Il recupero delle importazioni di LPG incontra ostacoli nonostante il forte rialzo di luglio

in Freight News 28/07/2026

I mercati globali del LPG hanno iniziato luglio con prudente ottimismo. Le importazioni marittime di LPG stavano tornando verso i livelli stagionali, sostenute da volumi record di esportazione dagli Stati Uniti che hanno contribuito a compensare mesi di discontinuità causati dal conflitto nel Golfo del Medio Oriente. Quel recupero, tuttavia, è stato di breve durata. Il 7 luglio, il fallimento del cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran ha portato alla chiusura effettiva dello Stretto di Hormuz, spostando la domanda chiave da quanto rapidamente il mercato potesse riprendersi a se una ripresa fosse possibile.

I volumi globali di importazione di LPG sono crollati bruscamente dalla fine di gennaio, quando il conflitto si è intensificato, per poi iniziare una ripresa graduale nel secondo trimestre. I dati preliminari di luglio per i giorni 1-22 hanno mostrato importazioni al di sopra della media a 5 anni, trainate quasi interamente da un’impennata dei carichi dal Golfo del Messico statunitense e dal Golfo del Medio Oriente. La rinnovata chiusura di Hormuz mette ora a rischio la parte di quel recupero legata al Golfo del Medio Oriente in vista di agosto, a meno che rotte alternative di approvvigionamento non compensino il divario.

Gli Stati Uniti sono diventati la valvola di sicurezza del mercato

La costa del Golfo degli Stati Uniti ha svolto il ruolo di supporto di riserva del mercato globale del LPG durante tutto il conflitto. Fino al 25 luglio, gli arrivi di origine statunitense hanno raggiunto un record di circa 2,9 milioni di barili al giorno a livello globale, con il Nordest asiatico ad assorbire il maggiore incremento di volumi, in aumento di circa 110.000 barili al giorno su base mensile, grazie a forti flussi verso Cina e India.

Sul fronte dell’offerta, il throughput dei terminali del PADD 3 è diminuito a luglio per i giorni 1-21, in particolare all’Enterprise Houston Terminal. Nel frattempo, l’ampliamento degli spread C4/C3 segnala esportazioni di butano più forti ad agosto, aprendo un’ulteriore opportunità per gli esportatori statunitensi oltre al propano. Per la maggior parte di giugno, l’arbitraggio verso l’Asia è rimasto chiuso, ma più recentemente è diventato favorevole, mantenendo chiaramente intatto l’incentivo a spostare i barili verso est.

Le importazioni cinesi di LPG sono state il beneficio più evidente della riallocazione dell’offerta. Sostenute sia da carichi statunitensi sia da una breve finestra di volumi del Golfo del Medio Oriente durante il periodo del cessate il fuoco, le importazioni della Cina sono salite a circa 1,4 milioni di barili al giorno a luglio, un massimo stagionale per il 2026 e vicino ai livelli precedenti al conflitto. I volumi iraniani hanno fornito un ulteriore sostegno mentre il cessate il fuoco ha retto, anche se il loro contributo resta difficile da quantificare con precisione data l’opacità del commercio sanzionato.

Il recupero dell’India è stato più misurato, ma non meno significativo. Le importazioni hanno raggiunto la media a 5 anni a luglio, spinte in larga misura da flussi di origine statunitense sia sulla costa orientale sia su quella occidentale del paese, compensando in parte la perdita dell’offerta vicina del Golfo del Medio Oriente da cui l’India ha storicamente dipeso. È atteso che questi flussi continuino nei prossimi mesi, soprattutto con l’ingresso dei consumi industriali di LPG dell’India in un periodo stagionalmente più forte.

La domanda petrolchimica mostra un quadro misto

Per il settore petrolchimico, il quadro è misto. Gli operatori asiatici PDH hanno aumentato i tassi di utilizzo a luglio dopo lo shock dell’offerta registrato all’inizio dell’anno, ma i margini si sono indeboliti nello stesso tempo, poiché l’aumento dei prezzi delle materie prime ha eroso la redditività. Gli swap propano-nafta nel Nordest asiatico restano nettamente al di sotto della soglia di switching di -50 dollari per tonnellata, il che significa che la curva forward continua a favorire il propano rispetto alla nafta come materia prima per i cracker. Anche così, tuttavia, il divario tra il vantaggio di costo del propano e l’economia del suo utilizzo si sta riducendo.

La domanda centrale per i mercati globali del LPG in vista di agosto è se le esportazioni principali dal Golfo del Medio Oriente possano riprendere e, in tal caso, con quale rapidità. Nello scenario attuale di chiusura di Hormuz, ci aspettiamo che le importazioni globali di LPG restino al di sotto delle medie stagionali, con la costa del Golfo degli Stati Uniti che continuerà a sostenere la quota principale dell’offerta globale. L’arbitraggio Stati Uniti-Asia resta aperto via Canale di Panama per circa un mese in avanti, fornendo un incentivo commerciale di breve termine. Per ora, gli operatori di mercato stanno prezzando una discontinuità prolungata, con la situazione di Hormuz come singola variabile più importante nell’equilibrio globale del LPG.

Source: Vortexa

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