Con l'arrivo dell'inverno e i titoli che avvertono di bollette energetiche più alte e inflazione in return, i founder e gli investitori europei riportano prospettive notevolmente più brillanti — a condizione che i leader dell'UE agiscano rapidamente sulle riforme necessarie per mantenere vivo quell'ottimismo.

I nuovi dati del European Impact Index 2026 (EII), elaborato da Norrsken, il gruppo europeo di impact investing, rilevano che founder e finanziatori stanno rafforzando l'impegno nella costruzione dell'economia elettro-pulita di cui l'Europa ha bisogno per rompere la dipendenza dai combustibili fossili, e che la loro fiducia nella capacità dell'Europa di consegnare sta crescendo.

L'EII è un'indagine annuale su 750 imprenditori e investitori alla guida delle aziende che lavorano per risolvere i problemi più difficili d'Europa. Tra gli investitori intervistati, uno su due ha dichiarato che l'Europa è diventata un luogo più attrattivo per investire negli ultimi 12 mesi, contro uno su quattro che ha detto che lo è diventato meno.

I founder si stanno anche preparando alla crescita, con l'85% che prevede un aumento dei ricavi nei prossimi 12 mesi e tre su quattro che pianificano di aumentare il personale — un cambiamento marcato di umore in un momento in cui il quadro economico generale suggerirebbe il contrario.

Un avvertimento per Bruxelles

Gli stessi dati, tuttavia, sono accompagnati da un chiaro avvertimento per Bruxelles. Rivelano che una quota significativa di founder europei tiene un piede fuori dalla porta, e che gli investitori restano solo cautamente ottimisti riguardo al contesto politico in cui operano.

Uno su tre founder, un dato netto, ha dichiarato di aver valutato di trasferire la propria azienda fuori dall'Europa negli ultimi dodici mesi, incluso 15% che l'ha considerato seriamente. Molti hanno detto di essere spinti dagli elevati costi energetici e da altri fattori che rendono difficile competere a livello globale. Altri hanno citato difficoltà di reclutamento — quasi quattro su dieci hanno detto che attrarre i migliori talenti è più difficile in Europa che negli Stati Uniti.

Nel frattempo, circa il 36% degli investitori intervistati nell'EII ha giudicato negativamente o molto negativamente l'approccio dell'UE all'innovazione e all'imprenditorialità. Solo il 6% ha detto che l'UE lo dà priorità molto bene. Oltre la metà (52%) dei founder ha inoltre affermato che le differenze normative tra i paesi UE hanno ostacolato la loro capacità di crescere oltre confine, rispetto al 47,5% dell'anno scorso.

L'energia al centro

L'energia è dove la tensione tra ottimismo e prudenza rimane più acuta. Gli investitori vedono ora l'accesso a energia economica e affidabile come una precondizione affinché le aziende europee competano nel lungo periodo. L'84% ha detto di considerare l'accesso di un'azienda a energia pulita e conveniente quando ne valuta la competitività a lungo termine, con quasi sei su dieci che lo definiscono molto importante. L'Europa ospita ora alcune delle aziende più promettenti nella produzione di energia pulita, restando però un luogo costoso dove acquistarla.

Il denaro degli investitori segue quella convinzione. Quasi il 37% degli investitori intervistati ha indicato energia ed elettrificazione come settore principale per l'allocazione di capitale ad impatto, più di tre volte il settore successivo. Il Norrsken/100 2026 — la lista annuale delle aziende ad impatto più promettenti al mondo, selezionate da 80 importanti fondi di investimento early-stage — pubblicato il 16 ottobre, ha visto le startup di energia pulita ed elettrificazione costituire il singolo settore più grande con 26 aziende, un dato in aumento del 44% rispetto al 2025.

