Schiacciato dall'inflazione e dalle crescenti tensioni geopolitiche, Lloyd's of London, lo storico mercato assicurativo, ha subito un calo dei profitti nel primo semestre dell'anno. L'impatto è stato più acuto nel ramo marittimo, che ha affrontato una pressione intensa all'apice della guerra tra Stati Uniti e Iran.

Lloyd's, che non opera come un unico assicuratore ma come un mercato dove più di 50 sindacati sottoscrivono rischi, è da secoli un termometro degli shock del commercio globale, e pochi corridoi contano più del Golfo Persico.

Negli ultimi sei mesi, il più grande mercato assicurativo al mondo ha attraversato un panorama globale in rapida evoluzione e sempre più volatile, segnato in larga misura dal conflitto in Medio Oriente. Il settore marittimo è stato sotto forte pressione, con segnalazioni di migliaia di navi bloccate nel Golfo Persico all'apice della guerra tra USA e Iran.

La chiusura dello Stretto di Hormuz e gli attacchi alle navi nella via d'acqua hanno costretto il London Joint War Committee — un gruppo di esperti di assicurazioni marittime gestito dalla Lloyd's Market Association (LMA) insieme all'International Underwriting Association (IUA) — ad ampliare le aree designate ad alto rischio fino a includere le coste di Bahrein, Qatar e Oman. La mossa ha provocato un forte aumento dei premi, poiché gli assicuratori hanno prezzato il rischio di attacco. Lo Stretto è uno dei punti di strozzatura energetici più critici al mondo, attraverso cui passa normalmente circa un quinto del petrolio e del gas naturale liquefatto scambiati globalmente, ragione per cui i prezzi del rischio guerra in quella zona si ripercuotono sui costi del trasporto marittimo mondiale. L'episodio richiama i picchi di premi visti in corsie di navigazione vicine negli ultimi anni, quando gli attacchi a navi commerciali nel Mar Rosso e nelle acque circostanti avevano promosso simili designazioni ad alto rischio e deviazioni di rotta.

A giugno, Lloyd's è dovuta intervenire per garantire che le navi potessero ancora accedere alle coperture nello Stretto, lanciando un facilidad di rischio guerra da 400 milioni di dollari (316 milioni di sterline).

Parlando con City AM, l'amministratore delegato Patrick Tiernan ha sostenuto che oggi ogni grande rischio è "disordinato allo stesso tempo" e che il settore deve passare dal tentativo di prevedere rischi specifici all'essere preparato a ogni eventualità.

"L'anno scorso parlavamo di catastrofi naturali, quest'anno parliamo di catastrofi causate dall'uomo", ha aggiunto.

Poiché le minacce sono così profondamente interconnesse, Tiernan ha detto che il settore non può più contare esclusivamente sui tradizionali modelli probabilistici che cercano di prevedere scenari di disastro specifici. La strategia, ha affermato, deve spostarsi dal prevedere cosa accadrà all'essere ampiamente preparati a tutto ciò che potrebbe accadere.

"È difficile stare nel gioco della previsione. Bisogna stare nel gioco della preparazione", ha detto.

Lloyd's ha comunicato giovedì che l'utile ante imposte è sceso del 16,7% a 3,5 miliardi di sterline nei primi sei mesi del 2026. Il core business è però migliorato, con il mercato che ha registrato un risultato tecnico di 1,9 miliardi di sterline, in aumento rispetto a 1,5 miliardi — una divergenza che riflette come i rendimenti degli investimenti e gli shock una tantum possano muovere l'utile complessivo anche quando la disciplina di sottoscrizione regge.

Navigare nel mercato morbido

Il mercato assicurativo è attualmente in un ciclo di ammorbidimento, ha detto Tiernan. "Siamo ben consapevoli di trovarci in un periodo di ammorbidimento dei prezzi sottostanti", ha affermato, aggiungendo che il consiglio monitora da vicino il business sottostante per garantire il raggiungimento degli obiettivi.

Un mercato assicurativo in ammorbidimento è tipicamente guidato da capitale abbondante ed elevati profitti degli assicuratori dai precedenti cicli duri, ma riduce i tassi di premio e comprime i margini di profitto. Per quanto tempo i premi di rischio geopolitico nei rami marittimi resteranno elevati rispetto a quella più ampia discesa dei prezzi è una delle dinamiche chiave che il mercato osserverà nel resto dell'anno.

Tiernan ha detto: "Vediamo chi è già presente fare più affari con noi o trattenere più del proprio business, e poi vediamo alcuni nuovi entranti, quelle assicurazioni di altissimo profilo dall'Europa, dagli Stati Uniti e da oltre, entrare ora nel mercato di Lloyd's".

Jim Bichard, direttore finanziario, ha dichiarato a City AM: "Molta parte di ciò deriva dal vantaggio di capitale che riteniamo unico in Lloyd's in termini di quanto rischio si può assumere, per così dire, per ogni dollaro di capitale, e riteniamo che qui in Lloyd's si possa sopportare più rischio che in qualsiasi altro posto".