Le azioni di Micron Technology, Inc. (MU) sono scese del 2% mercoledì ma restano in rialzo del 276% da inizio anno — un ritiro modesto per gli standard di un titolo quasi quadruplicato quest'anno — con il movimento arrivato a una settimana dalla pubblicazione degli utili del quarto trimestre fiscale del produttore di chip di memoria, prevista per il 30 settembre.

Il calo è arrivato nonostante il continuo sostegno di Wall Street. Citi ha alzato il proprio price target su MU da $1.150 a $1.300 in vista del report, UBS prevede che Micron riuscirà a soddisfare solo circa il 60% della domanda di DRAM il prossimo anno, e gli analisti stimano ricavi per il quarto trimestre di circa 51 miliardi di dollari, in crescita di circa il 350% rispetto a un anno fa. Anche le restrizioni sui riacquisti di azioni proprie legate ai fondi del CHIPS Act verranno rimosse a dicembre. Poiché la memoria si trova al centro della costruzione dell'hardware per l'AI, il report della prossima settimana è letto come un indicatore di quanto resterà stretto il mercato dei componenti fino al prossimo anno.

Citi alza il target prima degli utili

L'analista di Citi Atif Malik non è preoccupato per il calo. Ha alzato il proprio price target su MU da $1.150 a $1.300 e ha mantenuto il rating Buy, indicando prezzi DRAM superiori alle attese sulla circa il 60% della produzione di Micron che non è vincolata da accordi a lungo termine. Quella quota non contrattualizzata è la prima in cui la forza del mercato spot si riflette nei risultati, ed è per questo che la ripartizione tra contratti e mercato spot è diventata un punto focale per gli analisti che coprono il titolo.

Malik si classifica al 3° posto su più di 12.500 analisti monitorati da TipRanks. Le sue previsioni hanno un tasso di successo del 79% e un rendimento medio del 48%.

Cosa si attende Wall Street dal trimestre

Gli analisti vedono un EPS per il quarto trimestre fiscale 2026 intorno ai $31,49, un salto enorme rispetto ai3,03 dello stesso trimestre dell'anno scorso. I ricavi sono previsti in crescita di circa il 350%, fino a circa 51 miliardi di dollari, con la crescita trainata dalla domanda di memoria alimentata dall'AI che si scontra con un'offerta limitata.

Malik si attende che Micron guidi i ricavi del primo trimestre fiscale 2027 a circa 57 miliardi di dollari, con un EPS vicino ai $35,25. Si aspetta inoltre che le azioni continuino a salire fino all'evento SEMICON West, dove i produttori di attrezzature segnaleranno probabilmente carenze di DRAM, MLCC, schede PCB e componenti ottici. Questi colli di bottiglia potrebbero limitare la crescita dell'offerta di bit DRAM e NAND in una fascia bassa del 20%, mantenendo i prezzi elevati fino al prossimo anno.

Malik si attende tuttavia un raffreddamento della crescita dei prezzi nei prossimi quattro trimestri, con i prezzi della memoria previsti al picco nel secondo trimestre del 2027.

La crisi di offerta, in numeri

L'analista di UBS Timothy Arcuri condivide la visione rialzista, pur osservando l'argomento da un'angolazione diversa. Si attende che il divario tra offerta e domanda di chip di memoria continui ad ampliarsi fino al prossimo anno e ritiene che Micron riuscirà a soddisfare solo circa il 60% della domanda di DRAM in quel periodo.

La domanda di bit per la memoria DDR per server potrebbe crescere di circa l'80% nello stesso periodo, e Arcuri vede la domanda di bit per SSD per server e storage più che raddoppiare nel 2027. La domanda di bit — il volume misurato in capacità di memoria grezza anziché in dollari — è il numero che determina quanta nuova capacità produttiva il settore deve costruire.

Sta invitando i clienti a smettere di concentrarsi sul potenziale di crescita dei ricavi e a iniziare a osservare il ritorno di capitale, poiché gli accordi di fornitura a lungo termine di Micron stanno già limitando quanto gli analisti possano alzare le stime.

Le restrizioni sui riacquisti stanno per scadere

I riacquisti di azioni proprie di Micron sono stati limitati da quando l'azienda ha ricevuto fondi ai sensi del CHIPS and Science Act del 2022, una condizione collegata ai finanziamenti diretti del programma, ma tali limiti verranno rimossi a dicembre. Arcuri si attende che i riacquisti trimestrali partano da circa 20 miliardi di dollari nel trimestre di febbraio, per poi arrivare progressivamente a 40-50 miliardi di dollari per trimestre — il canale di ritorno di capitale che ha indicato ai clienti come miglior indicatore della vicenda. Non si attende però che Micron dica molto sui riacquisti nella conference call sugli utili della prossima settimana, ritenendo che l'azienda non vorrà correre troppo avanti.

L'analista di Wolfe Research Chris Caso è della stessa opinione colleghi. Ha dichiarato che gli accordi a lungo termine di Micron hanno dato agli investitori maggiore fiducia su quanto potrà durare l'attuale ciclo positivo.

Wall Street detiene attualmente un consenso Strong Buy su Micron, con 30 rating Buy e un Hold. Il price target medio di $1.563,04 implica un rialzo di circa il 46% rispetto ai livelli attuali.

Gli investitori avranno un quadro più chiaro della situazione quando Micron pubblicherà i risultati del quarto trimestre fiscale dopo la chiusura dei mercati il 30 settembre. Gli analisti dichiarano che osserveranno le previsioni di offerta DRAM e NAND per il 2027 e il 2028, i trend dei margini lordi e i progressi nella produzione di HBM4 — la classe di memoria ad alta larghezza di banda che si abbina agli acceleratori AI nei data center.

Questo articolo è apparso originariamente su CoinCentral.