Bitwise ha riportato 35,5 milioni di dollari di flussi netti al primo giorno per il suo ETF su NEAR, NRR — un debutto significativo che offre agli investitori statunitensi un accesso diretto al token ma che, da solo, non dimostra una domanda duratura. Separatamente, una proposta di governance di NEAR punta a ridurre l'emissione annua massima della rete dal 2,5% all'1,6%; non è stata ancora approvata né implementata. L'attività su NEAR Intents offre un ulteriore segnale di adozione, pur non costituendo una prova che i flussi dell'ETF abbiano causato la crescita della rete.

Il debutto di Bitwise NRR su NYSE Arca

Bitwise ha dichiarato che NRR ha iniziato a negociarsi su NYSE Arca il 29 settembre 2026, come primo prodotto exchange-traded spot su NEAR negli Stati Uniti. La quotazione su una borsa statunitense significa che le azioni possono essere acquistate tramite normali conti di brokeraggio, senza dover custodire direttamente i token. L'emittente ha riportato 36 milioni di dollari in asset under management e 15,1 milioni di dollari di volumi di negoziazione il primo giorno. Questi dati descrivono il debutto in sé, non l'andamento della domanda una volta svanita l'attenzione del giorno di lancio.

L'account NEAR Protocol ha annunciato la quotazione su X:

The Bitwise NEAR ETF ( $NRR ), the first spot $NEAR ETP in the US, is now trading on NYSE Arca. It gives institutions straightforward access to the protocol powering universal markets, the privacy renaissance, and user-owned AI. pic.twitter.com/IwiqcZqohh

— NEAR Protocol (@NEARProtocol) September 29, 2026

Come NRR offre agli investitori esposizione a NEAR

NRR è progettato per fornire esposizione spot detenendo NEAR direttamente, anziché replicare un contratto futures. Il suo valore patrimoniale netto è calcolato in base al CME CF NEAR Protocol–Dollar Reference Rate, New York Variant, secondo i materiali del fondo. Il benchmark fornisce al trust un prezzo di riferimento; non impedisce tuttavia che il prezzo di mercato del fondo si negozzi con un premio o uno sconto rispetto al valore delle sue partecipazioni.

Bitwise intende mettere in staking tutto il NEAR del fondo, fatteve esigenze sostanziali di liquidità. Lo staking consiste nel delegare token per contribuire a proteggere la rete in cambio di ricompense del protocollo; in questo caso è il fondo a gestire la delega, così gli azionisti ottengono esposizione alle ricompense senza dover gestire validator o wallet. Queste ricompense variano e non sono garantite: i materiali del fondo riportano un tasso annualizzato prossimo al 5% al 25 settembre, mentre le spese di staking sono fissate al 33% del NEAR aggiuntivo generato, lasciando circa il 67% delle ricompense agli azionisti. La commissione di gestione è dello 0,75%.

Questa struttura rende lo staking parte dell'esposizione di NRR, ma non trasforma il prodotto in un investimento a rendimento fisso. I prezzi dei token possono scendere, i tassi di ricompensa possono cambiare e il prezzo di negoziazione del fondo potrebbe non corrispondere esattamente alle sue partecipazioni sottostanti.

Cosa mostrano i dati del lancio — e cosa non mostrano

I 35,5 milioni di dollari di flussi netti riportati al primo giorno rappresentano un debutto significativo, ma una singola seduta non può dimostrare una domanda istituzionale persistente né provare che gli acquisti del fondo abbiano determinato un particolare movimento del prezzo di NEAR. Poiché i flussi degli ETF vengono pubblicati per ogni seduta di negoziazione, i report giornalieri successivi indicheranno se l'interesse iniziale si è mantenuto. I flussi degli ETF crypto misurano l'attività degli investitori all'interno di un prodotto; non costituiscono, di per sé, una previsione affidabile dell'andamento futuro del token.

In un'altra vicenda, Sal Ternullo, CEO di SVRN, ha proposto di ridurre gradualmente l'emissione annua massima di NEAR dal 2,5% all'1,6% nell'arco di 24 mesi. L'emissione è il meccanismo con cui nuovi token entrano in circolazione e, secondo le regole attuali di NEAR, la maggior parte della nuova offerta va agli staker — ecco perché il tasso di emissione incide direttamente sui rendimenti dello staking. La proposta preserverrebbe l'attuale ripartizione 90/10 tra staker e tesoreria. Il post del 30 settembre di Ternullo sul forum di governance di NEAR indica che la riduzione avverrebbe a ogni epoch e richiederebbe una votazione della House of Stake, seguita dall'adozione da parte dei validator attraverso il normale processo di aggiornamento. La proposta prevede inoltre un periodo di grazia di 90 giorni prima della prima riduzione.

