Morgan Stanley ha declassato Circle Internet (NASDAQ: CRCL) ad underweight e ha ridotto il prezzo obiettivo dell'azione a 38 dollari, citando la deselerazione della crescita di USDC come principale fattore alla base di un outlook di breve termine sempre più cauto.

Secondo CoinDesk, il cambiamento di rating ha spinto al ribasso le azioni di Circle. L'emittente di stablecoin è quotata pubblicamente con il ticker CRCL, offrendo agli investitori azionari un'esposizione diretta alle performance del franchise di USD Coin. USDC funge da asset chiave per il regolamento e come garanzia presso gli exchange di criptovalute e i protocolli di finanza decentralizzata, rendendo la sua offerta circolante un barometro per l'attività on-chain più ampia.

Declassamento e riduzione del prezzo obiettivo

La designazione ad underweight di Morgan Stanley rappresenta il livello di rating più ribassista. La riduzione a un prezzo obiettivo di 38 dollari accompagna il declassamento, riflettendo aspettative ridotte per la traiettoria di breve termine dell'azione.

I cambiamenti di rating degli analisti tendono ad avere un peso sproporzionato per le azioni legate alle criptovalute, dove le prestazioni finanziarie di un'azienda sono strettamente legate all'adozione e alla crescita dell'offerta di un singolo asset digitale. Per Circle, quell'asset è USDC, la seconda stablecoin per capitalizzazione di mercato dopo USDT di Tether, che storicamente ha catturato la maggior parte della crescita durante i periodi di espansione delle stablecoin.

Il settore più ampio ha assistito a ricalibrazioni simili. Citi, ad esempio, ha recentemente ridotto i propri prezzi obiettivo per Bitcoin ed Ether, citando flussi di fondi più deboli verso i prodotti scambiati in borsa legati alle criptovalute. Il pattern suggerisce una più ampia rivalutazione delle assunzioni di crescita degli asset digitali nel breve termine nei desk di ricerca di Wall Street.

La crescita più lenta di USDC al centro della valutazione ribassista

Il declassamento di Morgan Stanley è ancorato al rallentamento dell'espansione dell'offerta di USDC. Poiché Circle genera reddito di riserva dagli asset a supporto dell'emissione di USDC — principalmente Treasury bill statunitensi a breve scadenza e contanti — qualsiasi deselerazione nell'offerta circolante della stablecoin esercita una pressione diretta sulla traiettoria dei ricavi di breve termine dell'azienda. Il reddito di riserva è inoltre sensibile ai tassi di interesse prevalenti, il che significa che i cambiamenti nell'ambiente dei tassi amplificano gli effetti delle tendenze di crescita dell'offerta sui guadagni di Circle.

Un momentum più debole nella crescita dell'offerta di stablecoin riduce il ritmo di espansione che i mercati avevano precedentemente scontato, pesando sul sentiment degli investitori verso l'azione. Ciò avviene mentre i partecipanti istituzionali continuano a costruire infrastrutture attorno al settore. In particolare, BlackRock ha lanciato prodotti di mercato monetario tokenizzati progettati per le riserve di stablecoin, segnalando un interesse istituzionale sostenuto nell'ecosistema più ampio nonostante le difficoltà di breve termine.

Circle ha inoltre ampliato la propria posizione normativa. L'azienda ha ottenuto una trust charter dal New York Department of Financial Services, rafforzando la propria posizione all'interno del quadro normativo statunitense per gli emittenti di asset digitali. La charter ha fatto seguito all'approvazione della legislazione federale sulle stablecoin che istituisce un regime di supervisione formale per gli emittenti di stablecoin di pagamento, uno sviluppo che ha posizionato gli operatori conformi come Circle per competere sotto regole più chiare.

Nel frattempo, il braccio di gestione degli asset della stessa Morgan Stanley ha lanciato prodotti scambiati in borsa su Ether e Solana con funzionalità di staking, sottolineando il coinvolgimento multifaccettato della banca nei prodotti di investimento legati alle criptovalute, anche mentre il suo team di ricerca azionaria adottava una posizione più ribassista specificamente su Circle.