Punti chiave

Nvidia ha riportato ricavi Q2 di 96,2 miliardi di dollari, in crescita del 106% su base annua, superando le stime di 92,27 miliardi di dollari.

L'EPS rettificato di 2,22 dollari ha battuto il consensus di 2,09 dollari; i ricavi dei data center sono balzati del 117% a 89 miliardi di dollari.

La guida Q3 di circa 108 miliardi di dollari e la previsione di crescita di circa il 70% per il 2028 fiscale hanno superato le attese degli analisti di circa il 45%.

Il vantaggio di Nvidia si sta espandendo oltre le GPU verso hardware di orchestrazione dei dati come la CPU Vera e l'architettura Vera Rubin.

Diversi analisti hanno aumentato i target di prezzo dopo i risultati; il rating di consensus è "Moderate Buy" con un target medio di 322,61 dollari.

Nvidia ha presentato risultati Q2 eccezionali il 26 agosto, con ricavi di 96,22 miliardi di dollari contro una stima di Wall Street di 92,27 miliardi. Il titolo ha aperto a 217,55 dollari venerdì.

I ricavi dei data center hanno guidato la performance, salendo del 117% su base annua a 89 miliardi di dollari, riflettendo la continua forte spesa in infrastrutture AI da parte dei grandi provider cloud e degli hyperscaler che costituiscono la maggior parte della base clienti di Nvidia. L'EPS rettificato si è attestato a 2,22 dollari, superando il consensus di 2,09 dollari di 0,13 dollari. I ricavi totali sono aumentati del 105,9% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente. Il rendimento del capitale proprio ha raggiunto il 96,04%, con un margine netto del 63,66%.

La dirigenza ha guidato i ricavi del Q3 a circa 108 miliardi di dollari. L'azienda ha inoltre comunicato che le vendite del 2028 fiscale potrebbero crescere di circa il 70%, ben al di sopra del circa 45% ipotizzato dagli analisti — un segnale che la dirigenza si aspetta che l'attuale costruzione di infrastrutture AI sostenga la domanda ben oltre l'attuale ciclo di aggiornamento.

Diversi analisti hanno risposto innalzando i propri target di prezzo, tra cui Wedbush, Truist, RBC e JPMorgan. Il target di prezzo medio degli analisti si attesta ora a 322,61 dollari, con 48 rating di acquisto e quattro di hold.

L'espansione hardware di Nvidia

La narrazione più ampia che emerge dal report è che il vantaggio di Nvidia non è più limitato alle GPU. L'architettura Vera Rubin dell'azienda combina la GPU Rubin con la CPU Vera, un acceleratore di inferenza Groq 3 LPX e rack dedicati per storage e networking. Segna un passaggio verso la vendita di sistemi completi per data center anziché singoli acceleratori, una strategia che approfondisce l'integrazione di Nvidia nelle infrastrutture dei clienti ma aumenta anche gli impegni per singolo contratto per gli acquirenti.

La CPU Vera è focalizzata sull'orchestrazione dei dati all'interno dei data center su larga scala. Il VP della tecnologia di storage di Nvidia, Jason Hardy, ha dichiarato che il chip ha offerto "miglioramenti fino a 3 volte" in determinate operazioni, consentendo allo storage flash di funzionare a piena capacità senza colli di bottiglia.

Man mano che i data center si espandono, portare i dati alla GPU al momento giusto è diventata una vera sfida. Nvidia posiziona il proprio stack di sistema completo — non solo singoli chip — come risposta, competendo non solo con i produttori di chip rivali ma anche con i chip sviluppati internamente dai suoi più grandi clienti cloud.

Concorrenza e fattori di rischio

Nvidia deve comunque affrontare delle difficoltà. Si prevede che i margini lordi si contraggano a circa il 72%-73% a causa dell'aumento dei costi di memoria, packaging e infrastrutture — un sottoprodotto della stessa domanda di AI che sta alimentando i ricavi, dato che la memoria per AI e la capacità di packaging avanzato restano limitate a livello di settore.

I vincoli di offerta restano un fattore, potenzialmente limitando la rapidità con cui la forte domanda si converte in ricavi. L'azienda ha inoltre escluso dalla propria guida i ricavi compute dei data center in Cina, citando i continui rischi legati ai controlli all'export, una restrizione che ha ridotto l'accesso di Nvidia a uno dei suoi più grandi mercati storici per generazioni successive di chip.

Ci sono inoltre segnalazioni che Nvidia abbia sospeso alcuni accordi di condivisione dei ricavi con provider di cloud AI, sollevando interrogativi sul finanziamento dei clienti. Gli investitori hanno realizzato alcuni profitti dopo il rialzo post-risultati, con NVDA in calo insieme ad AMD e Intel.

Sul fronte delle acquisizioni, Nvidia starebbe valutando l'acquisizione di Hugging Face in un'operazione valutata circa 12,9 miliardi di dollari, anche se i termini non sono stati finalizzati. Un'operazione del genere estenderebbe la portata di Nvidia oltre l'hardware verso l'ecosistema software AI open source, dove Hugging Face ospita modelli ampiamente utilizzati nel settore.

Gli investitori istituzionali possiedono il 65,27% delle azioni NVDA. Gli insider hanno venduto azioni per 410 milioni di dollari negli ultimi 90 giorni. L'azienda ha annunciato a maggio un programma di riacquisto di azioni da 80 miliardi di dollari e ha dichiarato un dividendo trimestrale di 0,25 dollari per azione, pagabile il 1° ottobre.

Il range su 52 settimane si colloca tra 164,07 e 236,54 dollari, con una capitalizzazione di mercato attuale di 5,24 mila miliardi di dollari. Con Nvidia ormai tra le più grandi aziende per capitalizzazione di mercato, i suoi risultati sono diventati un indicatore osservato da tutti della spesa complessiva in infrastrutture AI, e i prossimi trimestri mostreranno se domanda, margini e offerta potranno mantenere il passo.

Fonte: CoinCentral