Le banche centrali europee stanno rivalutando dove conservare le proprie riserve auree in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche, con i Paesi Bassi che hanno trasferito 86 tonnellate dai depositi negli Stati Uniti e in Canada a Londra per migliorare l'accesso al metallo in caso di potenziale crisi.

Secondo le informazioni pubblicate da Coin Bureau, il trasferimento riflette una rivalutazione più ampia della conservazione dell'oro all'estero. De Nederlandsche Bank (DNB) ha dichiarato che il trasferimento, effettuato tra marzo e agosto 2026, era destinato a rafforzare la preparazione alle crisi e migliorare la negoziabilità delle riserve.

La conservazione all'estero è da tempo una caratteristica della gestione delle riserve europee, risalendo all'epoca postbellica, quando mantenere l'oro a New York e Londra facilitava il regolamento dei pagamenti internazionali. Questo assetto rifletteva anche un antico adagio della banca centrale secondo cui le riserve auree dovrebbero essere custodite vicino ai mercati in cui possono effettivamente essere utilizzate — una logica oggi ridiscussa al mutare delle linee di faglia geopolitiche.

I Paesi Bassi trasferiscono 86 tonnellate d'oro a Londra

La banca centrale olandese ha trasferito circa 86 tonnellate dalle proprie disponibilità a New York e Ottawa a Londra. Secondo la DNB, l'oro custodito presso la Bank of England è più facilmente negoziabile e può quindi essere impiegato più rapidamente in caso di crisi. La Bank of England è uno dei maggiori custodi d'oro al mondo e Londra ospita il principale mercato over-the-counter di metalli preziosi, a fondamento del vantaggio di liquidità citato dalla DNB.

L'operazione modifica la distribuzione delle 612,4 tonnellate di riserve auree dei Paesi Bassi. La quota di Londra è passata dal 18,1% al 32,1%, mentre le porzioni detenute a New York e Ottawa sono scese ciascuna al 18,5%. La DNB ha affermato che la riallocazione è stata dettata dal crescente turbamento geopolitico e dal desiderio di distribuire più equamente i rischi di conservazione tra le sedi. Il resto delle riserve olandesi è detenuto nei caveaux della DNB in patria.

Anche la Francia ha ridotto le proprie disponibilità a New York. Banque de France ha convertito 129 tonnellate d'oro precedentemente custodite presso la Federal Reserve Bank di New York in lingotti moderni conformi agli standard internazionali tra luglio 2025 e gennaio 2026, con le riserve aggiornate conservate a Parigi. La banca centrale ha dichiarato che l'operazione era legata principalmente all'efficienza negoziale e non a considerazioni politiche.

Il molto citato trasferimento tedesco di 216 tonnellate, invece, risale al 2016 e non al 2026. Quell'anno la Bundesbank spostò 111 tonnellate da New York e 105 tonnellate da Parigi a Francoforte, nell'ambito di un piano di conservazione di lungo periodo. Alla fine del 2025, la Germania deteneva ancora 1.236 tonnellate presso la Federal Reserve Bank di New York.

Le banche centrali mantengono una domanda d'oro storicamente elevata

La tendenza alla ricollocazione si accompagna a una domanda di oro sostenuta da parte delle banche centrali. Secondo il World Gold Council, le banche centrali hanno acquistato 863 tonnellate nel 2025, al di sotto della soglia di 1.000 tonnellate raggiunta in ciascuno dei tre anni precedenti, ma comunque ben oltre la media annua di 473 tonnellate registrata tra il 2010 e il 2021. Il boom di acquisti iniziato nel 2022 è seguito al congelamento delle riserve in valuta estera della Russia in quell'anno, un episodio che ha spinto diverse banche centrali a citare pubblicamente la sicurezza delle riserve come motivazione per detenere più oro.

Questo schema di acquisti evidenzia il motivo per cui la collocazione e l'accessibilità delle riserve auree ufficiali sono diventate sempre più rilevanti. L'oro non è considerato solo un'attività di riserva, ma anche una componente di più ampie strategie di crisi e di diversificazione.

L'ultima mossa dei Paesi Bassi solleva quindi una domanda specifica per le altre banche centrali: migliorare l'accesso domestico o regionale ai lingotti diventerà una parte più comune della gestione delle riserve mentre i rischi geopolitici rimangono elevati?