Morgan Stanley (NYSE: MS) ha affermato che SpaceX (NASDAQ: SPCX) si sta avvicinando a un prezzo azionario in cui gli investitori non attribuirebbero più alcun valore attuale al business dell'intelligenza artificiale dell'azienda.

L'argomento della banca si concentra su un possibile calo a 100 dollari per azione, un livello che molti trader stanno osservando in vista dell'apertura della finestra di vendita per gli insider. Secondo l'analista di Morgan Stanley Adam Jonas, quel prezzo implicherebbe che il segmento IA dell'azienda non venga valutato affatto.

Le azioni SpaceX hanno faticato dopo un debutto inizialmente forte. L'azienda ha raccolto un record di 86 miliardi di dollari nella sua offerta pubblica iniziale di metà giugno, fissando il prezzo delle azioni a 135 dollari ciascuna. La domanda iniziale ha spinto il titolo in su di quasi il 50% in tre sedute di negoziazione a oltre 225 dollari, ma il rialzo non è durato.

Il titolo è successivamente sceso al di sotto del prezzo di IPO e ora scambia a 110,85 dollari, circa il 18% sotto il livello di offerta.

Morgan Stanley collega gran parte della sua valutazione di SpaceX all'IA

Jonas ha mantenuto un price target di 300 dollari su SpaceX, con più della metà di quella valutazione legata al business di intelligenza artificiale dell'azienda. In una nota venerdì, ha scritto: "Riteniamo che l'attuale disconnessione tra un sentiment degli investitori sempre più ribassista e fondamentali in gran parte invariati crei un punto di ingresso attraente nelle azioni SpaceX."

La nota indicava che molti investitori si stanno preparando a un'ulteriore debolezza quando il periodo di lockup terminerà il prossimo mese. SpaceX è programmatA per tenere la sua prima chiamata sugli utili il 4 agosto. Il 6 agosto, agli insider sarà permesso vendere fino a 911,5 milioni di azioni.

Quel rilascio raddoppierebbe approssimativamente il numero di azioni disponibili per la negoziazione e potrebbe aumentare la pressione sul titolo se i primi possitori scegliessero di vendere. Le scadenze del lockup non richiedono che gli insider vendano, ma possono modificare l'offerta a breve termine di azioni negoziabili e sono spesso osservate attentamente dopo grandi IPO.

Jonas ha affermato che il mercato sta scontando pesantemente Grok e Cursor. "La maggior parte degli investitori con cui parliamo sconta significativamente Grok e Cursor", ha scritto. Ha aggiunto: "Molti attribuiscono un valore zero o persino negativo all'IA dato gli alti requisiti di capex rispetto a Space e Connectivity, un'economia in gran parte incerta e il elevato grado di tempo di gestione dedicato al business."

Queste preoccupazioni si estendono oltre SpaceX. Gli investitori hanno anche venduto aziende tecnologiche che pianificano di impegnare centinaia di miliardi di dollari in chip per IA, data center, infrastrutture energetiche, reti e sistemi correlati. Il dibattito riguarda in parte le tempistiche: la spesa per le infrastrutture di IA è immediatamente visibile nei budget di capitale, mentre i modelli di ricavo e i margini possono richiedere più tempo per essere dimostrati.

Prezzi del petrolio più alti hanno aumentato la pressione. Le tensioni tra Stati Uniti e Iran hanno accresciuto le preoccupazioni sull'inflazione, mentre l'incertezza nell'economia più ampia ha reso i trader meno disposti a detenere attività rischiose, incluse le criptovalute e le azioni ad alta crescita.

Wall Street rimane ampiamente positiva su SpaceX. I dati Bloomberg mostrano che quasi l'80% degli analisti che coprono l'azienda classifica il titolo come buy. Il price target medio è di circa 232 dollari, più del doppio dei recenti livelli di negoziazione.

Goldman Sachs (NYSE: GS), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C) e JPMorgan Chase (NYSE: JPM) hanno tutti assegnato valutazioni di livello buy al titolo dopo aver aiutato Morgan Stanley a guidare l'IPO. Jonas è tra gli analisti più rialzisti, detenendo il terzo target più alto tra 33 analisti.

Le perdite di Tesla aumentano la pressione mentre Musk rinvia i principali piani di prodotto

Il sentiment attorno alle aziende di Elon Musk è cambiato nel giro di poche settimane. Un mese dopo il listing di SpaceX che lo ha reso il primo bilionario del mondo, gli investitori hanno iniziato a concentrarsi più da vicino sui costi legati alle sue promesse.

SpaceX ha perso più di 1.000 miliardi di dollari in valore di mercato dal picco. Anche dopo quel calo, la sua valutazione di 1.570 miliardi di dollari e la valutazione di Tesla di 1.260 miliardi di dollari mantengono entrambe le aziende tra le società quotate più grandi degli Stati Uniti.

Anche Tesla (NASDAQ: TSLA) è finita sotto pressione. Il produttore di veicoli elettrici ha mancato le aspettative sugli utili, ha riportato flussi di cassa negativi per la prima volta in due anni e le sue azioni sono scese del 14,5% giovedì. Il calo ha cancellato circa 215 miliardi di dollari dal valore di mercato di Tesla.

I risultati hanno rafforzato le preoccupazioni più ampie che le aziende tecnologiche stiano spendendo pesantemente in IA prima che i rendimenti di quegli investimenti siano chiari.

Durante la chiamata sugli utili di Tesla, Musk ha posticipato le precedenti tempistiche per il servizio Robotaxi, il robot umanoide Optimus e il semi-electric truck a lungo ritardato. Quei ritardi contano per gli investitori perché le tempistiche dei prodotti sono una parte chiave di come i mercati valutano se la costosa ricerca, la produzione e gli investimenti in IA possano trasformarsi in business commerciali.

Gli investitori avevano attribuito valutazioni premium ai piani ambiziosi di entrambe le aziende, sostenute dalla posizione di Tesla nei veicoli elettrici e dal business di lancio di razzi di SpaceX.

I sostenitori affermano che Musk identifica i mercati prima che si sviluppino completamente. Musk ha dichiarato di volere che sia Tesla che SpaceX diventino grandi aziende di IA, anche mentre continuano a competere con imprese che sono entrate nel settore prima.