Il Fondo pensione governativo globale della Norvegia (Government Pension Fund Global), il fondo sovrano del Paese da 1.700 miliardi di dollari, ha silenziosamente costruito un'esposizione stimata di 400 milioni di dollari a Bitcoin ed Ethereum senza acquistare direttamente nessuna delle due criptovalute. L'esposizione è indiretta: le società in cui il fondo detiene partecipazioni azionarie hanno esse stesse acquistato Bitcoin e altri asset digitali, aumentando l'esposizione complessiva del fondo alle criptovalute.

La società di analisi on-chain Arkham ha segnalato la posizione in un post su X del 14 agosto 2026:

NORWAY HOLDS $400M OF BTC AND ETH

According to their most recent disclosure, the Norwegian sovereign wealth fund, Norges Bank Investment Management, holds over $88.25M of Bitmine BMNR, and $357.27M of Strategy MSTR.

Norway has exposure to almost half a billion of crypto. pic.twitter.com/asVqUEirh0

— Arkham (@arkham), August 14, 2026

L'esposizione alle criptovalute arriva attraverso le società quotate

Norges Bank Investment Management (NBIM), il gestore del Fondo pensione governativo globale della Norvegia, segue un approccio di investimento ampiamente passivo, con posizioni in migliaia di società. Attraverso questa struttura, il fondo ottiene un'esposizione a Bitcoin ed Ethereum semplicemente detenendo azioni di società legate agli asset digitali.

L'esposizione stimata è aumentata vertiginosamente negli ultimi anni. Nel 2020 l'esposizione indiretta di NBIM ammontava a circa 796 BTC. Entro la fine del 2024, la cifra era cresciuta fino a circa 3.821 BTC, che all'epoca valevano circa 356,7 milioni di dollari.

La crescita è proseguita nel 2025 e nel 2026. Le proiezioni iniziali contenute nel report fissavano l'esposizione indiretta a Bitcoin di NBIM a un massimo di 7.161 BTC entro la fine di quest'anno e poi a 9.573 BTC entro metà 2025. Secondo le stime, il fondo deteneva una posizione di circa 11.549 BTC nel primo semestre del 2026.

L'esposizione totale alle criptovalute è riportata intorno ai 400 milioni di dollari tra BTC ed ETH — una misura della scala dell'esposizione indiretta, più che un ammontare di criptovalute detenute nel portafoglio della Norvegia. Per un fondo sovrano concepito per replicare un'ampia esposizione al mercato su migliaia di partecipazioni, la cifra mostra come gli asset digitali possano comparire all'interno di portafogli tradizionali anche quando un gestore non alloca esplicitamente alle criptovalute.

Strategy rimane un motore principale

Una delle maggiori fonti di esposizione a Bitcoin di NBIM passa attraverso Strategy. L'azienda ha reso l'accumulo di Bitcoin un pilastro centrale del proprio piano aziendale, trasformando il proprio bilancio in una significativa fonte di esposizione ai BTC per i propri azionisti.

Altri contributi significativi provengono da MARA Holdings e Coinbase. Sia MARA sia Coinbase detengono grandi posizioni in Bitcoin, con MARA che figura anche tra i più grandi miner di Bitcoin quotate in borsa e Coinbase che offre esposizione tramite il proprio ruolo di importante exchange statunitense di Bitcoin. Il contributo di Tesla all'esposizione indiretta del fondo deriva dai Bitcoin che l'azienda ha aggiunto al proprio bilancio all'inizio del 2021.

La Norvegia non sta acquistando direttamente BTC o ETH

NBIM non sta acquistando e detenendo Bitcoin o Ethereum. La sua esposizione deriva invece dalla proprietà di società che svolgono attività legate alle criptovalute o che presentano asset digitali in bilancio.

I numeri riportati nel report sono stati stimati da K33 Research utilizzando dati pubblici su proprietà e società. Il calcolo non è stato convalidato pubblicamente da NBIM.

Con circa 400 milioni di dollari, l'esposizione alle criptovalute rimane molto bassa rispetto alle dimensioni totali del fondo. Ciononostante, questo sviluppo dimostra che Bitcoin ed Ethereum stanno comparendo sempre più nei portafogli istituzionali convenzionali attraverso azioni quotate, rendendo le decisioni a livello aziendale sulle riserve in criptovalute rilevanti ben oltre il settore degli asset digitali stesso.

Fonte: Crypto Ninjas