Il post stima che il rendimento dello staking scenderebbe da circa il 5,4% a circa il 3,5% al tasso di emissione previsto. Indica che l'attuale emissione del 2,5% aggiunge circa 89.500 NEAR al giorno e che la rampa proposta eviterebbe circa 66 milioni di NEAR di emissione in sei anni. Si tratta di cifre e stime presentate dall'autore della proposta, non di risultati già ottenuti con una modifica alla rete.

L'attività su NEAR Intents è un elemento distinto della storia. Bitwise ha citato oltre 32 miliardi di dollari di volume cumulato, mentre un report di ricerca del Q2 2026 indicava un volume di circa 22 miliardi di dollari per il proprio periodo di riferimento. Le cifre provengono da fonti e periodi diversi, quindi non vanno considerate direttamente confrontabili. Nessuna delle due dimostra che i flussi di NRR abbiano causato la crescita di Intents, né che l'attività di Intents abbiaato domanda per NRR.

Il dibattito sull'emissione di NEAR va oltre questa votazione

La motivazione di Ternullo è che NEAR non ha più bisogno di un'emissione elevata per avviare la rete, citando un set di validator sovraccarico di richieste e i ricavi generati da NEAR Intents. Aggiunge inoltre che NEAR è partita con 1 miliardo di token e ora ne ha oltre 1,3 miliardi in circolazione a causa delle emissioni composte. Queste affermazioni delineano la tesi riformista; non eliminano tuttavia il compromesso tra minore diluizione e ricompense di staking più basse: ridurre l'emissione significa meno nuovi token che diluiscono gli attuali possessori, ma anche meno ricompense per gli staker che contribuiscono a proteggere la rete.

Il post sul forum riporta inoltre che la precedente riduzione dell'emissione, dal 5% al 2,5%, è iniziata con 342 validator attivi. Il numero è salito a 382 nei tre mesi successivi, ha raggiunto in seguito un picco di 439 e si attestava a 413 quando il post è stato scritto. Quella storia offre un punto di riferimento, ma non può garantire come validator o staker reagiranno a un'altra modifica.

Il passaggio eventuale a un'offerta fissa è una direzione di ricerca separata, non parte dell'attuale proposta sull'inflazione di NEAR. Ternullo sostiene che un eventuale modello del genere richiederebbe un modo sostenibile di finanziare sicurezza e sviluppo dell'ecosistema senza fare affidamento su emissioni continue. Il post rivela inoltre che SVRN detiene oltre 55 milioni di NEAR, per lo più in staking, e afferma che la riduzione proposta ridurrebbe i suoi guadagni annuali di circa 970.000 NEAR — un contesto rilevante per i lettori che valutano la posizione dell'autore.

Cosa dice il debutto sull'assetto di mercato di NEAR

Per confronto, il debutto dell'ETF su Solana ha attratto flussi assoluti maggiori, mentre il lancio di NEAR mette alla prova se una narrativa basata su attività e ricavi legati agli intent possa attrarre investimenti sostenuti. Solana, tuttavia, ha anche registrato una forte svendita post-ETF.

Solana got a spot ETF after a ~24x from its low. $NEAR got one after ~5x. the easy take is: $SOL sold off after its ETF, so NEAR is next. but the ETFs arrived at completely different points in the cycle. when BSOL launched in October 2025, SOL was ~$195 and the crowd that… pic.twitter.com/2bPsxLWdKS

— haenko(⋈, ) (@haenko21) October 4, 2026

La tesi di investimento poggia quindi su questioni distinte: se NRR continuerà ad attrarre capitale, se NEAR Intents potrà sostenere un'attività utile e se possessori di token e validator approveranno la modifica dell'emissione. Il percorso di governance offre traguardi concreti da monitorare: una votazione della House of Stake, il periodo di grazia di 90 giorni e, se approvata, riduzioni epoch per epoch nei successivi 24 mesi. Ciascuno di questi elementi può influire su come gli investitori valutano NEAR, ma le evidenze disponibili non mostrano che alcuno di essi abbia causato gli altri.

Il debutto riportato di NRR costituisce una prova reale dell'appetito iniziale per un accesso spot regolamentato. Il tasso di emissione dell'1,6% resta non approvato, un'offerta fissa resta un'ipotesi esplorativa e la crescita di Intents non è prova di una domanda trainata dall'ETF. La distinzione è importante: un lancio promettente e una narrativa di rete avvincente sono segnali da monitorare, non la conferma che un caso di investimento duraturo sia già stato garantito.