La governatrice della Federal Reserve Lisa D. Cook ha affermato che l'economia statunitense rimane resiliente e cresce a un ritmo solido, ma ha aggiunto che l'inflazione è ancora troppo alta e che i rischi si sono spostati verso i prezzi anziché verso l'occupazione.

Parlando al pranzo economico 2026 dell'Anchorage Economic Development Corporation ad Anchorage, Alaska, il 5 agosto 2026, Cook ha detto che l'inflazione è rimasta sopra il target del 2% del Federal Open Market Committee (FOMC) per più di cinque anni. L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è salito del 3,7% nei 12 mesi fino a giugno, mentre i prezzi di fondo, esclusi alimentari ed energia, sono aumentati del 3,3% nello stesso periodo.

Cook ha affermato che i prezzi elevati dell'energia legati al conflitto in Medio Oriente hanno contribuito in modo significativo all'inflazione nell'ultimo anno. Ha inoltre indicato una seconda fonte di pressione sui prezzi: l'aumento della spesa in conto capitale delle imprese per sviluppare infrastrutture per l'intelligenza artificiale (AI). Secondo Cook, questa ondata di investimenti ha fatto salire i prezzi di semiconduttori, apparecchiature high-tech, software e servizi di pubblica utilità, mostrando come un boom tecnologico possa propagarsi lungo le catene di fornitura e nei costi aziendali più ampi anche prima di riflettersi nella spesa dei consumatori.

Sul mercato del lavoro, Cook ha detto che le condizioni sono rimaste stabili in un contesto di poche assunzioni e pochi licenziamenti. Il tasso di disoccupazione era del 4,2% a giugno, pressoché invariato rispetto a un anno prima e coerente con la stima di molti economisti del tasso naturale di disoccupazione. La crescita dell'occupazione nell'ultimo anno è stata modesta, anche se è accelerata in primavera, con una media di oltre 100.000 posti di lavoro aggiunti al mese tra aprile e giugno. Ha affermato che i licenziamenti restano bassi, come riflesso delle richieste iniziali di sussidio di disoccupazione storicamente contenute.

Cook ha detto che il contesto di basse assunzioni può essere particolarmente difficile per chi entra per la prima volta nel mercato del lavoro e può contribuire a spiegare un sentimento più debole tra i lavoratori. Ha osservato che le imprese potrebbero assumere meno a causa di cambiamenti strutturali di lungo periodo, di un eccesso di assunzioni durante la pandemia o dell'aumento del lavoro da remoto. Ha anche affermato che l'AI resta un rischio significativo per i lavoratori, anche se le previsioni più gravi di perdite di posti di lavoro non si sono ancora materializzate.

Ha descritto la crescita complessiva degli Stati Uniti come solida. Dopo l'adeguamento per l'inflazione, la produzione è cresciuta a un ritmo annuo dell'1,8% nella prima metà dell'anno ed è attesa in accelerazione nella seconda metà. Gli investimenti delle imprese sono aumentati a un tasso annuo del 10% nella prima metà dell'anno, sostenuti dalla spesa legata all'AI, mentre la spesa dei consumatori è cresciuta a un ritmo vicino al 2%. Gli investimenti residenziali sono rimasti un punto debole, con un calo di circa il 3%.

Parlando di politica monetaria, Cook ha detto che i rischi per l'inflazione superano attualmente quelli per l'occupazione e che è pronta a sostenere un aumento dei tassi, se necessario, per riportare giù l'inflazione. Allo stesso tempo, ha affermato che alcune forze disinflazionistiche potrebbero già essere in atto e contribuire a riportare l'inflazione verso il target senza un intervento sui tassi.

Ha indicato tre forze di questo tipo. Primo, ha detto che gli effetti dei dazi annunciati lo scorso anno sul livello generale dei prezzi sono in gran parte alle spalle, anche se continuano a pesare sulle letture dell'inflazione su 12 mesi. Secondo, ha affermato che alcuni previsori si aspettano un calo dei prezzi del petrolio entro fine anno, offrendo un certo sollievo, sebbene l'incertezza resti elevata. Terzo, ha detto che parte della recente pressione sui prezzi dei beni riflette la domanda legata all'AI per chip e altri prodotti high-tech, e che tali pressioni potrebbero attenuarsi con l'adattamento delle catene di fornitura e con i guadagni di efficienza.

Cook ha detto di non ritenere appropriato modificare i tassi mentre queste forze si dispiegano, ma ha aggiunto che, se non emergeranno presto segnali di ulteriore disinflazione, è pronta ad agire. Ha avvertito che cinque anni di inflazione sopra il target aumentano il rischio che un'inflazione più alta si radichi nei comportamenti di fissazione dei prezzi e dei salari, rendendo ancora più importante l'azione della Fed per ripristinare la stabilità dei prezzi e mantenere ancorate le aspettative.

