La società Bitcoin Nakamoto deve 165 milioni di dollari a Kraken, più dell'intero valore di mercato

Nakamoto (NAKA) di David Bailey deve ora a Kraken più di quanto il mercato azionario valuti l'intera società — e la società detentrice di bitcoin si è appena assicurata un altro anno per gestire il debito.

L'attività principale di Nakamoto è detenere bitcoin. La società deve a Kraken 165 milioni di USDT, la stablecoin ancorata al dollaro emessa da Tether, su un prestito garantito esclusivamente dai suoi bitcoin. Le sue azioni hanno chiuso giovedì a 5,79 dollari, attribuendo alla società un valore di mercato di circa 104 milioni di dollari.

In base a un emendamento firmato mercoledì e divulgato giovedì tramite un filing 8-K — il documento che le società quotate presentano alla SEC statunitense per segnalare eventi rilevanti — la rata di 60 milioni di USDT originariamente prevista per il 4 dicembre scatterà ora il 4 dicembre 2027. I restanti 105 milioni di USDT restano in scadenza il 30 giugno 2027, il che significa che Nakamoto non ha nulla da rimborsare quest'anno.

Kraken ha inoltre accettato di conteggiare il valore netto delle posizioni in derivati bitcoin di Nakamoto, incluse le opzioni put che generano profitti se il prezzo di BTC scende, ai fini dei requisiti di garanzia del prestito.

"Questo emendamento estende la nostra disponibilità di risorse e rende la nostra posizione di garanzia più resiliente", ha dichiarato in una nota Tyler Evans, chief investment officer di Nakamoto.

Quanto è sottile il margine

Il report trimestrale di Nakamoto, presentato questa settimana, mostra che 3.030 dei suoi 4.283 bitcoin erano dati in pegno a Kraken alla fine di settembre. Con bitcoin scambiato vicino agli 83.500 dollari all'epoca, quelle monete valevano circa 253 milioni di dollari.

Al prezzo di venerdì, sotto i 69.000 dollari, quelle posizioni valgono circa 208 milioni di dollari — circa il 126% di quanto deve Nakamoto, secondo i calcoli di CoinDesk.

Se quel valore scende al di sotto di una soglia di manutenzione prestabilita, Nakamoto deve rimborsare parte del prestito, versare ulteriori bitcoin, o entrambe le cose. La società ha circa 1.253 bitcoin non vincolati ancora disponibili, valori circa 86 milioni di dollari ai prezzi attuali.

Ed è qui che entrano in gioco le opzioni. Secondo i nuovi termini, Kraken calcola ogni giorno il valore netto del conto derivati in pegno di Nakamoto e lo conteggia in quei test di garanzia, con qualsiasi valore netto negativo trattato come zero.

Alla fine di settembre, Nakamoto aveva venduto opzioni call su 2.150 bitcoin con strike tra 80.000 e 110.000 dollari, incassando i premi in cambio della rinuncia ai guadagni oltre tali prezzi. Aveva anche acquistato opzioni put su 2.000 bitcoin a uno strike di 55.000 dollari con scadenza il 25 dicembre. L'intero portafoglio valeva meno 6 milioni di dollari a fine trimestre, il che significa che non avrebbe contato nulla secondo i nuovi termini.

Il prestito è stato originato lo scorso dicembre per 210 milioni di dollari con un tasso annuo dell'8%, quando Nakamoto deteneva quasi 5.400 bitcoin. La società ha venduto 284 BTC a marzo per finanziare le operazioni, poi circa altri 600 nel secondo trimestre, restituendo a Kraken 45 milioni di dollari dei proventi — la differenza tra l'importo originario del prestito e il saldo di 165 milioni di USDT dovuto oggi.