi in borsa, in particolare per quanto riguarda la trasparenza finanziaria e risultati netti e puliti.

Le dichiarazioni di OpenAI a marzo indicavano 2 miliardi di dollari di entrate mensili e più di 900 milioni di utenti attivi settimanali, sebbene l'azienda non sia ancora redditizia. Il divario tra la scala delle entrate e la redditività sottolinea una domanda centrale per i potenziali investitori del mercato pubblico: se gli attuali livelli di spesa per il calcolo e i talenti si tradurranno in margini sostenibili man mano che i modelli si trasformano in mere commodity o affrontano la concorrenza dell'open source.

L'azienda è anche legata a sostanziali impegni infrastrutturali, tra cui un potenziale accordo cloud con Oracle da 300 miliardi di dollari, un contratto con CoreWeave da 22,4 miliardi di dollari e la joint venture Stargate da 500 miliardi di dollari con SoftBank e Oracle. Per allineare la spesa alle entrate, OpenAI ha ridotto il suo piano di calcolo a lungo termine a circa 600 miliardi di dollari fino al 2030 e ha chiuso il suo prodotto video Sora.