DigiPlus Interactive Corp. ha margine per assumere ulteriore debito per finanziare la propria espansione mantenendo al contempo una leva finanziaria relativamente contenuta, ha affermato Moody’s Ratings dopo aver assegnato alla società di gaming un rating B1 di prima assegnazione sul merito di credito della società, con outlook stabile.

L’agenzia di rating ha affermato che l’obiettivo di DigiPlus di mantenere il debito netto al di sotto di tre volte l’utile prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA) indica che la società dispone sia della capacità sia della volontà di indebitarsi ulteriormente per finanziare la crescita.

Moody’s prevede che la leva finanziaria di DigiPlus rimarrà al di sotto di 0,5 volte nei prossimi 12-18 mesi, nell’ipotesi che la società non persegua acquisizioni o investimenti rilevanti.

“Il rating B1 di DigiPlus riflette la sua leadership nel mercato del gaming online nelle Filippine e il suo solido profilo finanziario, sostenuto da una bassa leva finanziaria, da una robusta generazione di liquidità e da una posizione netta di cassa”, ha dichiarato Yu Sheng Tay, Assistant Vice-President di Moody’s Ratings, in una nota inviata via e-mail ai giornalisti giovedì.

Al 30 giugno DigiPlus disponeva di P10.5 miliardi in liquidità e mezzi equivalenti ed era in una posizione netta di cassa, ha affermato Moody’s.

Il saldo di cassa della società, combinato con un flusso di cassa operativo previsto di P19.5 miliardi, dovrebbe essere sufficiente a coprire P7.6 miliardi di spese in conto capitale, P1.3 miliardi di scadenze del debito programmate e P4.2 miliardi di distribuzioni agli azionisti fino a dicembre 2027, secondo l’agenzia di rating.

DigiPlus si sta espandendo nei casinò terrestri e nei mercati esteri del gaming, tra cui Brasile e Sudafrica. La società intende inoltre presentare domanda per una licenza di gaming online in Nuova Zelanda.

Moody’s prevede che la spesa in conto capitale complessiva per l’espansione della società in Brasile e Sudafrica raggiungerà circa P650 milioni nei prossimi due anni.

DigiPlus ha inoltre investito in obbligazioni convertibili emesse da International Entertainment Corp. (IEC), ottenendo l’opzione di acquisire il controllo di maggioranza di IEC qualora le obbligazioni venissero convertite.

Una conversione aumenterebbe l’esposizione di DigiPlus agli impegni di investimento di IEC fino al 2033 relativi a LaVie Resort \u0026 Casino Manila, ha affermato Moody’s.

L’agenzia di rating ha tuttavia individuato rischi di esecuzione e finanziari associati all’espansione di DigiPlus nei casinò terrestri e nei mercati esteri. Ha inoltre evidenziato i rischi derivanti dai cambiamenti normativi e dalla concorrenza nel settore del gaming online nelle Filippine.

“Questi punti di forza sono bilanciati dall’esposizione ai cambiamenti normativi e dall’intensa concorrenza nel settore del gaming online nelle Filippine. Le ambizioni di crescita di DigiPlus nei casinò terrestri e nei mercati esteri introducono inoltre rischi di esecuzione”, ha affermato il signor Tay.

Moody’s prevede che l’EBITDA di DigiPlus scenderà a circa P11.4 miliardi quest’anno dai P14.3 miliardi del 2025.

L’agenzia ha attribuito il calo previsto alla direttiva dell’agosto 2025 della banca centrale, che impone ai fornitori di portafogli mobili e servizi di pagamento di scollegare l’accesso in-app alle piattaforme di gaming online. Ha inoltre citato il peggioramento del sentiment dei consumatori dovuto all’aumento dei prezzi dei carburanti e alle più ampie pressioni inflazionistiche.

Si prevede che l’EBITDA recuperi a circa P14 miliardi-P15 miliardi nel 2027 e nel 2028, sostenuto dalla crescita organica e dal contributo del consolidamento di IEC e degli investimenti esteri, ha affermato Moody’s.

Moody’s stima che DigiPlus detenga una quota del 38,5% del mercato filippino del gaming online e abbia circa sei milioni di utenti attivi mensili. La società gestisce più di 1.000 giochi tra bingo, gaming elettronico e scommesse sportive.

Secondo l’agenzia di rating, una regolamentazione più stringente potrebbe accelerare il consolidamento del settore del gaming online e favorire gli operatori storici di maggiori dimensioni, dotati di scala sufficiente, risorse finanziarie e capacità di adattamento.

“L’outlook stabile riflette la nostra valutazione secondo cui DigiPlus manterrà la propria posizione di leadership nel settore del gaming online nelle Filippine e aumenterà gli utili nei prossimi 12-18 mesi, si adatterà all’evoluzione della normativa e attuerà prudentemente i propri piani di crescita”, ha affermato Moody’s.

Moody’s ha affermato che potrebbe valutare un innalzamento del rating se DigiPlus mantenesse la propria posizione nel mercato domestico, operasse durante periodi di inasprimento normativo senza un deterioramento significativo degli utili o del flusso di cassa e migliorasse la diversificazione dei ricavi attraverso un’espansione di successo.

Un rapporto debito/EBITDA stabilmente inferiore a tre volte potrebbe sostenere un innalzamento del rating, mentre un rapporto superiore a 3,5 volte potrebbe esercitare pressione al ribasso sul rating.

“È probabile che un divieto nazionale del gaming online nelle Filippine comporti un declassamento di diversi notch, poiché il gaming online rappresenta la maggior parte dei ricavi di DigiPlus”, ha affermato Moody’s.

Il rating B1 è cinque notch al di sotto dell’esito indicato dalla scorecard Baa2, a riflettere l’esposizione di DigiPlus ai cambiamenti normativi, la storia operativa relativamente breve e la propensione alla crescita, ha affermato Moody’s.

Le azioni DigiPlus hanno perso il 3,1% a P9.06 ciascuna giovedì. — Alexandria Grace C. Magno