The Commodities Feed: il petrolio mantiene i guadagni sull'escalation nel Golfo Persico

Oil & Companies News, 04/09/2026 — Fonte: ING

Energia – Le esportazioni di petrolio iracheno aumentano ad agosto

I prezzi del petrolio rimangono elevati, con l'ICE Brent sopra i 95 USD/bbl, nel contesto di un'intensificazione delle ostilità tra Stati Uniti e Iran questa settimana. L'escalation ha compreso il lancio di missili da parte dell'Iran verso i paesi vicini del Golfo. Se da un lato le tensioni sostengono il greggio, dall'altro il rally potrebbe perdere slancio se le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz continueranno a fluire regolarmente. Le poste in gioco sono alte: lo Stretto di Hormuz è uno dei punti di strozzatura petroliferi più importanti al mondo, attraversato normalmente da circa un quinto del consumo globale di petrolio, quindi qualsiasi interruzione colpirebbe acquirenti ben oltre il Golfo stesso.

Secondo quanto riportato, ad agosto l'Iraq ha esportato la maggiore quantità di petrolio dall'inizio della guerra tra USA e Iran, per un totale di 2,35 milioni di b/g. Di questi, circa 2,26 milioni di b/g sono stati esportati tramite le rotte meridionali — flussi che dovrebbero prima o poi transitare per lo Stretto di Hormuz.

Nel frattempo, l'Arabia Saudita ha lasciato invariato il prezzo ufficiale di vendita del suo greggio di punta, l'Arab Light, a uno sconto di 2 USD/bbl per i caricamenti di ottobre. Le attese erano per un aumento, il che suggerisce che il mercato non è così stretto come si pensava. Le decisioni sull'OSP sono osservate da vicino come indicazione di come i produttori leggono la domanda fisica in Asia, il loro principale mercato di esportazione.

I mercati dei prodotti raffinati, tuttavia, restano notevolmente stretti. Gli ultimi dati di Insights Global mostrano che le scorte di prodotti raffinati nella regione ARA sono scese di 118 kt su base settimanale, a 4,15 mt, con il calo guidato da nafta, gasolio e carburante per aviazione. A 1,61 mt, le scorte di gasolio sono ora stagionalmente sotto i livelli del 2022. A meno che i flussi di diesel dal Golfo Persico e/o dalla Russia non riprendano, il mercato rischia di stringersi ulteriormente avvicinandosi all'inverno.

Questa strettezza dei distillati medi non è confinata all'Europa. I crack spread del diesel statunitense restano sopra i 100 USD/bbl, mentre i prezzi al dettaglio del diesel negli USA hanno toccato il livello più alto da metà 2022. La forza dei distillati si riverbera sulle economie più ampie, dato che il diesel alimenta trasporti, agricoltura e costruzioni, rendendolo un costo di input molto osservato.

A Singapore, le scorte di prodotti raffinati sono scese di 140 mila barili nella settimana, a 39 milioni di barili. Il calo è stato guidato dai distillati leggeri e medi, che sono diminuiti rispettivamente di 837 mila e 615 mila barili. Le scorte di distillati leggeri si attestano ora a 10,7 milioni di barili, giù dal picco di 19,5 milioni di barili di febbraio di quest'anno, al livello più basso dal 2021.

Nei mercati del gas, il GNL asiatico spot ha negoziato ai livelli più alti dal 2022. In questo contesto di forza, il differenziale JKM-TTF si è nuovamente allargato, rendendo meno chiaro se i cargi flessibili debbano continuare a essere dirottati verso l'Europa.

Negli Stati Uniti, il mercato del gas naturale ha chiuso leggermente in ribasso, con i futures Henry Hub del mese prossimo in calo dell'1,45%. Ciò nonostante i dati di stoccaggio dell'EIA in larga parte in linea con le attese, con un incremento di 30 bcf nella settimana a fronte di una previsione di +31 bcf. Le scorte restano comunque molto comode, oltre il 5% sopra la media quinquennale.

Metalli – La domanda di oro delle banche centrali resta resiliente

Le banche centrali hanno continuato ad aggiungere oro alle proprie riserve a luglio, con acquisti netti per 23 tonnellate, secondo i dati del World Gold Council. Le banche centrali dei mercati emergenti sono rimaste i principali acquirenti, guidate da Cina e Polonia. La banca centrale cinese ha prolungato la propria serie di acquisti a 21 mesi consecutivi, aggiungendo 20 tonnellate, mentre la Polonia ne ha comprate altre 8, portando gli acquisti dall'inizio dell'anno a 90 tonnellate.

Anche le banche centrali di Repubblica Ceca, Kazakistan, Malaysia e Bolivia hanno aumentato le proprie detenzioni. La Russia è stato il più grande venditore, riducendo le riserve di 6 tonnellate. Sebbene gli acquisti delle banche centrali abbiano rallentato rispetto a un anno fa, la domanda del settore ufficiale continua a fornire sostegno al mercato dell'oro. Gli sforzi in corso di diversificazione delle riserve nelle economie emergenti dovrebbero sostenere la domanda strutturale, anche se gli acquisti si modereranno rispetto ai massimi recenti. Questi acquisti sono stati un tratto distintivo del mercato dell'oro dal 2022, quando le estese sanzioni occidentali alla Russia hanno rafforzato l'interesse delle banche centrali emergenti a ridurre la dipendenza dal dollaro USA nei portafogli di riserva.

I prezzi dell'oro sono saliti più del 2% giovedì, dopo un report sull'occupazione ADP più debole del previsto mercoledì. I commenti del funzionario della Federal Reserve USA Christopher Waller, che ha lasciato intendere di essere favorevole a mantenere i tassi invariati alla prossima riunione FOMC, in assenza di sorprese sul fronte dell'inflazione, hanno fornito un'ulteriore spinta. Il report ADP, pur non essendo una serie governativa ufficiale, è ampiamente seguito come indicazione anticipata del mercato del lavoro prima dei dati mensili sull'occupazione, con letture più deboli generalmente interpretate come una riduzione della pressione sulla Fed per mantenere una politica restrittiva.

Agricoltura – Il frumento scende sulle speranze di pace Russia-Ucraina

Il frumento CBOT è tornato sotto pressione, con il contratto di dicembre che ha chiuso con un calo superiore al 2,5%. Il ribasso è arrivato dopo che il presidente russo Vladimir Putin ha segnalato possibili progressi nei negoziati di pace tra Russia e Ucraina, attenuando le preoccupazioni sugli approvvigionamenti di grano dal Mar Nero. Russia e Ucraina rappresentano più di un quarto delle esportazioni mondiali di frumento, per cui gli sviluppi del conflitto sono un driver chiave del sentiment di mercato. Il Mar Nero ha più volte fatto oscillare i prezzi del frumento dall'invasione russa del 2022, anche durante episodi di interruzione delle esportazioni dai porti ucraini.

L'ufficio statistico del Vietnam stima le esportazioni di caffè di agosto a 132 kt — un balzo del 56,3% su anno rispetto agli 84,2 kt dell'anno precedente, sostenuto dal miglioramento dell'offerta. Questo porta le esportazioni cumulate di caffè a 1,33 mt nei primi otto mesi dell'anno, in aumento del 13,7% su base annua. Il Vietnam è il più grande produttore mondiale di robusta, quindi i suoi flussi di esportazione sono una variabile chiave per il mercato della robusta e per i produttori di caffè solubile che dipendono da questa varietà.