Di Isa Jane D. Acabal

Le azioni di Maynilad Water Services, Inc. sono scese la scorsa settimana poiché gli investitori hanno bloccato i guadagni in vista dell'ingresso della società nell'indice della Borsa delle Filippine (PSEi), mentre le preoccupazioni per El Niño e le proposte di riforma del settore delle utility hanno aumentato la pressione di vendita, secondo gli analisti.

Maynilad, la concessionaria guidata da Pangilinan che fornisce acqua alla metà occidentale di Metro Manila, ha completato una delle più grandi IPO del mercato filippino degli ultimi anni prima del suo debutto in borsa.

I dati della PSE mostravano che Maynilad è stato il quarto titolo più scambiato dal 27 al 31 luglio, generando un volume di scambi di P2,04 miliardi con 106,81 milioni di azioni scambiate. Il titolo ha chiuso a P18,80 per azione venerdì, registrando un calo del 3,4% rispetto a P19,46 della settimana precedente. Ciò ha sottoperformato sia l'indice di riferimento PSEi, che è sceso dello 0,7%, sia l'indice del settore industriale, che è sceso del 4,7% nello stesso periodo.

Nonostante il calo settimanale, le azioni Maynilad sono ancora in rialzo dell'11,2% dall'inizio dell'anno, superando il guadagno del 3% del PSEi e il calo del 6,6% del settore industriale.

Jervin De Celis, un trader azionario presso The First Resources Management and Securities Corp., ha attribuito il calo principalmente alla presa di utili a seguito della solida performance post-IPO della società. Ha inoltre indicato un più ampio sentimento di avversione al rischio legato alla decisione della Federal Reserve degli Stati Uniti di mantenere i tassi invariati, nonché ai segnali politici del recente Discorso sullo Stato della Nazione (SONA) del Presidente.

"Successivamente c'è la più ampia pressione di avversione al rischio legata alla decisione invariata della Fed e ai contraccolpi del SONA sulle politiche del settore elettrico, che hanno pesato sulle utility in generale", ha affermato il signor De Celis in un'e-mail.

Nel suo quinto SONA il 27 luglio, il Presidente Ferdinand R. Marcos, Jr. ha sollecitato il Congresso a modificare la Legge Repubblicana n. 9136, il Electric Power Industry Reform Act (EPIRA) del 2001, e a vietare l'addebito ai consumatori delle perdite di sistema e della corrispondente imposta sul valore aggiunto (IVA).

Franco M. Fernandez, un analista di ricerca azionaria presso DragonFi Securities, Inc., ha notato che le persistenti preoccupazioni per il potenziale effetto di El Niño sull'approvvigionamento idrico hanno anch'esse messo sotto pressione le azioni Maynilad. Secondo l'ufficio meteorologico statale, l'attuale El Niño da debole a moderato dovrebbe intensificarsi e persistere fino al primo semestre del 2027.

"Il sentimento potrebbe essere stato attenuato anche dal SONA del Presidente Marcos, che ha toccato le riforme fiscali e del settore elettrico e ha servito da promemoria al mercato che la regolamentazione governativa rimane uno dei maggiori rischi per le utility", ha affermato il signor Fernandez in un messaggio Viber.

Il signor De Celis ha anche citato la classica dinamica "compra sul vocio, vendi sulla notizia" in vista dell'ultimo ribilanciamento del PSEi, notando che gli acquisti più pesanti da parte dei fondi passivi si concentrano tipicamente nella stessa data di ribilanciamento piuttosto che all'annuncio.

A partire da lunedì, la concessionaria idrica guidata da Pangilinan ha sostituito Converge ICT Solutions, Inc. nel PSEi.

"Il sentimento del mercato attorno all'inclusione di Maynilad nel PSEi è stato da misto a negativo durante la settimana, nonostante la notizia in sé fosse ampiamente attesa e in gran parte già scontata prima dell'annuncio ufficiale", ha affermato il signor Fernandez. Ha spiegato che gli elevati volumi di negoziazione associati al ribilanciamento hanno offerto agli investitori l'opportunità di realizzare utili piuttosto che aprire nuove posizioni.

"Ciò implica che i persistenti timori legati a El Niño sull'approvvigionamento idrico hanno superato l'ottica positiva dell'inclusione nell'indice, poiché gli investitori hanno utilizzato la liquidità per ridurre l'esposizione", ha aggiunto.

Nonostante la debolezza a breve termine, il signor De Celis ha affermato che l'inclusione nel PSEi convalida le aspettative di crescita degli analisti. I target di prezzo sono stati aumentati a P23,72 dai precedenti P22,43 sulla base di previsioni migliorate di crescita dei ricavi e dei margini.

"L'inclusione di Maynilad nel PSEi è principalmente un segnale di forte domanda istituzionale e di maggiore visibilità, piuttosto che un'indicazione di rivalutazione fondamentale", ha affermato il signor Fernandez. "Dovrebbe comunque sostenere il prezzo del titolo nel lungo periodo, poiché la pressione all'acquisto deriva da due canali: i fondi di replica dell'indice ora obbligati a detenerlo e i titolari di conti PERA, poiché l'appartenenza al PSEi rende Maynilad idonea anche per gli investimenti PERA", ha aggiunto.

Cristina S. Ulang, responsabile della ricerca presso First Metro Investment Corp., ha affermato che l'inclusione di Maynilad nel PSEi, l'attraente rendimento da dividendo e il profilo aziendale difensivo continuano a sostenere la tesi di investimento a lungo termine del titolo.

Guardando avanti a questa settimana, il signor De Celis ha affermato che gli investitori dovrebbero monitorare l'attività di ribilanciamento dei fondi passivi, la prossima riunione sulle politiche monetarie della Bangko Sentral ng Pilipinas, gli sviluppi della Federal Reserve degli Stati Uniti e la volatilità dei prezzi del petrolio legata alle tensioni in Medio Oriente.

Il signor Fernandez ha affermato che gli investitori dovrebbero anche prestare attenzione ai risultati finanziari del secondo trimestre e del primo semestre di Maynilad, oltre alla valutazione da parte della dirigenza dei rischi legati a El Niño man mano che i livelli dell'acqua nella diga di Angat, la principale fonte di acqua dolce di Metro Manila, continuano a diminuire.

Sul fronte tecnico, il signor De Celis vede un supporto immediato da P18 a P18,50. "Ora considererei P19-P19,10 come la soglia da recuperare al rialzo, con P19,30-P19,50 come prossima resistenza", ha affermato. Il signor Fernandez ha posizionato il supporto a P18 e la resistenza immediata da P19 a P19,20.