L'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha pubblicato mercoledì la sua regola finale sulle stablecoin ai sensi del GENIUS Act, diventando il primo regolatore federale a completare le norme di attuazione per le stablecoin, mentre il Congresso resta bloccato su una più ampia legislazione cripto. Per gli emittenti di stablecoin, gli exchange e le banche che monitorano i flussi di depositi, la pubblicazione trasforma i mandati generali del GENIUS Act in obblighi concreti con una data di inizio fissata.

La regola finale entra in vigore il 18 gennaio 2027, lo stesso giorno in cui entra in vigore il GENIUS Act stesso, offrendo alle aziende un arco di tempo definito per prepararsi prima che gli standard federali diventino vincolanti.

La questione dei premi irrisolta

Approvato il 18 luglio 2025, il GENIUS Act vieta agli emittenti di stablecoin autorizzati di pagare interessi o rendimenti sui token emessi. È rimasto aperto il dubbio se exchange e altre terze parti potessero offrire ai possessori "premi" simili.

I legislatori avrebbero dovuto risolvere la questione con il CLARITY Act, una legge sulla struttura del mercato cripto, ma il provvedimento si è bloccato dopo che il Senato in seduta plenaria non l'ha fatto avanzare in una votazione procedurale. Il ritardo ha spinto i regolatori a proporre regole proprie.

A febbraio, la OCC aveva preso inazione una bozza che avrebbe presunto che determinati accordi su premi di terze parti fossero rendimenti vietati salvo prova contraria. La regola finale elimina tale presunzione. Un funzionario della OCC ha detto ai giornalisti che la bozza iniziale era "solo un'ipotesi" su quanto spesso le aziende potrebbero cercare di aggirare le restrizioni, e non un riflesso di come funziona davvero il giovane mercato delle stablecoin. Al posto di una presunzione generalizzata, l'agenzia esaminerà ora ogni caso singolarmente — il che significa che exchange e altre terze parti non avranno una risposta netta sulla conformità di un dato programma di premi finché la OCC non lo esaminerà.

Tuttavia, le piattaforme cripto non hanno ricevuto un via libera. Il divieto per gli emittenti di pagare direttamente interessi resta in vigore, e la OCC può intervenire contro qualsiasi schema che consideri una scappatoia.

Pressione del settore bancario

I gruppi bancari hanno avvertito che le stablecoin che pagano premi potrebbero sottrarre depositi alle banche locali, citando una stima del U.S. Treasury Borrowing Advisory Committee secondo cui fino a 6.600 miliardi di dollari in depositi potrebbero lasciare le banche — una cifra che mostra la portata di ciò che le banche ritengono in gioco nel dibattito sui premi.

Il 1° maggio, l'American Bankers Association e 52 associazioni bancarie statali hanno inviato alla OCC una lettera chiedendo all'agenzia di ampliare la presunzione secondo cui i premi di terze parti costituiscono rendimenti vietati, in modo che si applichi a tutti i pagamenti di premi indipendentemente da come vengono denominati. I gruppi hanno anche chiesto alla OCC di ampliare la definizione di "terza parte correlata" per includere i partner che distribuiscono o promuovono stablecoin.

Le società cripto, tra cui Coinbase, hanno esortato la OCC a interpretare il divieto in senso restrittivo, applicandolo solo agli emittenti che pagano direttamente i consumatori. L'analista di TD Cowen Jaret Seiberg aveva dichiarato mesi prima che non è chiaro come le regole possano soddisfare sia le banche sia le grandi piattaforme cripto, aggiungendo che alcune piattaforme vogliono continuare a pagare rendimenti per trattenere la liquidità retail.

Cosa copre la regola

La regola inserisce la maggior parte dei requisiti del GENIUS Act della OCC in una sezione suoi regolamenti, il 12 CFR 15. Stabilisce i requisiti per le attività di riserva, i rimborsi, la gestione del rischio, la custodia e gli audit e la vigilanza, e fissa regole per gli emittenti esteri e per gli emittenti regolamentati a livello statale che passano al sistema federale.

I requisiti antiriciclaggio non fanno parte di questa regola. Tali disposizioni arriveranno in una successiva procedura di regolamentazione condotta con il Tesoro, quindi il quadro completo di conformità per gli emittenti non sarà definitivo finché questo follow-up non sarà pubblicato.

La OCC annuncerà in un secondo momento quando le aziende potranno presentare domanda per diventare emittenti o richiedere deroghe. Fino ad allora, gli standard sono fissati ma lo sportello per le domande deve ancora aprirsi, e i fili aperti — le revisioni individuali dei premi, la regolamentazione antiriciclaggio del Tesoro e il CLARITY Act bloccato — restano in movimento.

Fonte: Cryptopolitan