Tra le aziende presenti nel Norrsken/100 figurano quelle che lavorano alla revisione e al rafforzamento della capacità di rete e alla trasformazione dello stoccaggio delle rinnovabili. L'azienda svizzera Metafuels lavora per convertire elettricità pulita in carburante per jet, mentre RIFT e Enerin, con sede rispettivamente nei Paesi Bassi e in Norvegia, forniscono calore industriale ad alta temperatura da elettroni invece che da gas. Queste aziende stanno aprendo i mercati che si frappongono tra l'Europa e un'economia elettrificata. Sono inoltre esattamente il tipo di attività ad alta intensità di capitale che andranno dove l'energia è economica, i permessi rapidi e i mercati aperti.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) prevede che quest'anno 2.200 miliardi di dollari fluiranno verso l'energia pulita e l'elettrificazione, contro 1.200 miliardi verso i combustibili fossili — il che significa che per ogni dollaro destinato a petrolio, gas e carbone, quasi due vanno ora verso l'energia pulita. Come ha detto Fabian Erici, Partner di Norrsken VC: «I problemi più difficili dell'Europa stanno diventando i suoi mercati più grandi».

Le richieste di policy

Nel rispondere all'EII, sia i founder che gli investitori sono stati chiari: per cogliere questo slancio e il rinnovato impegno verso la decarbonizzazione, i decisori politici devono ora offrire a investitori e founder un quadro migliore in cui crescere e diventare leader globali di categoria. La richiesta è fare dell'UE un vero mercato unico, indicata dal 45% dei founder e da quasi sei su dieci investitori come priorità chiave per i decisori europei. Le aziende che costruiscono l'economia elettro-europea hanno bisogno di un accesso più facile al mercato europeo da 450 milioni di persone, e le differenze normative tra i paesi UE continuano a rendere più difficile la crescita.

Bruxelles sembra aver ricevuto il messaggio. Durante il suo discorso sullo stato dell'Unione del 16 settembre, la Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen si è impegnata a rivedere le regole del mercato unico entro la fine del prossimo anno e ad avanzare l'EU Inc — una proposta forma giuridica paneuropea per le startup — per semplificare l'espansione oltre confine. Accanto all'Unione dei Mercati dei Capitali e all'Unione dei Risparmi e degli Investimenti — iniziative UE per approfondire i mercati dei capitali europei e convogliare i risparmi delle famiglie in investimenti — e a riforme come EuVECA, il regime che consente ai fondi di venture capital di raccogliere capitali oltre i confini UE, l'attenzione della Commissione alle connessioni di rete, ai costi energetici e ai retroscena dei permessi indica la direzione giusta, secondo gli autori dell'indagine.

Nessuno di questi impegni è però nuovo, e i founder ne hanno già sentito versioni in passato. La quota crescente di chi segnala la frammentazione come ostacolo suggerisce che il divario tra annuncio e attuazione è ormai il metro con cui misurano la decisione di restare.

Lo stesso vale per l'elettrificazione. Norrsken ha chiesto che l'Europa diventi la prima «elettro-continente» del mondo, sostenuta da un obiettivo vincolante di elettrificazione pulita al 50%. Il target proposto dalla Commissione del 46% resta al di sotto di quell'ambizione — e della sua stessa analisi, che identifica il 50% come il percorso economicamente ottimale fino al 2040. Un obiettivo forte nel Pacchetto Unione dell'Energia post-2030, supportato da una solida revisione dell'Emissions Trading System (ETS) UE e da misure nazionali di attuazione, darebbe agli investitori la certezza che chiedono, sostiene l'organizzazione.

Ottimismo condizionato

I founder che hanno dichiarato di aver valutato di lasciare l'Europa continuano a costruire qui, ad assumere e a prevedere crescita. Gli autori dell'indagine descrivono l'umore predominante come un Europtimismo condizionato: si fonda sulla convinzione di founder e investitori che l'Europa manterrà gli impegni, e la misura più chiara di quella convinzione sarà se meno di loro penseranno all'uscita quando l'indice sarà nuovamente elaborato l'anno prossimo.

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