MARA Holdings (MARA) ha chiuso a 6,64 dollari lunedì, salendo di oltre il 4,5% nella seduta regolare e chiudendo sostanzialmente invariata negli scambi after hours. L'incremento è arrivato con la presentazione della lettera agli azionisti del terzo trimestre, che ha rivelato una grande sorpresa su cosa MARA ha fatto con le proprie monete.

Secondo il documento, MARA, una delle maggiori società quotate al mondo per il mining di Bitcoin, ha venduto 13.597 bitcoin per circa 1,1 miliardi di dollari dopo la chiusura del trimestre, a un prezzo medio di circa 81.039 dollari per moneta. Ciò equivale al 40% dei 34.012 bitcoin che MARA deteneva alla fine di settembre. La società ha inoltre venduto circa sei volte la quantità di bitcoin in circa sei settimane rispetto a quella estratta durante l'intero terzo trimestre.

MARA, a Leading Listed Bitcoin Miner, Sells $1.1 Billion in BTC as Revenue Falls 35%

MARA, one of the world's largest publicly traded Bitcoin mining companies, disclosed in its Q3 2026 earnings that it sold 13,597 BTC after quarter-end at an average price of $81,039, raising… pic.twitter.com/zHVqppwidT

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 10 novembre 2026

Destinazione dei proventi

La maggior parte dei proventi è andata ai creditori. MARA ha utilizzato 750 milioni di dollari per ripagare integralmente i prestiti garantiti dai propri bitcoin, liberando le 17.477 monete che aveva impegnato come garanzia. A seguito del rimborso, meno del 5% delle partecipazioni residue della società è ora prestato o dato in pegno, in calo dal 57% alla fine di settembre. Ciò lascia praticamente tutta la riserva di MARA priva di vincoli, in contrasto con quanto accaduto nel trimestre stesso, quando la maggior parte delle sue monete garantiva i prestiti.

MARA aveva sottoscritto quei prestiti ad agosto per contribuire a finanziare il previsto acquisto di Long Ridge, un'attività di energia a gas naturale, e ha estinto il debito prima che l'operazione si perfezioni. Da gennaio, la società ha ridotto il debito totale del 37%, portandolo a 1,4 miliardi di dollari. Alcuni obbligazionisti potranno richiedere il rimborso anticipato a partire dal prossimo anno.

Una svolta rispetto alla strategia precedente

Le vendite segnano una rottura con la precedente strategia di tesoreria di MARA. A luglio 2024, la politica aziendale prevedeva di conservare tutto il bitcoin estratto e acquistare monete aggiuntive. Quell'approccio è cambiato nel 2025, quando MARA ha iniziato a consentire la vendita del bitcoin appena estratto, e quest'anno ha ampliato la politica per includere le partecipazioni accumulate.

Le vendite hanno raggiunto 26.984 BTC nei primi nove mesi dell'anno, e l'ultima tornata di dismissioni porta il totale del 2026 oltre i 40.000 BTC. MARA resta la quinta più grande tesoreria aziendale di bitcoin, sebbene Strive l'abbia superata negli ultimi mesi, a dimostrazione che la classifica dei detentori aziendali non è immutabile.

Risultati contrastanti nel trimestre

I numeri del trimestre sono stati contrastanti. I ricavi sono calati del 35% a 164,2 milioni di dollari, rispetto ai 174,9 milioni del trimestre precedente, mentre i redditi da block reward sono diminuiti del 37%. L'utile netto si è comunque attestato a 634,4 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 123,1 milioni di un anno fa.

La differenza deriva da una plusvalenza contabile di quasi 885 milioni di dollari legata all'aumento del bitcoin durante il trimestre. In altre parole, l'utile è derivato dai prezzi delle monete piuttosto che dal mining.

"Intendiamo continuare a utilizzare il bitcoin per accumulare liquidità per finalità come le opportunità di infrastrutture AI", ha scritto MARA. Il consiglio di amministrazione ha inoltre autorizzato riacquisti fino a 500 milioni di dollari. La società ha dichiarato di pianificare ulteriori vendite di bitcoin per finanziare le infrastrutture AI, la riduzione del debito e potenziali riacquisti di azioni proprie.

L'amministratore delegato Fred Thiel ha dichiarato che l'opportunità è "più grande della monetizzazione del megawatt". Vuole che MARA passi dall'energia alle infrastrutture, poi al calcolo e infine alle soluzioni cloud complete. La società afferma ora che si concentrerà sull'ottenimento di contratti di locazione con i clienti e sul flusso di cassa libero. Thiel ha aggiunto che MARA deve "eseguire con disciplina".

Espansione AI ed energia

MARA prevede di perfezionare l'acquisizione di Long Ridge nelle prossime settimane. L'impianto è autorizzato a vendere 485 megawatt di energia, e i terreni circostanti potrebbero ospitare un campus di data center. La società detiene inoltre i diritti di sviluppo di un sito in Texas che potrebbe raggiungere i 2 gigawatt.

MARA punta a stipulare due nuovi contratti di locazione per data center entro la fine dell'anno, sebbene le trattative potrebbero slittare al 2027. Tra la chiusura di Long Ridge, le negoziazioni dei contratti di locazione, il ritmo delle ulteriori vendite di bitcoin e il momento, nel prossimo anno, in cui alcuni obbligazionisti potranno richiedere il rimborso anticipato, i prossimi mesi offriranno punti di riferimento concreti per verificare se l'attenzione dichiarata della società verso i contratti di locazione e il flusso di cassa libero si tradurrà in contratti firmati e in un debito ridotto.