Passando all'Alaska, Cook ha affermato che lo Stato affronta alcune delle stesse sfide del resto del Paese, tra cui costi di vita più elevati dalla pandemia e recenti segnali di una nuova accelerazione della pressione inflazionistica. Ha detto che il peso potrebbe essere particolarmente forte in Alaska perché le famiglie dello Stato hanno storicamente affrontato prezzi più alti rispetto agli altri americani, soprattutto nelle aree remote.

Ha detto che il mercato del lavoro dell'Alaska appare stabile. Il tasso di disoccupazione dello Stato era del 4,4% secondo il Bureau of Labor Statistics, inferiore a qualsiasi dato precedente alla pandemia. Anche le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione restano basse. Cook ha affermato che l'occupazione nel settore sanitario ha trainato i guadagni occupazionali negli ultimi anni, mentre l'occupazione nel governo federale, che rappresenta una quota maggiore della forza lavoro dell'Alaska rispetto alla maggior parte degli Stati, è diminuita in modo marcato nell'ultimo anno.

Cook ha anche evidenziato pressioni demografiche. Ha detto che la popolazione in età lavorativa dell'Alaska, tra i 18 e i 64 anni, è scesa leggermente nel 2025, mentre il numero di residenti di 65 anni o più è aumentato del 3,2% lo scorso anno. Ha aggiunto che l'Alaska sta affrontando una forza lavoro in contrazione e una popolazione che invecchia.

Un'altra differenza, ha detto, è il grande settore petrolifero e del gas dello Stato. L'occupazione nel settore era pari a 9.700 unità a giugno ed è complessivamente rallentata nell'ultimo decennio, anche se negli ultimi 12 mesi ha aggiunto un numero significativo di posti di lavoro. Cook ha detto che l'Alaska vive un compromesso distinto quando i prezzi dell'energia aumentano: la posizione fiscale del governo statale migliora, ma molte famiglie, soprattutto nelle comunità rurali, devono sostenere costi energetici più elevati.

Cook ha anche parlato del sentiment dei consumatori, affermando che esiste una discrepanza tra i dati economici ufficiali e il modo in cui molti lavoratori e leader aziendali valutano l'economia. Ha detto che i dati sul sentiment mostrano persone meno ottimiste di quanto ci si aspetterebbe in un mercato del lavoro solido e che la percezione della disponibilità di lavoro è peggiorata.

Ha affermato che il sentiment debole sembra derivare da tre fattori principali. Primo, l'AI ha aumentato l'incertezza sulle prospettive di occupazione, soprattutto perché le assunzioni restano basse e alcune evidenze suggeriscono un rallentamento delle assunzioni nei settori vulnerabili all'AI. Secondo, cambiamenti strutturali di lungo periodo hanno reso più difficile la vita delle famiglie della classe media, soprattutto per l'aumento dei costi abitativi. In Alaska, ha detto, i prezzi delle case sono aumentati di cinque volte dal 1990, più del doppio rispetto all'aumento dell'indice generale dei prezzi di beni e servizi. A livello nazionale, ha affermato che i costi di istruzione, assistenza sanitaria, assistenza agli anziani e cura dei bambini sono cresciuti più dei salari, mentre il debito delle famiglie è aumentato e la mobilità intergenerazionale è diminuita. Terzo, ha detto che i cinque anni di inflazione elevata hanno reso più visibili queste pressioni di costo di lungo periodo.

Cook ha detto che queste sfide richiedono una risposta di politica economica ampia, oltre l'ambito della politica monetaria, ma ha aggiunto che il contributo della Federal Reserve è garantire che l'inflazione ritorni al target e vi resti.

"Se doveste portare via una sola cosa da questo intervento, spero che sia che sono fermamente impegnata a ripristinare la stabilità dei prezzi", ha detto Cook. Ha aggiunto che riportare l'inflazione al target è essenziale per adempiere al duplice mandato della Fed e offrirebbe sollievo alle famiglie che affrontano prezzi elevati. Ha anche affermato che la stabilità dei prezzi potrebbe contribuire a ridurre il divario tra la visione più prudente che molti abitanti dell'Alaska e molti americani hanno personalmente e le indicazioni più solide sulla crescita e sull'occupazione presenti nei dati ufficiali.

Cook ha ringraziato l'Anchorage Economic Development Corporation per l'invito e ha detto di attendere con interesse di continuare ad ascoltare lavoratori, famiglie e leader aziendali in Alaska.