Le azioni di Marvell Technology, Inc. (MRVL) sono scese del 6,35% a 183,93 dollari dopo che la società ha annunciato l'acquisizione di Lumentum per circa 115 miliardi di dollari. Il titolo ha perso 12,47 dollari durante la seduta, estendendo il proprio ribasso al di sotto del livello di 196,40 dollari. Poiché l'operazione è strutturata interamente in azioni Marvell, il valore nominale di 115 miliardi di dollari seguirà l'andamento del prezzo delle azioni Marvell fino alla chiusura, rendendo la performance azionaria dell'acquirente direttamente rilevante per la contropartita che gli azionisti di Lumentum riceveranno in ultima analisi. L'accordo interamente in azioni segna una significativa espansione della posizione di Marvell nel mercato delle infrastrutture di intelligenza artificiale.

Termini dell'operazione e struttura azionaria

Marvell ha annunciato un accordo definitivo per l'acquisizione di Lumentum tramite un'operazione interamente in azioni del valore di circa 115 miliardi di dollari. Secondo l'accordo, gli azionisti di Lumentum riceveranno 4,500 azioni Marvell per ciascuna azione Lumentum posseduta. Il rapporto di cambio attribuisce a ciascuna azione Lumentum un valore di circa 1.132 dollari e rappresenta un premio del 23,9%. Il premio riflette i prezzi di chiusura non influenzati delle due società del 28 ottobre 2026, una data precedente alle speculazioni di mercato su una potenziale acquisizione tra le due società di semiconduttori. Poiché non vi è scambio di contanti, il valore per azione che gli azionisti di Lumentum realizedranno al completamento sarà determinato dal prezzo delle azioni Marvell in quel giorno, anziché essere vincolato alla cifra della data di annuncio.

Al completamento, gli attuali azionisti Marvell deterranno circa il 67% della società combinata, mentre gli azionisti di Lumentum riceveranno il restante 33% su base completamente diluita. Questa ripartizione riflette la diluizione azionaria che gli attuali azionisti Marvell assorbono in cambio dell'aggiunta del portafoglio ottico di Lumentum senza un esborso di contanti. Il presidente e CEO di Marvell Matt Murphy continuerà a guidare la società combinata dopo il completamento. Inoltre, tre amministratori di Lumentum, tra cui il CEO Michael Hurlston, entreranno nel consiglio di amministrazione di sette membri di Marvell.

L'espansione nelle infrastrutture AI guida la logica strategica

L'acquisizione punta alla crescente domanda di connettività ottica nelle infrastrutture di intelligenza artificiale. Con l'espansione dei sistemi AI, i data center richiedono connessioni più veloci e una maggiore larghezza di banda per supportare architetture di calcolo sempre più complesse. Alle velocità di dati richieste dai cluster AI, le connessioni in rame sono generalmente limitate a brevi distanze, ed è per questo che il traffico tra rack e tra strutture si sposta sempre più su collegamenti in fibra ottica. Di conseguenza, il settore continua a passare dalle tradizionali connessioni in rame alle tecnologie ottiche avanzate.

Marvell apporta competenze in interconnessioni elettriche e ottiche, commutazione di rete, processori personalizzati e tecnologie semiconduttrici avanzate. Lumentum contribuisce invece con laser ad alte prestazioni, transceiver ottici e capacità di commutazione ottica a circuito. Le sue attività produttive specializzate forniscono inoltre competenze nei semiconduttori composti, compreso il fosfuro di indio.

Insieme, le società intendono sviluppare soluzioni di connettività integrate lungo tutta la filiera delle infrastrutture AI. Le loro tecnologie combinate copriranno le connessioni tra data center distribuiti e pacchetti semiconduttori avanzati. Inoltre, l'integrazione mira a migliorare la larghezza di banda, le prestazioni di elaborazione e l'efficienza energetica.

Opportunità di mercato da 550 miliardi di dollari e tempistica dell'operazione

La società combinata punta a un'opportunità di mercato totale del valore di circa 550 miliardi di dollari. L'operazione prevede oltre 1 miliardo di dollari di sinergie di costo annuali proiettate. Marvell si attende inoltre che l'acquisizione migliori la crescita dei ricavi a lungo termine e i margini operativi. L'accordo prevede un accrescimento dell'utile per azione non-GAAP di Marvell durante il primo anno successivo alla chiusura.

Tuttavia, gli azionisti di entrambe le società devono approvare l'operazione prima del completamento. Restano inoltre necessari i via libera normativi e le altre consuete condizioni di chiusura. Le società si attendono di completare l'acquisizione durante la prima metà dell'anno solare 2028. Fino a quando tali condizioni non saranno soddisfatte, Marvell e Lumentum continueranno a operare come società quotate separate, con le votazioni degli azionisti e le revisioni normative come principali tappe tra l'annuncio e la chiusura.

Separatamente, Marvell ha riportato ricavi preliminari del terzo trimestre fiscale 2027 all'interno delle previsioni precedentemente emesse. La società ha mantenuto il valore mediano delle previsioni sui ricavi, restringendo l'intervallo atteso a più o meno 2%, rispetto al range originario del 5%. L'intervallo più ristretto offre un riferimento a breve termine più solido per la performance autonoma di Marvell durante il lungo periodo che precede la chiusura dell'acquisizione.