La Mid-Session Review più opaca di sempre
Punti chiave
- •La Mid-Session Review è l'aggiornamento previsto per legge delle ipotesi economiche alla base del bilancio del Presidente, di norma pubblicato in estate.
- •La MSR è preparata dalla "Troika" composta dal Council of Economic Advisers, dal Tesoro e dall'OMB.
- •L'ultima MSR ha omesso o rinunciato ad aggiornare le proprie ipotesi economiche, lasciando la previsione di aprile (finalizzata nel novembre 2025) come quadro operativo.
- •Senza ipotesi MSR aggiornate, il Congresso, gli analisti esterni e i mercati perdono una consueta finestra sulla visione economica dell'Amministrazione.
- •La crescita del PIL riportata e il nowcast della Fed di New York sono più allineati con la media del sondaggio WSJ di aprile che con la previsione dell'Amministrazione.
Mi ero messo a vedere come fosse la previsione economica della Mid-Session Review dell'Amministrazione. Ahimè, grazie a Jared Bernstein, resto deluso. Vought e consorti hanno epurato tutti gli economisti da CEA, Tesoro e OMB?
Per i lettori che non conoscono il documento: la Mid-Session Review è l'aggiornamento previsto per legge delle ipotesi economiche che sostengono il bilancio del Presidente, di norma pubblicato in estate, ed è elaborata dalla "Troika" — il Council of Economic Advisers, il Tesoro e l'OMB — le cui previsioni su crescita, inflazione e tassi di interesse si ripercuotono sulle proiezioni di entrate e spese del bilancio. Quando una MSR omette o rinuncia ad aggiornare tali ipotesi economiche, il Congresso, gli analisti esterni e i mercati perdono una consueta finestra sulla visione che la stessa Amministrazione ha delle prospettive economiche.
La MSR:
Dovremo quindi intendere che la previsione dell'Amministrazione è la stessa di quelle pubblicate ad aprile (finalizzate nel novembre 2025). Ripropongo da questo post di agosto, modificato per aggiungere il nowcast odierno della Fed di New York:
Figura 1: PIL riportato (nero in grassetto), previsione del bilancio FY2027 dell'Amministrazione, ovvero la "Troika" OMB-Tesoro-CEA (quadrati rossi), media del sondaggio WSJ di aprile (blu), previsione mediana SPF (rosa), crescita del 5% di Hassett nel 2027 (triangolo teal). Fonte: BEA, sondaggio WSJ di aprile, Fed di Philadelphia e calcoli dell'autore.
Dato il PIL riportato e il nowcast della Fed di New York, l'economia segue più da vicino la media del sondaggio WSJ di aprile che la previsione dell'Amministrazione.
