Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR), la società già nota come MicroStrategy, ha registrato un guadagno del 48% negli ultimi 30 giorni, risultando il titolo con la migliore performance dell'intero Nasdaq-100. Per contestualizzare, la seconda classificata è stata Meta, che ha ottenuto circa il 21,9% nello stesso periodo.

L'azione ha chiuso a 153,92 dollari il 18 settembre dopo un rialzo del 16,39% in una singola seduta.

Cosa alimenta il rally

Due forze stanno convergendo. La prima è Bitcoin stesso, che ha continuato a salire verso il livello degli 80.000 dollari. La seconda è una serie di sviluppi normativi che hanno dato una spinta ai titoli legati alle criptovalute.

La Commissione per i Servizi Finanziari della Camera ha recentemente votato per l'avanzamento di una legge sulla Strategic Bitcoin Reserve. Il voto in commissione è una fase iniziale del processo legislativo e la misura dovrà ancora superare ulteriori tappe prima di diventare legge. Separatamente, la SEC ha concesso un'esenzione relativa al trading di azioni tokenizzate.

Strategy Inc. si trova esattamente all'intersezione di questi fattori. La società detiene circa 845.050 Bitcoin, acquistati a un prezzo medio di circa 75.412 dollari per moneta. L'azienda si è distaccata dalla sua storica attività di software di business intelligence nel 2020 e da allora si è trasformata in ciò che equivale a un veicolo quotato in Borsa per la tesoreria di Bitcoin.

Il gioco della leva, spiegato

Possedere azioni MSTR non è la stessa cosa che possedere Bitcoin. La struttura della società crea quella che i professionisti della finanza chiamano un "proxy azionario ad alto beta" rispetto ai movimenti di prezzo di Bitcoin. Quando Bitcoin sale, MSTR tende a salire di più. Quando Bitcoin scende, MSTR tende a scendere di più.

Ciò avviene perché la società utilizza debito e aumenti di capitale per acquistare ulteriore Bitcoin, amplificando la propria esposizione oltre ciò che una detenzione 1:1 produrrebbe. Gli azionisti ottengono un'esposizione azionaria alle oscillazioni di prezzo di Bitcoin detenere direttamente la criptovaluta.

Con circa 845.050 BTC e Bitcoin che si avvicina agli 80.000 dollari, le riserve di Bitcoin di Strategy valgono nell'ordine dei 67,6 miliardi di dollari ai prezzi attuali. Il costo medio di acquisizione di circa 75.412 dollari per moneta significa che la posizione è attualmente in utile, con il costo medio situato a poche migliaia di dollari dal livello degli 80.000 dollari che Bitcoin si sta avvicinando — uno scarto relativamente ridotto tra quanto la società ha pagato e dove i prezzi si trovano oggi.

Dove si colloca MSTR nel mercato più ampio

Molti investitori istituzionali, siano essi fondi pensione, dotazioni o fondi comuni, devono affrontare restrizioni sul possesso diretto di Bitcoin. MSTR offre una soluzione alternativa. Gli investitori possono ottenere un'esposizione alle criptovalute attraverso un titolo azionario regolamentato e quotato presente nei normali conti di intermediazione e nei fondi indicizzati, senza wallet, accordi di custodia o ulteriori oneri di conformità.

Poiché l'azione è una componente del Nasdaq-100, i fondi che replicano l'indice la detengono automaticamente, così che le sue recenti oscillazioni si riflettano anche nei rendimenti di quei prodotti legati al mercato ampio.

Vi è anche un rischio di concentrazione da considerare. Strategy Inc. è, ai fini pratici, una società a un solo asset. La sua attività di software esiste ancora, ma è un dettaglio trascurabile rispetto alle partecipazioni in Bitcoin. Questa struttura significa che il percorso futuro del titolo è strettamente legato a due fattori osservabili: il prezzo di Bitcoin rispetto al costo medio di 75.412 dollari della società, e l'avanzamento delle misure normative in corso attraverso i processi legislativi e regolamentari.