Il miner Bitcoin MARA Holdings ha riportato un forte aumento dell'utile del terzo trimestre nonostante la contrazione della propria attività mineraria principale, secondo il rapporto trimestrale. La società ha registrato un utile netto attribuibile agli azionisti comuni di 634,4 milioni di dollari per il Q3 2026, in aumento rispetto ai 123,1 milioni di un anno prima, mentre i ricavi totali sono scesi del 35% a 164,2 milioni di dollari. I risultati sono stati accompagnati da una rilevante vendita di Bitcoin successiva alla fine del trimestre, finalizzata al rimborso del debito.

MARA vende 13.597 BTC per estinguere 750 milioni di dollari di prestiti

In un'operazione resa nota dopo la chiusura del trimestre, MARA ha venduto 13.597 BTC a un prezzo di 81.039 dollari per moneta, generando proventi di circa 1,1 miliardi di dollari. La società ha destinato 750 milioni di tali proventi al rimborso di tutti i prestiti garantiti da Bitcoin. L'estinzione delle linee di credito ha consentito a MARA di recuperare i 17.477 BTC dati in garanzia.

Il rimborso riduce le passività di MARA ed elimina i requisiti di garanzia associati ai prestiti estinti, anche se lascia la società con un tesoro di Bitcoin inferiore a quello che avrebbe altrimenti detenuto. Con tutti i prestiti garantiti da Bitcoin ormai estinti, nessuno del debito residuo di MARA è garantito da monete delegate. Secondo il documento Form 10-Q, le operazioni fanno parte della più ampia gestione del debito, della liquidità e delle partecipazioni in criptovalute della società.

Al 30 settembre, MARA deteneva 34.012 BTC, con un calo del 36% su base annua, e ha estratto 2.247 BTC nel trimestre, con un aumento del 5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La vendita è avvenuta dopo tale data, quindi il saldo al 30 settembre non include i 13.597 BTC annunciati come venduti successivamente. Sulla base delle cifre divulgate, la vendita lascia circa 20.415 BTC in tesoreria, prima di contare eventuali monete estratte dopo la chiusura del trimestre — un dato che diventerà visibile nelle future Disclosure di bilancio della società.

I guadagni da fair value compensano ricavi minerari più deboli

L'impennata degli utili è stata trainata principalmente da voci non monetarie. MARA ha registrato guadagni da fair value superiori a 885 milioni di dollari relativi alle proprie attività digitali e ai crediti in Bitcoin — guadagni che non rappresentano flussi di cassa generati dall'attività mineraria.

I risultati operativi sono andati nella direzione opposta. I ricavi minerari sono calati del 34% a 159 milioni di dollari e il reddito da block reward è sceso del 37%, portando i ricavi totali a 164,2 milioni di dollari contro i 252,6 milioni del trimestre dell'anno precedente. L'aumento della produzione di Bitcoin non è bastato a compensare il calo dei ricavi dalle attività minerarie principali della società.

I risultati evidenziano perché gli utili dichiarati delle società minerarie possono divergere fortemente dalla loro performance operativa: le variazioni del prezzo del Bitcoin possono aumentare o ridurre il valore dichiarato delle partecipazioni, mentre i ricavi minerari dipendono dalla produzione, dalle condizioni della rete e dai prezzi delle monete. Gli investitori devono quindi valutare separatamente il reddito operativo e le variazioni di valutazione non monetarie.

MARA si espande nell'infrastruttura AI oltre il mining di Bitcoin

MARA sta orientando le proprie attività energetiche e i data center verso carichi di lavoro legati all'intelligenza artificiale e all'high-performance computing. La società sta costruendo infrastrutture AI con la sua controllata Exaion e Starwood Digital Ventures, mantenendo il mining di Bitcoin come parte chiave del proprio business in un contesto di domanda globale in crescita.

"Si tratta di molto più che monetizzare la capacità energetica", ha dichiarato l'amministratore delegato Fred Thiel nella sua lettera trimestrale agli azionisti. "Sposteremo il nostro focus su infrastrutture e computing, per offrire in definitiva una soluzione cloud end-to-end."

MARA ha indicato che le prossime priorità sono l'ottenimento di contratti di locazione con i clienti e la generazione di flusso di cassa libero dalla propria piattaforma infrastrutturale, utilizzando le capacità minerarie, le risorse energetiche e le partnership per ottenere rendimenti migliori dalle proprie attività energetiche. I progressi su entrambi i fronti — contratti firmati e flusso di cassa libero positivo — saranno tracciabili nei report trimestrali della società. La società ha inoltre ridotto il debito totale del 37% a 1,4 miliardi di dollari dall'inizio dell'anno.

L'aumento dei costi mette sotto pressione i miner Bitcoin

I risultati trimestrali di MARA riflettono uno sforzo più ampio nel settore del mining di Bitcoin. HIVE Digital Technologies, ad esempio, ha aumentato la produzione anche se i ricavi sono scesi insieme al prezzo del Bitcoin: HIVE ha prodotto 1.070 BTC, con un aumento del 49% rispetto al trimestre precedente, mentre i ricavi minerari sono calati del 7,4% a 76 milioni di dollari nel periodo.

Costi energetici e di attrezzature più elevati hanno aggiunto pressione su entrambe le società. I costi energetici acquistati di MARA sono aumentati del 12% a 48,1 milioni di dollari, e ha sostenuto una svalutazione di 12 milioni di dollari relativa alle attrezzature minerarie. HIVE Digital ha visto i costi elettrici salire del 20% a 45,6 milioni di dollari, insieme a una svalutazione di 31,2 milioni di dollari delle attrezzature minerarie. A differenza delle bollette elettriche, le svalutazioni sono addebiti contabili non monetari che riducono il valore contabile delle attrezzature minerarie anziché rappresentare spese del periodo in corso.

Queste dinamiche aiutano a spiegare perché i miner cercano redditi da data center e servizi di computing. Core Scientific prevede di uscire dal mining di Bitcoin entro la fine dell'anno per concentrarsi sull'infrastruttura AI, mentre HIVE Digital Technologies e MARA continuano il mining espandendo le proprie capacità di computing. L'uscita pianificata di Core Scientific entro la fine dell'anno offrirà un indicatore a breve termine della velocità di questa transizione.

Fonti primarie e riferimenti

• MARA Holdings Form 10-Q, SEC EDGAR
• Documento Q3 2026 di MARA Holdings via Investor Relations
• Lettera agli azionisti Q3 2026 di MARA (PDF)
• Presentazione dei risultati Q3 2026 di MARA (PDF)
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• Fonte: Tron Weekly