Le azioni di Nebius Group N.V. (NBIS) sono avanzate del 5,2% nella seduta di lunedì mattina, toccando 244,82 dollari, dopo che BTG Pactual ha avviato la copertura della società di cloud computing per l'AI con un giudizio Neutral. Nebius — il gruppo che ha assunto l'attuale denominazione nel 2024, quando Yandex N.V. ha completato la cessione delle attività russe — gestisce infrastrutture cloud basate su GPU progettate per carichi di lavoro AI, che la rendono una delle poche società quotate dedicate principalmente a questo segmento. I guadagni hanno dato tregua agli investitori dopo il forte calo di venerdì.

Venerdì scorso, Rothschild Redburn aveva emesso una raccomandazione di Sell sul titolo con un prezzo obiettivo di 84 dollari, evidenziando le preoccupazioni sul mercato del credito e sostenendo che le valutazioni del settore AI cloud avevano raggiunto livelli insostenibili. Le condizioni del credito hanno un peso insolito in questo segmento, dato che la costruzione di data center GPU richiede ingenti spese di capitale iniziali tipicamente finanziate con debito. Tale giudizio ha incrinato la fiducia degli investitori e innescato la svendita. La visione più moderata di BTG Pactual ha quindi offerto agli acquirenti l'occasione di rientrare nelle posizioni. I due giudizi, pubblicati a due giorni di negoziazione di distanza l'uno dall'altro, sottolineano la divisione tra gli analisti sulle valutazioni dell'AI cloud.

Nonostante la recente volatilità, il titolo è salito di il 170% dall'inizio di gennaio 2026, pur scambiando attualmente oltre il 20% al di sotto del massimo a 52 settimane di 299,86 dollari.

Gli aumenti dei prezzi GPU segnalano forte domanda

Nebius ha annunciato l'intenzione di applicare aumenti di prezzo di circa il 20% sulle sue principali istanze di cloud computing GPU Nvidia e AMD, con effetto dal 1° ottobre. La mossa segna la seconda volta che la società alza i prezzi nel 2026 — un evento poco comune nel cloud computing, dove il miglioramento dell'efficienza hardware e l'intensa competizione hanno storicamente spinto i prezzi unitari al ribasso.

Invece di destare preoccupazione, l'annuncio viene interpretato dagli operatori di mercato come una prova di notevole forza sui prezzi. Gli analisti di settore che seguono il settore neocloud — il gruppo di fornitori focalizzati sulle GPU che affittano capacità di calcolo grezza agli sviluppatori di AI, a differenza dei cloud iperscalari diversificati — rilevano che Nebius mantiene una visibilità della domanda dei clienti oltre i 24 mesi, il che sostiene la decisione sui prezzi.

Un'analisi ottimistica diffusa lunedì ha evidenziato il sostegno di Nvidia a Nebius e la sua ripida traiettoria di crescita dei ricavi come fattori che prevalgono sulle difficoltà di breve termine.

Il vento a favore del settore aggiunge supporto

Condizioni favorevoli nel più ampio settore tecnologico hanno fornito ulteriore slancio. L'indice Nasdaq è salito dello 0,4%, con i titoli tecnologici a guidare i guadagni del mercato. Le attese per Meta Connect 2026, in programma per il 23-24 settembre, hanno inoltre rafforzato il sentiment sulle società di infrastrutture AI. La conferenza attira l'attenzione ben oltre le notizie sui prodotti di Meta, poiché la società figura tra i maggiori consumatori di potenza di calcolo AI del settore.

L'alleanza strategica precedentemente annunciata tra Nebius e Palantir, che designa Nebius come partner preferito della società software per le infrastrutture AI sovrane, continua a rafforzare la tesi di investimento ottimistica.

La valutazione elevata alimenta il dibattito

Nonostante il rialzo di lunedì, le preoccupazioni sulla valutazione persistono. Nebius attualmente vanta un multiplo price-to-earnings forward di circa 45, più del doppio della media di 20 dell'S&P 500 — un premio che incorpora ipotesi di crescita sostanziali.

Nell'ultimo periodo di rendicontazione, i ricavi hanno raggiunto 582 milioni di dollari, con un aumento del 454% su base annua. Per quanto notevole, il mantenimento di un tasso di crescita così esplosivo appare improbabile nel lungo periodo.

Anche la redditività resta sfuggente. La società ha registrato una perdita netta di 190 milioni di dollari nel trimestre di giugno nonostante l'impressionante crescita dei ricavi.

una capitalizzazione di mercato che si aggira intorno ai 60 miliardi di dollari, il titolo incorpora aspettative elevate, e qualsiasi segnale di indebolimento della domanda o di risultati deludenti potrebbe innescare una forte pressione sui prezzi.

Le condizioni macro aggiungono ulteriore incertezza. La Federal Reserve ha attuato un aumento dei tassi di interesse la scorsa settimana, mentre un coro crescente di voci chiede una riduzione delle spese per lo sviluppo dell'AI — fattori che potrebbero diminuire la domanda dei servizi di calcolo di Nebius.

Il prezzo obiettivo di 84 dollari di Rothschild Redburn rappresenta uno scenario ribassista estremo, implicando circa il 65% di ribasso rispetto ai livelli di negoziazione di lunedì mattina. L'avvio della copertura Neutral da parte di BTG Pactual lunedì rappresenta la più recente prospettiva di analista sul titolo.

La disputa si sposta ora su una serie di traguardi in programma: Meta Connect 2026 si terrà il 23-24 settembre, gli aumenti dei prezzi GPU di Nebius entreranno in vigore il 1° ottobre e il prossimo report trimestrale della società aggiungerà al quadro dati aggiornati su ricavi e redditività.

Fonte: Blockonomi