Meta Platforms ha venduto obbligazioni in dollari statunitensi per 15 miliardi di dollari, la prima emissione nel mercato investment grade da aprile, mentre lavora per finanziare una costosa realizzazione di data center destinati al proprio business di intelligenza artificiale. Gli investitori in cerca di rendimenti più elevati hanno contribuito a stimolare la domanda per l'offerta.

Un'operazione in due valenze per almeno 20 miliardi di dollari

Le obbligazioni in dollari rappresentano una metà di un'operazione transfrontaliera che Meta prevede di superare i 20 miliardi di dollari complessivi. L'altra metà è un'obbligazione denominata in euro, la prima di questo tipo per la società, che potrebbe arrivare sul mercato giovedì.

La porzione in dollari è divisa in cinque tranche con scadenze che vanno dai cinque ai 30 anni. Le stime preliminari di prezzamento indicavano le obbligazioni a cinque anni 130 punti base sopra i tassi dei Treasury statunitensi e i bond trentennali a 250 punti base. Le tranche a sette, dieci e venti anni sono state prezzate a spread di 165, 185 e 230 punti base rispetto ai Treasury, rispettivamente.

Questi spread misurano il premio che Meta paga per indebitarsi: un punto base equivale a un centesimo di punto percentuale, e ogni spread rappresenta il rendimento aggiuntivo che gli investitori ottengono rispetto al debito pubblico statunitense, il parametro di riferimento rispetto al quale sono tipicamente fissati i costi di finanziamento delle società.

Meta intende utilizzare il ricavato per espandere la propria infrastruttura di IA. L'enorme costo di costruzione di questi sistemi ha spinto l'azienda sul mercato del debito, nonostante una lunga storia di investimenti finanziati con liquidità propria.

L'appetito per il debito legato all'IA si è ridotto da aprile, quando Meta ha raccolto 25 miliardi di dollari attirando ordini massimi per un valore di 96 miliardi di dollari.

Le big tech inondano il mercato obbligazionario

Meta non si indebita da sola. Oracle ha raccolto 10 miliardi di dollari martedì, mentre Alphabet ha venduto obbligazioni in euro raccogliendo 6 miliardi di euro, circa 6,73 miliardi di dollari, secondo quanto riportato da Yahoo Finance. Microsoft ha raccolto 25 miliardi di dollari la settimana scorsa, chiudendo una pausa di quasi tre mesi nelle emissioni obbligazionarie delle grandi aziende tecnologiche.

Secondo le stime di Dealroom, Alphabet, Meta, Oracle e Amazon hanno raccolto complessivamente quasi 90 miliardi di dollari tramite emissioni obbligazionarie da settembre.

L'onda di indebitamento sottolinea quanto capitale serva oggi alle aziende per competere nell'IA. Bloomberg Intelligence prevede che le principali società di cloud e infrastrutture per l'IA spenderanno quasi 4.500 miliardi di dollari nei prossimi tre anni, anche se resta chiaro quando questi investimenti inizieranno a dare frutti.

Ci sono segnali che gli investitori stanno diventando più cauti riguardo a quanto debito il mercato possa assorbire. Secondo Dealroom, le obbligazioni di Meta mostrano ora il divario più ampio tra i loro rendimenti e quelli di altre obbligazioni societarie ad alto rating dal 2003 — il che significa che gli investitori richiedono ora il premio più elevato rispetto a bond comparabili ad alto rating in oltre due decenni.

Accanto alla raccolta di capitali, Meta sta lanciando il suo ultimo modello di IA, Muse Wonder. I dirigenti dell'azienda affermano che il nuovo modello può eguagliare ChatGPT e Claude nella programmazione e in compiti difficili di natura finanziaria e legale.