I prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati più rapidamente di quanto previsto dagli economisti a ottobre, secondo l'ultimo rilascio dell'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) — una sorpresa al rialzo rispetto al consenso Bloomberg, come evidenziato in un'analisi pubblicata su Econbrowser.

L'CPI generale è aumentato dello 0,4% su base mensile, rispetto al consenso di +0,3%, mentre l'CPI sottostante è salito dello 0,3% contro una previsione di +0,2% — lasciando entrambe le misure un decimo di punto percentuale sopra le attese.

La prima figura del post riporta l'CPI generale (blu, scala di sinistra) rispetto al consenso Bloomberg (quadrato azzurro), insieme all'CPI sottostante (rosso, scala di destra) e al corrispondente consenso (triangolo rosso), con i valori dell'indice mostrati su scale logaritmiche rispetto al periodo base 1982-84=100. Fonte: Bureau of Labor Statistics (BLS) e Bloomberg.

Una seconda figura colloca i diversi indicatori dei prezzi su una base comune, indicizzando ogni serie a gennaio 2025 = 0 e riportandole in scala logaritmica. Il confronto comprende l'CPI generale (nero in grassetto), l'CPI dei percettori di salari (CPI-W, rosso), l'CPI concatenato su base non destagionalizzata (verde), l'CPI escluso l'alloggio (arancione), il deflatore PCE (viola), l'Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI, verdino), il deflatore del PIL di S&P Global (rosa) e l'Everyday Price Index dell'American Institute for Economic Research (AIER EPI, blu). Fonte: BLS, Bureau of Economic Analysis (BEA), S&P Global, AIER ed elaborazioni dell'autore. Letti insieme, i due grafici permettono ai lettori di valutare non solo l'entità della deviazione dal consenso, ma anche come il mese si posiziona rispetto ad alternative misure dell'inflazione, dagli indicatori che escludono i costi abitativi agli indici costruiti su paniere diversi.

L'CPI è prodotto mensilmente dal BLS e rileva la variazione media nel tempo dei prezzi pagati dai consumatori urbani per un paniere di beni e servizi; la misura sottostante esclude i volatili prezzi di alimenti ed energia. Il consenso Bloomberg rappresenta la previsione mediana pre-rilascio tra gli economisti intervistati da Bloomberg. Poiché la stabilità dei prezzi è uno degli obiettivi statutari di politica monetaria della Federal Reserve, i dati mensili sull'inflazione figurano tra i punti dati più seguiti del calendario economico, e gli scostamenti dal consenso possono riflettersi rapidamente nelle attese di mercato sui tassi di interesse.

Le probabilità implicite nel mercato di un intervento di politica monetaria più ampio della Federal Reserve sono anch'esse cambiate dopo il rilascio. Secondo i prezzi dei futures CME alle 13:00 ora centrale, la probabilità di un aumento dei tassi di 50 punti base nella riunione di dicembre del Federal Open Market Committee è salita dallo 0% al 9,8%. (Il post indicava inizialmente un aumento di 25 punti base prima dell'emissione di una correzione — h/t Macroduck.) La riunione di dicembre è quindi il prossimo punto di controllo politico programmato in cui questo dato inflazionistico sarà all'ordine del giorno.

Addendum, dati alle 14:46 ora centrale (Bloomberg): "Treasuries Slide as Hot US Inflation Cements December Rate Bets". Il rapporto CPI di novembre, la prossima tappa del ciclo mensile del BLS, offrirà una prima lettura sulla possibilità che la sorpresa di ottobre si estenda oltre un singolo mese.