La piattaforma di trading istituzionale per criptovalute e foreign exchange LMAX Group sta collaborando con i consulenti Morgan Stanley (MS) e la banca d'investimento KBW, parte di Stifel (SF), per valutare alternative strategiche, secondo tre persone informate della questione.

L'azienda con sede a Londra sta esplorando una vendita o una quotazione pubblica che potrebbe attribuire al business una valutazione fino a 5 miliardi di dollari, hanno riferito le persone, parlando in condizione di anonimato perché le discussioni sono private. Sebbene tutte le opzioni rimangano sul tavolo — tra cui una vendita, una fusione SPAC e IPO negli Stati Uniti o in Europa — una quotazione sul Nasdaq è attualmente la strada preferita, ha affermato una delle persone. Una valutazione all'estremità superiore rappresenterebbe un aumento di cinque volte rispetto agli circa 1 miliardo di dollari a cui il gruppo era valutato quando J.C. Flowers ha acquisito una partecipazione di minoranza nel 2021, riflettendo il premio più ampio che le infrastrutture crittografiche di grado istituzionale hanno attratto man mano che la finanza tradizionale approfondisce il suo coinvolgimento con gli asset digitali.

L'azienda non ha fretta di quotarsi in borsa, poiché i mercati delle criptovalute rimangono deboli e il suo core business del foreign exchange offre protezione dal ribasso, ha affermato un'altra persona. Questa doppia base di ricavi — che spazia da un franchise forex maturo e ad alto volume a un'operazione in crescita sugli asset digitali — distingue LMAX dagli exchange di sole criptovalute, più esposti ai cicli di trading al dettaglio e alla volatilità dei prezzi dei token.

Un portavoce dell'azienda ha dichiarato che LMAX declina di commentare le speculazioni. Morgan Stanley ha declinato ogni commento. Stifel non ha risposto a una richiesta di commento entro il momento della pubblicazione.

Panoramica del Business

LMAX gestisce sedi di trading istituzionali per il foreign exchange e gli asset digitali, fornendo esecuzione, liquidità e infrastrutture di mercato a banche, broker, hedge fund e gestori di patrimoni. Regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito, l'azienda è nota per il suo modello di esecuzione agency, i order book trasparenti e le infrastrutture di trading a bassa latenza. Le sedi regolamentate dalla FCA hanno attirato un maggiore interesse da parte dei partecipanti istituzionali dopo il collasso di piattaforme non regolamentate o regolamentate in modo leggero come FTX nel 2022, che ha spinto banche e gestori di patrimoni a dare priorità a controparti operanti nell'ambito di quadri normativi consolidati.

Collegare le Criptovalute alla Finanza Tradizionale

L'attività di deal nel settore delle criptovalute si è accelerata quest'anno, con exchange, società fintech e aziende di infrastrutture di mercato che cercano di rafforzare la propria offerta di asset digitali e cogliere la crescente domanda istituzionale.

Le transazioni recenti includono l'accordo della controllante di Kraken, Payward, per acquisire la piattaforma di derivati Bitnomial, così come Bullish — proprietaria di CoinDesk — che ha annunciato un acquisto di Equiniti da 4,2 miliardi di dollari per espandersi nella tokenizzazione e nei servizi di transfer agency.

Gli analisti del settore prevedono un ulteriore consolidamento mentre le aziende competono per sviluppare capacità di grado istituzionale in materia di custodia, regolamento, tokenizzazione e infrastrutture per stablecoin. L'attuale ondata di operazioni è meno focalizzata sulle piattaforme di trading rivolte al dettaglio e più sulle infrastrutture sottostanti — clearing, regolamento, custodia e sedi di esecuzione regolamentate — che le grandi istituzioni finanziarie richiedono prima di dispiegare capitale su larga scala.

Investimenti Precedenti ed Espansione

Nel luglio 2021, LMAX ha annunciato che J.C. Flowers, una società di private equity focalizzata sui servizi finanziari globali, avrebbe acquisito una partecipazione del 30% nell'azienda per 300 milioni di dollari, valutando il gruppo a circa 1 miliardo di dollari. L'investimento era destinato a supportare la continua espansione di LMAX nei mercati istituzionali FX e delle criptovalute.

LMAX si è espansa nell'ultimo anno mentre cercava di posizionarsi come ponte tra la finanza tradizionale e i mercati delle criptovalute. A febbraio, ha presentato un exchange multi-asset 24/7 che consente alle istituzioni di scambiare asset tokenizzati e tradizionali intorno all'orologio, ampliando il proprio business oltre il trading spot di criptovalute. La piattaforma era stata progettata per supportare foreign exchange, asset digitali, materie prime e titoli tokenizzati.

Questa mossa ha seguito l'investimento strategico di 150 milioni di dollari di gennaio da parte di Ripple, destinato ad aiutare l'espansione dell'adozione istituzionale della stablecoin RLUSD di Ripple attraverso la rete di trading e regolamento di LMAX. La partnership ha sottolineato il crescente ruolo di LMAX nella struttura del mercato delle criptovalute istituzionali, in particolare tra le aziende che cercano sedi regolamentate e pool di liquidità più profondi al di fuori degli exchange focalizzati sul retail.

L'azienda ha beneficiato della crescente partecipazione istituzionale nei mercati delle criptovalute in seguito all'approvazione degli exchange-traded fund (ETF) spot su bitcoin negli Stati Uniti e al rinnovato interesse di banche e gestori di patrimoni che cercano esposizione agli asset digitali. Qualora LMAX procedesse con una quotazione o una vendita, si unirebbe a un ristretto gruppo di società quotate o acquisite che offrono esposizione diretta alle infrastrutture del mercato delle criptovalute istituzionali, un segmento che rimane sottile rispetto al numero di sedi al servizio dei trader al dettaglio.