Le azioni di Nvidia (NASDAQ: NVDA) sono salite dello 0,5% nelle prime contrattazioni di lunedì, consolidando un rialzo dell'11% registrato nell'ultimo mese, mentre gli investitori analizzavano i dettagli dell'impegno finanziario dell'azienda verso l'imponente progetto di data center di OpenAI in Ohio.

I nuovi dettagli chiariscono sia la portata sia i limiti del coinvolgimento del produttore di chip in uno dei più grandi cantieri di infrastrutture per l'intelligenza artificiale annunciati finora. Nvidia, con sede a Santa Clara, in California, progetta i processori grafici utilizzati per addestrare e far funzionare grandi sistemi di intelligenza artificiale in tutto il mondo.

Una garanzia ridotta

Il sito, chiamato PORTS-Pike Technology Campus, si trova in Ohio e figura tra i più grandi progetti di infrastrutture per l'IA annunciati finora. Rappresenta l'ultimo tassello di un cantiere più ampio: nel gennaio 2025 OpenAI ha costituito la joint venture Stargate con SoftBank e Oracle, con piani per investire fino a 500 miliardi di dollari in data center negli Stati Uniti, e altri fornitori di cloud e IA hanno annunciato campus plurimiliardari per proprio conto. Nvidia ha confermato che fornirà una garanzia finanziaria per il progetto, anche se l'importo è stato ridotto.

La garanzia era stata inizialmente indicata in 250 miliardi di dollari. È stata poi ridotta a meno di 120 miliardi di dollari, secondo il Wall Street Journal, che ha citato persone informate sui fatti. Il cambiamento è arrivato dopo che gli investitori avevano sollevato preoccupazioni sull'esposizione di bilancio di Nvidia.

Tali preoccupazioni affondano le radici nelle finanze sempre più intrecciate del boom dell'IA. Nvidia e OpenAI sono legate da settembre 2025, quando Nvidia ha dichiarato che avrebbe investito fino a 100 miliardi di dollari nel creatore di ChatGPT, mentre OpenAI si impegnava a implementare sistemi Nvidia per 100 miliardi di dollari.

L'amministratore delegato Jensen Huang è stato chiaro sui limiti del sostegno dell'azienda. «Il nostro sostegno è limitato a parti definite dei pagamenti di leasing e di energia, insieme a un impegno specifico sul valore residuo, non all'intero costo del sito né a tutti gli obblighi dell'inquilino», ha dichiarato.

Accanto alla garanzia, Nvidia ha comunicato che investirà 1,5 miliardi di dollari in SB Energy, la società di infrastrutture costituita da OpenAI e SoftBank Group, il conglomerato giapponese di investimenti tecnologici, per costruire, possedere e gestire il data center. OpenAI, lo sviluppatore di ChatGPT con sede a San Francisco, prenderà il sito in locazione per 20 anni.

Cosa mostrano i numeri

Ogni generazione di sistemi di IA installata a PORTS-Pike potrebbe richiedere circa 1,5 milioni di GPU Nvidia. Tale volume si traduce in ricavi Nvidia compresi tra 150 e 200 miliardi di dollari per ciclo di aggiornamento.

Con più cicli di aggiornamento possibili nel corso della locazione ventennale, Huang ha messo a fuoco l'entità complessiva dell'opportunità. «A questi livelli, l'opportunità rappresenta circa 600 miliardi di dollari di capacità di calcolo Nvidia entro il 2030», ha affermato, descrivendo il calcolo cumulativo legato al progetto fino alla fine del decennio.

Gli impegni esistenti e pianificati di OpenAI ammontano attualmente a circa 12 gigawatt di capacità di calcolo Nvidia. Tale cifra potrebbe salire a circa 16 gigawatt se Nvidia estenderà l'accordo PORTS-Pike oltre i 4,25 gigawatt iniziali previsti dall'intesa. La concentrazione dei clienti è già un fattore nei risultati di Nvidia: due clienti diretti hanno rappresentato ciascuno più del 10% dei ricavi dell'azienda nell'ultimo esercizio fiscale, secondo la relazione annuale.

La più ampia strategia di investimento di Nvidia

L'accordo si inserisce in uno schema più ampio per Nvidia, una delle società quotate più preziose al mondo. Secondo il fornitore di dati FactSet, l'azienda ha effettuato 66 investimenti in società non quotate nel 2025 e nel 2026. Nel novembre 2025 ha concordato di investire fino a 10 miliardi di dollari in Anthropic, lo sviluppatore del chatbot Claude, nell'ambito di un accordo con cui Anthropic si è impegnata ad acquistare un gigawatt di capacità di calcolo Nvidia. Alcuni investitori si sono chiesti se quel capitale dovrebbe invece essere restituito agli azionisti, e alcuni critici hanno paragonato le modalità di Nvidia al vendor financing che ha messo in difficoltà i produttori di apparecchiature telecom nei primi anni Duemila, sostenendo che il denaro di Nvidia di fatto torna all'azienda sotto forma di ordini di chip.

Più di recente, Nvidia ha dichiarato che collaborerà con società di Wall Street per rendere disponibili 500 miliardi di dollari di capitale ai clienti per finanziare le infrastrutture di IA. L'azienda ha inoltre comunicato che potrebbe fornire un meccanismo di sostegno al valore residuo in tali accordi, con un limite massimo del 25% di ogni singola operazione.

Andamento del titolo e attività degli insider

Il titolo Nvidia è salito del 24% negli ultimi 12 mesi. Il rapporto prezzo/utili degli ultimi dodici mesi dell'azienda — un indicatore che confronta il prezzo dell'azione con l'utile per azione dell'ultimo anno — si attesta a 34,56x, ben al di sotto della mediana quinquennale di 57,4x.

L'attività degli insider negli ultimi tre mesi mostra una vendita netta, con azioni Nvidia vendute da insider per 410,6 milioni di dollari e nessun acquisto da parte di insider registrato nel periodo.

Gli investitori saranno attenti ai prossimi rapporti trimestrali di Nvidia per ulteriori dettagli su come la garanzia PORTS-Pike e gli eventuali impegni sul valore residuo si riflettono nel bilancio dell'azienda.

Fonte: CoinCentral