L'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) ha dichiarato mercoledì che un'ondata di spesa aziendale in intelligenza artificiale ha compensato parte dei danni che lo shock energetico mediorientale avrebbe altrimenti inflitto all'economia globale quest'anno.

I capitali sono affluiti nei data center, nei semiconduttori e in altre infrastrutture di IA, con le più robuste esportazioni tecnologiche da Giappone e Corea del Sud che alimentano l'espansione dell'attività negli Stati Uniti. Ciononostante, le prospettive interinali dell'organizzazione con sede a Parigi, anch'esse pubblicate mercoledì, hanno tagliato gli obiettivi di crescita per il 2027 — eco del percorso più cauto che aveva precedentemente proiettato per il 2026, prima che l'anno si rivelasse migliore del previsto.

Il 2026 supera le attese, il 2027 viene declassato

L'OCSE prevede ora che la produzione globale cresca del 2,9% nel 2026, una revisione al rialzo rispetto al2,8% previsto appena lo scorso giugno. Nonostante il miglioramento, la proiezione resta al di sotto del 3,4% registrato dall'economia globale l'anno scorso.

L'organizzazione non si attende la stessa resilienza nel 2027, riducendo la previsione dal 3,1% al 3,0% e collegando il declassamento all'impatto del conflitto mediorientale sui prezzi delle materie prime. Questa dicotomia racchiude il messaggio centrale del rapporto: l'ondata di spesa in IA ha garantito all'economia globale un 2026 più solido, mentre le ripercussioni del conflitto sui prezzi delle materie prime si abbatteranno sul 2027.

La spesa in IA separa i vincitori dai perdenti

I guadagni non sono stati distribuiti in modo uniforme, con esiti divergenti lungo le linee dell'esposizione all'IA e della vulnerabilità ai costi energetici. Quel circuito commerciale transfrontaliero — le esportazioni tecnologiche coreane e giapponesi che alimentano la costruzione di data center negli Stati Uniti — spiega come un unico tema di investimento si rifletta nei dati di crescita su entrambi i lati del Pacifico.

Gli Stati Uniti, il principale vincitore, hanno ricevuto una revisione al rialzo rispetto ai dati di giugno, con l'OCSE che proietta ora una crescita del 2,2% nel 2026 e del 2,1% nel 2027. L'espansione si regge sugli investimenti di capitale aziendale in IA, anche se il rallentamento della domanda delle famiglie sotto i dazi e i costi energetici più elevati creano ostacoli.

Al di là del confine, il Canada ha subito il maggiore declassamento a causa dei nuovi dazi statunitensi sui prodotti canadesi. L'OCSE ha tagliato la previsione per il 2026 allo 0,9% dall'1,2%, e la previsione per il 2027 è calata parallelamente, all'1,3% dall'1,7%.

Le proiezioni per la Cina sono state confermate al 4,5% quest'anno e al 4,2% nel 2027, invariate rispetto a giugno, mentre gli investimenti sono stati limitati e il paese lavora per ridurre l'eccesso di capacità industriale.

La crescita dell'Eurozona resta bloccata all'1,0% sia quest'anno che nel prossimo, con i prezzi elevati del gas e i tassi di interesse che compensano le nuove spese la difesa. Per il Giappone si prevede una crescita dello 0,8% nel 2026 e dello 0,7% nel 2027.

Lo shock energetico si ripercuote sui prezzi

L'inflazione è il canale che l'OCSE segue più da vicino. Nel G20, prevede ora un aumento dei prezzi al consumo del 4,1% nel 2026, poco sopra il 4,0% di giugno, e ha rivisto più nettamente al rialzo la stima per il 2027 al 3,6% dal 3,1%.

Nell'Eurozona, dove le riserve di gas europee si trovano ai minimi di 15 anni in vista dell'inverno — lasciando buffer insolitamente esigui per la stagione del riscaldamento — l'inflazione è prevista al 3,0% quest'anno e al 2,9% nel 2027. L'inflazione statunitense è vista al 3,6% nel 2026 prima di raffreddarsi al 2,6%.

Una valutazione separata pubblicata un giorno prima, martedì, racconta una versione più cupa della stessa storia. Il Dipartimento per gli Affari Economici e Sociali delle Nazioni Unite ha stimato una crescita globale di appena il 2,6% nel 2026 e del 2,9% nel 2027, e ha rilevato che il greggio Brent è salito di circa il 40% da febbraio, fino a circa 100 dollari al barile. Come l'OCSE, ha attribuito alla forte domanda di tecnologie legate all'IA il merito di aver sostenuto investimenti e commercio, citando una crescita del commercio di merci del 5,4% nei primi cinque mesi dell'anno, trainata da semiconduttori ed elettronica, secondo i dati UNCTAD.

Un gruppo di rischi al ribasso

L'OCSE ha delineato un insieme di rischi che, se colpissero contemporaneamente, potrebbero sottrarre 0,7 punti percentuali alla crescita del 2027 e aggiungere 1,1 punti all'inflazione. L'elenco comprende nuova instabilità nei mercati energetici, rendimenti dei titoli di Stato in forte aumento, deboli ritorni sugli investimenti in IA ed eventi meteorologici estremi legati a un El Niño che l'organizzazione ha definito il più forte in 1.000 anni e un "significativo rischio al ribasso" per l'approvvigionamento alimentare. Ciascun elemento rappresenta anche un indicatore da monitorare per il resto dell'anno: le oscillazioni dei prezzi energetici, i costi di finanziamento pubblici, il rendimento degli investimenti in IA e l'impatto di El Niño sui raccolti.

L'ultimo punto sull'IA è rilevante per i mercati che hanno puntato fortemente sul tecnologico. Una perdita di fiducia nelle valutazioni delle società di IA, ha avvertito l'OCSE, rientra tra gli eventi che potrebbero arrestare l'espansione globale. Dato quanto da vicino criptovalute e azioni legate all'IA hanno seguito lo stesso ottimismo, l'avvertimento investe entrambi i mercati insieme: Bitcoin ha toccato un massimo di otto mesi sopra gli 86.000 dollari lunedì, insieme a chiusure record per il Nasdaq, come riportato da Cryptopolitan.