L'azione MSTR di Strategy ha registrato un aumento di circa 32 miliardi di dollari della capitalizzazione di mercato in tre mesi, un rialzo dell'80%, ma circa 6,3 miliardi di dollari di tale aumento derivano dalla vendita di azioni di nuova emissione agli investitori anziché dal solo apprezzamento del prezzo dell'azione.

"Ultimi 3 mesi per $MSTR: +$32B (+80%),", ha scritto Strategy su X il 21 settembre. La grafica dell'azienda mostrava la capitalizzazione di mercato salire da 39,3 miliardi di dollari il 22 giugno a 70,9 miliardi di dollari il 21 settembre, un aumento di 31,6 miliardi di dollari.

Le azioni di Classe A di MSTR sono salite di circa il 54% nel periodo, da 109,46 a 168,50 dollari. Poiché la capitalizzazione di mercato si calcola moltiplicando il prezzo dell'azione per il numero di azioni in circolazione, l'aumento del numero di azioni è stato anch'esso un fattore significativo.

Le nuove azioni di Classe A sono aumentate da 359 milioni a 421 milioni

I documenti settimanali SEC mostrano che Strategy ha effettuato vendite di azioni at-the-market, o ATM, durante la maggior parte delle settimane da fine giugno ad agosto. In un'offerta ATM, una società vende azioni di nuova emissione direttamente sul mercato aperto. A differenza di una tradizionale offerta con garanzia, un programma ATM consente a una società di vendere azioni in piccoli tranche ai prezzi di mercato correnti, e ogni azione di nuova emissione amplia il numero totale di azioni, riducendo la percentuale di proprietà degli azionisti esistenti.

Il periodo più intenso è stato dal 17 al 23 agosto, quando Strategy ha venduto 18.261.118 azioni e ha incassato 2,0 miliardi di dollari di proventi netti. Nella settimana che si è conclusa il 28 giugno, la società ha venduto 12.669.017 azioni per 1,15 miliardi di dollari.

I documenti mostrano circa 61,5 milioni di nuove azioni di Classe A emesse e circa 6,3 miliardi di dollari raccolti tra il 22 giugno e il 30 agosto.

Una capitalizzazione di mercato di 39,3 miliardi di dollari a un prezzo azionario di 109,46 dollari implica circa 359 milioni di azioni in circolazione. A 70,9 miliardi di dollari a un prezzo di 168,50 dollari, il numero implicito di azioni è di circa 421 milioni. Di conseguenza, quasi un quinto dell'aumento ufficiale di 31,6 miliardi di dollari della capitalizzazione di mercato rappresentava capitale raccolto da nuovi investitori anziché un aumento di valore per gli azionisti esistenti.

Phong Le paragona STRC a un aereo di linea e Bitcoin a un jet da combattimento

"$STRC è un aereo di linea. $BTC è un jet da combattimento. $MSTR è un razzo. Allacciate le cinture,", ha scritto su X l'amministratore delegato Phong Le circa un'ora prima che Strategy pubblicasse il grafico.

STRC, l'azione privilegiata perpetua a tasso variabile di Strategy, è salita di circa l'11% nello stesso periodo di tre mesi, da 88,79 a 98,78 dollari. Le azioni privilegiate perpetue non hanno data di scadenza e precedono le azioni ordinarie nella distribuzione dei dividendi, rendendo STRC uno strumento distinto dalle azioni di Classe A su cui si basano i dati di capitalizzazione di mercato.

In base alle chiusure giornaliere, Bitcoin è passato da 64.020 a 86.620 dollari, un guadagno di circa il 35%, mentre MSTR è salito del 54%.

Intorno al momento dei post, Bitcoin ha raggiunto un massimo intraday di 87.395 dollari, il suo livello più alto da fine gennaio. MSTR ha chiuso la seduta a 168,50 dollari.

Strategy ha venduto Bitcoin tre volte quest'anno mentre costituiva una riserva in dollari, tra cui 1.638 BTC venduti tra il 27 luglio e il 2 agosto a un prezzo medio di 63.957 dollari. Tale vendita è avvenuta vicino al minimo del successivo rally.

La società ha anche riacquistato STRC, l'azione privilegiata che Le definisce l'"aereo di linea". Tra il 14 e il 20 settembre, Strategy non ha venduto azioni tramite il suo programma ATM e ha acquistato 950 BTC per 75,7 milioni di dollari, ha riferito Cryptopolitan. Ha inoltre riacquistato 1.771.238 azioni STRC per 174 milioni di dollari — un buyback che rimuove azioni dal numero in circolazione, l'effetto opposto dell'emissione ATM che ha ampliato la base azionaria di MSTR durante l'estate. I futuri documenti settimanali mostreranno se le vendite ATM sono riprese dopo quella fase di pausa.

Le partecipazioni di Strategy ammontano a 846.000 BTC acquistati per 63,80 miliardi di dollari, con un prezzo medio di acquisto di 75.416 dollari per Bitcoin. Tale costo medio è inferiore alla chiusura giornaliera di 86.620 dollari alla fine del periodo, e la posizione di 846.000 BTC è la più grande tesoreria di Bitcoin tra le società quotate. La società ha dichiarato di detenere 5,04 miliardi di dollari nella sua USD Reserve e 1,05 miliardi di dollari in USD Cash. STRC ha chiuso lunedì a 98,78 dollari, al di sotto del suo valore nominale di 100 dollari.